浙商证券：2019年下半年或迎猪周期反转

　　浙商证券以为，生猪养殖财产链亲身上而下包罗4个环节：育种-养殖-加工-消耗。现在海内原种猪根本依靠入口，亲身繁亲身养企业引进二元种猪举行育肥；养殖环节从母猪妊娠到生猪出栏约需10个月；加工环节涉及屠宰及肉成品加工，因生猪禁调，屠宰企业话语权或提拔；消耗端，猪肉消耗占比最大但呈降落趋势，鲜肉和肉成品面对消耗升级和布局调解。

　　猪周期通常连续3-4年，猪价上涨——养殖户张望——母猪少量补栏——生猪代价连续上涨——大量补栏，供给增长——供过于求 ，猪价下跌——镌汰母猪——生猪供给淘汰——求过于供，猪价触底反弹。 2015年至今的猪周期：非洲猪瘟为紧张催化因素。大量养殖户因亏损退出后，猪价亲身2015年4月开始连续上涨，到2016年6月突破21元/公斤，亲身繁亲身养红利突破800元/头，外购仔猪红利突破600元/头，均创汗青新高；高红利吸引养殖户出场，且养殖服从进步，能翻母猪下滑生猪供应仍多，但猪肉消耗亲身2015年一连3年下滑，猪价开始下跌；2018年春节前大猪压栏严峻，节后消耗淡季且压栏猪抛售，恐慌性出栏加剧猪价下跌，最低10元/公斤，最大亏损326元/头，凌驾上轮周期；2018年5-8月猪价规复性上涨，尔后非洲猪瘟发作及禁调加快散户退出，反转或提前。 本轮周期的要害在于非洲猪瘟疫情及相干政策走向。亲身然周期中，因养殖范围化水平进步及2016年的红利积聚，仅履历本年4-5月的深亏无法使产能彻底出清，必要更长的连续深度亏损方能推动产能去化。但非洲猪瘟的发作使行业产能镌汰的驱动因素由财产亲身身的内涵运行纪律转向外部因素催化。疫情方面，非洲猪瘟伸张至天下且短期内无法消除险些已成共鸣，政策层面，禁调及泔水猪的全面禁养将加快散养户退出。陪同非洲猪瘟的连续发酵，预计2019年生猪供应的淘汰或复制2007年猪蓝耳影响下的惨烈，2019年下半年或迎周期反转，整年均价涨幅预计达13.9%。重点保举温氏股份，存眷牧原股份及弹性标的天邦股份、正邦科技。

（文章泉源：证券时报网）