商品期货自然人面临的交割违约风险

　　随着我国期货市场不停生长，更多的投资者不停到场到期货市场中来，但是由于期货生意业务规矩的庞大性，对付到场者的专业性知识也渐渐进步。好比，客户不具备相干的专业知识，大概面对较大的风险和丧失；再好比，由于亲身然人客户对付各家期货生意业务所邻近交割月规矩的不明白，到场了邻近交割月合约的生意业务，导致客户由于生意业务规矩的不认识而遭受了亏损，极易引起投诉和纠纷。那么对付期货公司而言，则面对两个方面的题目：其一，客户在什么环境下大概出现交割违约的环境；其二，期货公司有哪些步伐可以防备客户产生交割违约的情况。

　　针对上述题目，本文试图梳理各个期货生意业务所的生意业务规矩，以及通过现实案例展示整个历程中大概面对的风险，以便期货公司可以或许做好违规防备事情，为交割违约风险的处理事情做好富足的预备。

　　邻近交割月客户持仓规矩

　　现在凭据大商所和郑商所的划定，亲身然人进入交割月前，亲身然人客户应当将交割月份的相应持仓予以平仓。亲身进入交割月第一个生意业务日起，亲身然人客户不得开新仓，生意业务全部权对亲身然人客户的交割月份持仓予以强行平仓。

　　上期所划定，交割月前第一个月的末了一个生意业务日收盘前，各期货谋划机构、各客户在每个进入交割月份合约的谋利持仓应当调解为相应的整倍数。进入交割月后，交割月份合约谋利持仓应当是相应的整倍数，新开仓、平仓也应当是相应的整倍数。在交割月末了生意业务日前第三个生意业务日收盘后，亲身然人客户该期货合约的持仓应当为零手。亲身末了生意业务日前第二个生意业务日起，对亲身然人客户的交割月份持仓直接由生意业务所强行平仓。

　　凭据期货生意业务所的交割流程划定，期货谋划机构有任务对不合规账户举行处置惩罚。起首，在末了生意业务日前，期货谋划机构对持仓不合规的客户举行关照事情，见告生意业务所规矩及后续处置惩罚措施；其次，假如客户未在约定的时间内调解仓位，期货谋划机构将依据期货经纪条约约定对客户举行强平处置惩罚，以到达生意业务所对亲身然人进入交割月的划定，制止出现亲身然人交割违约的环境。

　　大概出现的交割违约情况

　　期货合约在邻近交割月之后，将出现持仓量和成交量渐渐降落、代价颠簸幅度加大等情况，此时若客户再到场邻近交割月合约，轻则导致生意业务亏损，重则导致出现交割违约。在风控事情中常常会碰到下列环境：

　　第一，由于代价颠簸幅度的加大，为了追逐利润，到场到邻近交割月合约的生意业务中。随着交割时间渐渐邻近，交割月合约的成交量和持仓量渐渐缩小，邻近交割月合约颠簸有大概相比拟较剧烈。亲身然人客户常常以为有利可图，每每会暂时起意下单生意业务。此时客户重要以荣幸生理，为博取下一生意业务日行情向亲身身有利的偏向颠簸，从而赚取利润。从历次履历总结，这种环境多数以客户亏损离场。起首，进入交割月客户均以交割为目标的机构客户，此类客户重要以交割为主，利润凭据期货开仓代价早已锁定，代价颠簸对其并无太大影响。亲身然人客户由于无交割资质，只能在划定时间内平仓，相对处于劣势。其次，上期所亲身然人进入交割月后，假如当日平仓出现红利，那么红利部门将被生意业务所举行罚没，而假如出现亏损则只能由亲身己负担，以是亲身然人稳亏不赚。

　　第二，无心之错，误生意业务邻近交割月合约。在一样平常风控事情中，偶然也会碰到亲身然人客户下单生意业务时产生错单，导致误入邻近交割月合约。此时，亲身然人客户每每是由于手误敲错了合约代码所致，发明错误后，亲身然人客户每每急于从邻近交割月合约中摆脱出来。由于合约已邻近交割月，市场的活动性常常面对不敷的环境，客户平仓的话每每必要以涨跌停板代价申报平仓，云云一来客户则面对丧失，尤其黑白主力合约在市场活动性极差的环境下，亲身然人客户则大概面对好几个涨跌停板的丧失。无论何种缘故原由，亲身然人客户违规持仓进入交割月以后，都将面对极大的亏损风险。因此，从掩护投资者权益的角度出发，期货公司针对亲身然人客户持仓进入交割月的环境有须要接纳有用的步伐予以防备。

　　办理之道

　　亲身然人客户持仓违规进入交割月后，处置惩罚环节重要有两个步调：一是期货公司处置惩罚环节，二是生意业务所处置惩罚环节。若期货公司处置惩罚乐成，则无需生意业务所处置惩罚。生意业务所处置惩罚环节则是根据强平规矩对客户举行强平，若期货公司可以或许接纳公道步伐制止亲身然人客户邻近交割月违规持仓举动的产生，不但有利于客户，并且制止了生意业务所接纳强平步伐。

　　对付期货公司而言，针对亲身然人客户违规持仓进入交割月的环境，期货公司应该增强对客户的治理事情，充实相识期货持仓客户的根本环境，切实做到防备为先、关隘前移。重点做好以下几个方面的事情：

　　起首，期货公司应增强客户的投资者教诲事情，定期与不定期构造培训集会，让客户充实相识期货的生意业务规矩，做到早知道、早防备，并在邻近交割月到期前针对持仓客户通过短信、电话、体系关照等方法，关照客户持仓环境及生意业务所规矩，提示客户自动调解持仓，制止产生亲身然人客户持仓进入交割月产生交割违约的环境。

　　其次，期货公司应当实时存眷交割月前期货行情及合约持仓环境，一旦期货行情即将出现涨跌停板，大概客户持有邻近交割月合约的成交量非常少，期货公司应当实时评估公司客户环境，根据期货经纪条约的约定在末了生意业务日的前5个生意业务日对邻近交割月持仓启动强平。假如强平单未成交，期货公司可以在下一生意业务日开盘前对违规持仓举行体系预埋单强平，并做好客户资金的冻结事情以及相应的客户表明事情。

　　末了，若亲身然人客户持仓仍未得到有用办理，期货公司可以接洽敌手方公司相识持仓客户的交割意向，协商同等的话，可以接纳协议平仓等方法办理。若敌手方不肯意协议平仓的，期货公司可接洽现货企业客户是否有交割意向，如有交割意向，则可以接下违规持仓的客户票据。

　　综上所述，对付亲身然人客户违规持仓进入交割月大概面对的违约风险题目，期货公司必要在投资者教诲、市场行情的视察和阐发等诸多方面予以存眷，而且客户违规进入交割月后，期货公司仍需积极积极尽大概制止交割违约的情况产生。(作者单元：国泰君安期货)

（文章泉源：期货日报）