分析人士：供需仍然偏弱 PTA前景不容乐观

　　4月中旬以来，PTA在多重利空共振下出现门路式下跌，主力PTA1909合约创下近18个月新低。当下来看，PTA筹划检验较少，且有川化新线投产，供给边际存在增量，终端方面需求欠佳，库存压力暂难化解，市场供需仍旧偏弱，本钱端虽阶段性企稳，但却难有连续推涨助力，故笔者以为6月PTA市场仍旧不容乐观。

　　PX阶段企稳 但油价有下行风险

　　3月份以来，PX CFR中国代价与原油走势严峻背离。PX代价暴跌导致本钱支持坍塌，这也是本轮PTA下跌行情的重要驱动力。PX代价下行是行业产能周期所致，而恒力石化450万吨装置顺遂投产则是直接导火索。接下来看，中化弘润及海南炼化筹划三季度投产，浙石化年底投产，6月份PX将迎来投产空窗期，市场扩能打击有望阶段性和缓。

　　随着生产陷入亏损，亚洲炼厂大概加大检验力度，供给紧缩有助于PX代价企稳，卓创统计6月亚洲PX在检产能约505万吨。鉴于当前地缘告急，市场影响因素交错庞大，国际油价将来仍有下行风险。

　　终端需求疲弱 坯布库存累积

　　海关数据表现，1—4月纺织打扮出口757.6亿美元，同比降落3.9%，纺织纱线及成品、打扮及衣着附件分别出口366.7、390.9亿美元，同比增长0.8%、-7.6%，而客岁同期为11.3%、-1.4%。海内消耗方面，1—4月打扮鞋帽、纺织品零售额4418.1亿元，同比增长2.2%，客岁同期为9.7%。从数据来看，出口及内销增速均明显下滑，固然出口数据有贬值因素影响，但在经济增速放缓配景下，短期内终端需求料难有逆转。

　　终端需求疲软直接导致制品累库，坯布库存亲身4月份以来连续攀升，且远高于往年同期程度。在累库压力下，4月份起织机负荷开始走弱，5月后出现季候性加快，这直接拖累工场质料采购需求。而卑鄙聚酯更是处于两面夹击，一方面PTA高价质料吞噬生产利润，部门品种乃至出现亏损，另一方面终端需求走弱，聚酯制品贩卖不畅，库存压力渐渐显现。在此情况下，五一节后部门聚酯工场被迫低落负荷，同时减产压力进一步向上游传导，进而助推了5月份PTA市场代价大跌。

　　PTA维持高开工 存眷拐点出现

　　3-4月PTA迎来麋集检验期，包罗逸盛、恒力、桐昆、珠海BP等大厂，涉及产能凌驾1300万吨。大范围检验造成PTA供给偏紧，社会库存连续降落，现货代价根本在6500-6700元高位运行，同期PX却大幅下跌，PTA环节由此享受了超高利润，现货加工费一度到达2000元/吨。高利润一定刺激高供应，5月部门PTA装置取消或收缩检验时间，行业月度开工率到达82.7%，环比进步3.7个百分点。在聚酯需求转弱配景下，PTA供需抵牾开始显现，库存在5月24日当周环比大增近10万吨。

　　根据现在环境，6月PTA检验仍旧较少，且多以小厂为主，同时川化股份(晟达)100万吨/年装置将于5月尾投产，市场供给边际上存在增量大概。然而同时，近期卑鄙聚酯却在降负，若后期减产范畴扩大，PTA供需抵牾大概加剧，PTA加工费也将继承挤压，当行业“无利可图”，那么本来取消检验的PTA装置大概重启检验，届时市场供给才大概迎来拐点。

　　综合来看，PTA筹划检验较少，且有川化新线投产，供给边际存在增量，终端方面需求疲弱，亏损及去库压力迫使聚酯减产，当前根本面仍旧偏弱，将来供需拐点在加工费明显压缩后PTA启动大范围检验。本钱端PX虽阶段性企稳，但却难有连续推涨助力，却将来面对油价下行风险，故笔者以为6月PTA市场仍旧不容乐观。

　　【相干批评】

　　风云突变 PTA陷入低迷

　　在需求好转之前 PTA仍维持弱势运行

（文章泉源：国信期货）