期债上涨势头较好

　　近期期债走势偏强，昨日更是放量大涨，10年期主力合约收0.48%，创近四个月以来最大单日涨幅，一方面外洋央行鸽派气味浓重，另一方面是由于近期出炉的经济数据仍无转机，市场对付降息降准抱有很高的预期。从技能指标看，10年期国债期货突破前期振荡地区，上涨势头较好，现在重要均线向上，MACD由绿转红，团体偏多形态，不外昨日大涨使得K线阔别均线，不宜追涨。

　　经济根本面方面，近期宣布数据表现经济下行压力仍旧存在。5月范围以上产业企业实现利润总额5655.6亿元，同比增长1.1%，环比4月继承回升，4月同比降落3.7%。产业企业红利增速虽有所好转，但在团体经济增速仍处下行压力的配景下，企业红利增速的转势仍需等候。PMI方面，中国6月官方数据为49.4，与上月持平，连两个月处荣枯线之下，分项指数表现供需双放缓，财新中国6月制造业PMI录得49.4，亦降至荣枯线下方，经济下行压力对期债有提振。

　　钱币政策方面，有宽松预期。6月25日，央行钱币政策委员会召开2019年第二季度例会，集会表现宏观杠杆率高速增长势头得到开端停止，并阐发了当前海内外的形势，指出妥当的钱币政策要松紧适度，把好钱币供应总闸门，不搞“洪流漫灌”，保持广义钱币M2和社会融资范围增速与海内生产总值名义增速相匹配。钱币政策的基调与此前根本保持同等，在当前经济数据趋弱，外围不确定因素仍存的环境下，市场对付海内将接纳有针对性的降息、低落存款预备金率和低落现实利率，抱有很高的预期。

　　活动性方面，短期利率轻微仰面。上周(6月24日—28日)没有公然市场操纵到期，上周央行停息公然市场操纵，实现资金零到期零操纵零回笼。此前央行大量投放14天期和28天期逆回购，银行间市场活动性泛滥，短端利率连续低位，隔夜DR001一度跌破1%，创下有史以来最低程度。本周有3400亿元14天期逆回购到期，央行一连静默，或是想通过逆回购到期回笼活动性，利率有反弹压力。别的，由于2019年新增3.08万亿元地方当局债务，停止6月尾，天下共刊行2.84万亿元地方债，同比增长101%，范围创下亲身2016年7月以来的3年新高，预计7—9月地方债刊行范围仍将维持在高位，肯定水平也将分流资金。从详细银行间回购利率来看，现在R001加权均匀利率为1.13%，R007加权均匀利率为2.24%，R014加权均匀利率为2.45%，R1M加权均匀利率为2.73%。 (作者单元：国泰君安期货)

（文章泉源：期货日报）