利空积聚 沪锌承压运行

　　进入8月，锌市卑鄙需求体现依然平庸，库存挣脱低位，锌精矿加工费依然高企，冶炼厂利润可观，锌锭供给渐渐增多。外盘市场，现货升水不再坚挺，伦锌近期创下年内新低，也将对沪锌代价有所拖累。利空因素集聚下，沪锌或继承承压运行。

　　海内消耗淡季连续

　　8月仍旧是锌市卑鄙消耗淡季，需求端体现一样平常，库存也出现肯定的累计。从生意业务所库存来看，海内期货库存为41527吨，已经回升至正常程度，而客岁同期期货库存仅为6551吨。从领先指标来看，7月我国制造业PMI为49.7，环比增长0.3，但位于荣枯线下方。2018年同期制造业PMI为51.2，本月制造业PMI价处于5年同期的最低位。PMI数据固然有所好转，但是依然位于紧缩区间，表明制造业团体体现平庸，难以对锌价形成提振。

　　供给端，锌精矿加工费依然高企，停止8月2日，北方锌精矿加工费为6850元/吨，高于客岁同期的3700元/吨；南边锌精矿加工费为6400元/吨，客岁同期为3900元/吨；入口锌精矿加工费为275美元/吨，高于客岁同期的55元/吨。加工费高企也让精粹锌冶炼厂红利程度显着改进，据测算，现在精粹锌冶炼厂利润为3335.4元/吨，而客岁同期程度仅为789.4元/吨。据相识，从6月开始，株洲冶炼、汉中锌业的锌锭产量已经提拔。而从国度统计局数据来看，6月我国精粹锌产量为51.3万吨，环比增长6.43%，同比增长10.30%，同比增速比客岁增长15.30个百分点。1—6月，我国精粹锌累计产量为281.5万吨，环比增长24.06%，同比降落0.18%，累计同比增速比客岁同期增长5.26个百分点。预测后市，由于冶炼厂利润程度高，其生产意愿依然茂盛，锌锭供给大概连续增长，这将对锌价造成压力。

　　伦锌代价创下年内新低

　　外盘现货基差大幅回落，对伦锌的支持削弱。停止8月5日，LME锌现货贴水6美元/吨，现在外盘现货基差已经挣脱大幅升水状态，规复正常程度，表明伦锌现货供给已经没有那么紧缺。别的，凭据国际铅锌研究小组(IZLSG)的最新数据，5月环球精粹锌供给缺口为27.2万吨，处于近3年同期的最低程度。固然LME锌库存连续处于低位，但是环球精粹锌供给缺口已经缩窄，伦锌将承压。8月5日，伦锌一度下跌至2311.5美元/吨，创下年内新低，伦锌弱势运行，沪锌或受其拖累。

　　综上所述，境表里锌市供给均有所增长，并且现在宏观气氛再度偏空，利空因素较多，或令沪锌承压运行，预计沪锌1910合约运行区间为18900—19600元/吨。

　　(作者单元：广州期货)

（文章泉源：期货日报）