供给增加预期增强 后市PTA价格走弱概率大

按照当前聚酯工厂90%的平均开工率来计算，现有的PTA产能已经相对过剩。在后期PTA产能高速增长背景下，行业产能过剩现象将愈加明显。

进入四季度，随着PTA新产能投产时间日渐临近，行业供应过剩预期增强，压制市场看涨信心。尽管年内还有多套装置计划检修，但供给端减少力度较为有限，同时下游市场表现欠佳，难以有效拉动市场需求，因此后市PTA价格走弱概率大。

供给增加预期增强

2019年PTA行业迎来投产高峰，其中四季度计划投放的新凤鸣(603225,股吧)和恒力石化(600346,股吧)装置是市场关注的焦点，这两套装置原本都计划在10月投产，现分别推迟至11月和12月。国庆假期之后，恒力石化开始轮番检修两条PTA生产线，另外，10—11月存在检修计划的厂家包括汉邦石化、亚东石化及虹港石化等。按照15天的检修周期来算，年内尚未检修的生产线全部检修所造成的产量损失在50万吨左右，仍不能完全抵消年内新产能释放带来的增量。

按照当前聚酯工厂90%的平均开工率来计算，现有的PTA产能已经相对过剩。在后期PTA产能高速增长背景下，产能过剩将愈加明显。不过，短期来看，因新产能推迟加上不少装置集中检修，PTA价格或有小幅提振，但上方空间不大。

成本支撑已不再

2018年四季度是PX行业利润最好的时候，随着国内大炼化装置释放，PX新产能纷纷投放市场，2019年开始PX利润急剧压缩。今年三季度PX平均加工费只有331美元/吨，较去年四季度下滑245美元/吨。前期，在沙特油田遭袭背景下，化工品价格纷纷上涨，而PX价格则相对弱势，彰显出PX供需面的疲弱。9月中下旬，PX-石脑油价差降至300美元/吨之下，不足年初的一半，考虑到未来PX新产能待投产量依然庞大，PX-石脑油价差将维持低位状态。