棕榈油：减产重回焦点 见底回升概率加大

　　本周周一棕榈油率先跌停，随后几日渐渐企稳反弹。周一的大跌重要表现为对假期期间利空因素的恐慌开释和补跌。假期期间天下各地出现新型肺炎疫情，疫情产生之后，各地职员居家断绝，淘汰外出，餐饮店纷纷休业高校、企业等推迟开学、复工。根据现在疫情生长环境来看，2月份疫情仍将连续，后期仍将连续多久仍未能确定，预计对植物油消耗产生利空影响。假期期间外盘油脂油料板块出现较大跌幅，尤其马棕跌幅靠近10%。在海内周一开市后，疫情的恐慌效应也使得油脂板块跌停，但该恐慌效应已在本周初得到会合开释。

　　回到棕榈油亲身身根本面来看，随着MPOA1月全月产量预估数据的宣布，市场核心重回棕榈油产地的减产题目上来。MPOA预估马来1月棕榈油产量仅113万吨，环比下滑幅度到达15.53%。同时，下周初MPOB 月度供需陈诉即将宣布，机构猜测1月减产幅度较大，库存也将进一步下滑。此中，彭博预估产量124万吨(上月133万吨，-6.8%)，出口128万吨(上月140万吨，-8.6%)，库存178万吨(上月201万吨，-11%)。

　　海内豆油维持低库存状态。停止1月31日，海内豆油贸易库存总量84.81万吨，较第3周的85.09万吨降0.28万吨，降幅为0.33%，较上个月同期91.8万吨降6.99万吨，降幅为7.61%，较客岁同期的133.9万吨降49.09万吨降幅36.66%，五年同期均值108.79万吨。

　　别的，菜油方面据市场消息，省级应急储备在云贵川筹划增长菜油储备8万吨左右，此中四川2.1万吨，贵州4.2万吨，云南1.5万吨。在海内菜油库存自己偏紧的状态下，菜油收储将进一步增长现货告急水平，也令盘面菜油强于其他油脂。

　　总体来看，在前期恐慌效应打击事后，油脂再度回归强势市场。棕榈油回归减产减库存的生意业务逻辑，豆油连续低库存，叠加菜油的省级收储政策影响，预计油脂板块本循环调周期已竣事，见底回升概率加大，向上弹性佳。

（文章泉源：国投安信期货）