油脂市场价格走势展望：未来还有上行动力吗？

豆油、棕榈油和菜油库存总体处于低位。中国油菜籽减产，中国菜油供应偏紧、库存持续下降。新冠肺炎疫情影响消散，油脂消费恢复较好。国内油脂最差时间在5月份已经过去。四季度是油脂消费旺季，油脂价格有继续上行动力，200万吨收储消息对市场利多，油脂多单参与为宜。

市场的压力因素来自于当前新冠肺炎疫情印度和南美等地区国家扩散，新冠肺炎疫情影响油脂消费有加重的态势。中国进口大豆到港多，豆油库存有上升压力。豆油和棕榈油在去年的高点位置有较大压力，建议轻仓多单参与为主。

新年度全球油脂库存大幅下滑

根据美国农业部8月供需数据：2020/2021年度全球植物油产量预估为2.09亿吨，增产389万吨，增幅1.89%。豆油产量跟随大豆产量增加，棕榈油将恢复性增产，但新年度全球植物油产量增幅小于往年年均3%以上的增幅。

2020/2021年度全球植物油全球植物油消费2.07亿吨，消费增加598万吨，消费恢复性增加2.98%。因消费量大于产量，全球植物油库存下降至2054万吨，较上一年度减少154万吨，减少6.97%;库存消费比10%;2020/2021年度全球植物油消费回归正常，植物油库存大幅回落，供应向偏紧方向发展。

全球豆油产量持续增长，近几年年增长2-4%。豆油库存相对稳定。2020/2021年度全球豆油产量5986万吨，增加229万吨，预计增加3.98%;消费增加279万吨，增加4.99%;库存减少0.7万吨，减少1.81%。

2020/2021年全球植物油产量增加、但消费大幅回升，植物油的供应压力减缓。全球菜籽油供应偏紧、库存持续下降。随着时间的推移和疫苗的推出，全球疫情预计将好转。新年度2020/2021年油脂基本面回归正常，油脂消费回升、库存回落，价格有回升需求。