尿素行情将区间震荡

　　团体上来看，受印标出货和秋肥需求的双重支持，厂家预收订单尚可，9月仍有不少装置筹划性大修，尿素日产压力不大，我们以为尿素现货代价调降压力不大，别的产业需求方面，板厂需求维持正常刚需，其重要卑鄙家具行业呈渐渐苏醒迹象。中恒久看，固然四序度海内仍有九江心连心、湖北三宁和山东瑞星等装置投产，我们以为新产能投产带来的打击大概会被后期尿素出口而有所对冲大概影响力削弱，因此我们中恒久对海内尿素变化为不外分看空的看法，详细落实到盘面上大概大要上是区间震荡走势，震荡区间重心上移，支持位上移至1550-1580四周。操纵计谋上，发起区间震荡思绪对待，接纳低买高卖操纵，存眷海内尿素出口和新产能投产希望。

　　8月份尿素期货主力合约走势回首

　　8月份尿素期货UR2101合约总体出现宽幅震荡的走势，尿素盘面的上下颠簸之大重要受印标消息面的影响。UR2101合约月初开盘1673，期间冲高至高点1748，不久回落至低位1617，然后再冲高至1710后又回落至1628，总体维持1610-1750区间震荡走势。详细来看，尿素主力09合约走势重要分为2个阶段：

　　8.1-8.7期间，UR2101合约连续向上突破冲高至1748位置。周末8.1日印度RCF公司继上标MMTC于7.30日开标之后很快再次公布招标，市场以为RCF公司很快再次公布招标再次强化了印度海内市场尿素紧缺的环境，受此庞大利好支持，8月首个生意业务日尿素主力UR2101合约开盘冲高上行，别的海内供给端部门装置短停大概检验引发供给缩量，现货市场调涨感情较为亢奋，期间能接出口订单的山东华鲁从1620调涨140至1760，河北东光从1640调涨120至1760，内蒙博大实地从1430调涨160至1590。

　　8.7-8.17期间，UR2101合约冲高后快速向下回落调解至1617。前期现货市场大幅调涨后，海内内贸因8月份需求偏淡而接货意愿和数目有限，现货市场除出口订单成交火爆外其他内贸需求疲软，叠加期间袒露出的前期集港货源大幅累积在口岸从而引发口岸对装载化肥的车辆举行进港限定，内贸疲软和口岸因物流和装卸题目限定海内尿素大量出口这两大利空因素驱动UR2101合约代价大幅回调，期间一度回调至低位1617，较前期1748高点降落131。

　　8.17-8.30期间，UR2101合约再次反弹上行。8.18日印度MMTC公司再次公布招标，海内秋肥需求改进和复合肥、板厂拿货增长，UR2101合约再次反弹，8.26日印度MMTC公司宣布东海岸L1代价为283.52美元/吨，撤除运费、杂费和商业商利润等用度折合人民币1815.4元/吨，该代价利好海内尿素出口且听说海内有望出口80-90万吨。

　　8.31日，UR2101合约再次冲高后渐渐回落，尔后继承下行至跌停位1628，我们以为空头往下打的缘故原由重要是发往口岸集港以备出口印度的尿素货源因口岸库容和装卸题目恐难以准期装港，届时口岸货源大概面对毁标有回流打击内贸市场的风险，同时主产区现货高价肯定水平打压市场成交意愿，别的厂家的库存近期开始大幅累积，由8.14日26.4万吨累积至8.28日48.5万吨。

　　9月份聚烯烃行情走势预测

　　(1)9月仍有不少装置筹划性检验，日产压力同比不大

　　一样平常来讲， 9月秋季备肥需求事后海内农业方面的尿素需求下滑锋利，因此部门上游装置大概在这以后渐渐举行检验以缓解供给端的贩卖压力。本年也不破例，凭据隆众资讯披露的消息，9月份大部门新疆的装置思量举行筹划性大修，合计检验产能凌驾370万吨，如阿克苏华锦、乌石化、新疆心连心、兖矿新疆、新疆中能和奎屯锦疆等装置，别的本年以来不停未检验的湖北潜江金华润50万吨装置亦思量9月举行筹划性大修。除既定的筹划性检验装置外，另有部门前期检验装置预计维持到9月份，如渭化、兰花、同盟、晋开、大黄山鸿基焦化、云维等装置连续检验到9月上中旬。详细从日产量来看，当前尿素厂家的日产14.6万吨，根本靠近2019年同期日产但高于2018年同期日产，我们以为在后续检验装置渐渐得到兑现的环境下，上游厂家日产9月份之后不会上升较快且根据季候性走势出现稳中下行的走势，届时有望不停缓解因农业需求渐渐淘汰而带来的供给端贩卖压力。

　　(2)9月仍有部门秋肥需求，板厂需求有改进迹象

　　农业需求方面，9月份仍有华北地域秋肥需求放量，好比山东冬小麦播种基肥需求，预计华北秋肥需求有望维持中旬。产业复肥需求方面，当前复肥厂生产高磷复肥为主，所用的氮素重要来亲身于氯化铵但仍有部门尿素的需求，从隆众资讯统计的临沂地域复肥厂采购尿素的量来看总体尚可且较前期改进。当前复肥厂开工率为49.52%，总体企稳，后期仍有开工小幅上行的空间。板厂需求维持正常刚需，其重要卑鄙家具行业呈渐渐苏醒迹象，7月份家具行业产业增长值和出口交货值当月同比-1.6%和-1.5%，数据上较前期改进显着。

　　(3)印度出口需求大概仍有较好体现

　　印度是中国尿素出口的第一大目标国，2019年中国尿素出口到印度市场的数目为236.3万吨，占比总出口量为47.8%，2012-2019年期间中国尿素出口印度占比出现先回落再提拔的趋势，团体占比区间在22%-48%。当前，印度新冠肺炎疫情尚未得到控制且仍处于上升趋势中，大批都会务工农夫前期已返乡莳植农作物，叠加印度生齿浩繁导致粮食需求较大，下半年9-12月份印度重要莳植旱季玉米、夏日水稻、冬小麦、蔗糖等粮食作物以满意印度海内需求，故我们猜测印度对尿素在内的肥料需求恐有显着增长。据印度肥料部数据，2018年和2019年印度尿素市场在7-12月份的累计销量分别为1686万吨和1891万吨，销量增速同比为12.2%。思量到本年环球粮食危急预警和印度大批都会务工农夫前期已返乡莳植农作物，我们给定预期2020年7-12月份期间印度化肥销量有望再次增长5%至17.2%，即届时必要提供尿素约2220万吨，而印度海内尿素年产能为2390万吨/年，根据装置开工负荷95%-110%盘算，印度海内提供尿素量大概为1280万吨，印度仍有940万吨尿素缺口，这块供给缺口必要在7-12月份期间连续入口来补充。根据中国货源出口印度市场团体占比区间在22%-48%，根据近期印度尿素招标历程中出现的对中国尿素的依靠题目，若以均匀占比40-50%盘算，则中国货源有望出口376-470万吨，取折中数据423万吨来评估中国出口增速环境。

　　(4)工场和口岸库存虽有显着累积但压力不大

　　厂家的库存近期开始大幅累积，由8.14日26.4万吨累积至8.28日48.5万吨。我们以为，当前出现的厂家库存和口岸库存快速累积暂不能视作较大利空，思量到前期印度亲身7月初以来已连发四标采购尿素，中国尿素累积凌驾100万吨货将不停发往印度市场，同时当前印度市场尿素相对紧缺，我们推测印度招标公司因船期毁约的大概性较小，也即口岸聚集的高库存货源大概不肯定回流对海内市场产生较大代价打击压力。

（文章泉源：广发期货）