棕榈油为何快速回调？

　　上周，海内三大油脂大幅上行，在豆油和棕榈油轮番拉涨的环境下，油脂多头分列较为显着。从成交持仓量来看，油脂成交量放大水平不及持仓量放大水平，油脂板块沉淀资金大量流入，持仓程度已迫近年初程度。从消息面来看，上周并无庞大利好消息传出，油脂涨势重要由资金控盘拉升。从外盘体现来看，美豆大幅拉涨并突破1000点，美豆油在美豆和国际油脂的双重提振下也快速走高。

　　图为马来西亚棕榈油月度出口量

　　停止上周五，棕榈油口岸库存为35.4万吨，相较于前一周增长4.42%。由于海内疫情控制有力，卑鄙消耗规复超出预期，棕榈油库存已一连两个月处于30万—40万吨的区间，加之入口货源供给偏紧，预计10月之前，库存都不会上升太快。凭据海关到港数据预估，9月预估到港62万吨，与上周预估同等；10月到港62万吨，11月预估在57万吨，存眷后续到港现实环境及走货希望。不外，随着气候转凉，棕榈油由于熔点偏高，在油脂中的掺混比例将降落，将来消耗或渐渐走弱，库存料在11月后渐渐增长。

　　图为马来西亚棕榈油月度产量

　　马来西亚产地方面，凭据马来西亚SPPOMA陈诉，9月1—15日马来西亚部门地域棕榈油产量较上月同期增长2.93%，低于9月1—10日的增幅8.84%，因此产量规复慢于预期，使市场多头感情进一步升温。同时，凭据马来西亚船运调查机构ITS宣布的数据，马来西亚9月1—15日棕榈油出口量为77.92万吨，较8月同期的出口量69.44万吨增长12.2%，相较于9月1—10日出口量环比涨幅继承扩大，需求端连续向好，将来马来西亚棕榈油库存料不会上升太快，棕榈油价格下方支持仍在。

　　不外，由于本周环球股市大幅下跌，团体商品市场感情转冷。同时，欧洲部门国度再度祭出疫情封闭步伐，也给将来棕榈油需求蒙上阴影。预测后市，外洋疫情有复发迹象，且随着气候转冷，疫情有继承加码的大概，将来原油上举措力或有限。在POGO价差连续拉大的环境下？，棕榈油市场产业消耗将推行较慢，棕榈油多头热情将渐渐降温。

　　从入口本钱及利润来看，棕榈油入口本钱增长265元/吨至6456.5？元/吨，入口利润增长243元/吨至-72.5元/吨，由于海内棕榈油涨幅大于外盘，入口利润已根本规复至平水状态。因此，在入口利润修复的环境下，海内棕榈油后续入口或渐渐增长，供给偏紧格式将渐渐得到改进，料利空棕榈油代价。

　　只管上周马来西亚棕榈油产量增幅不及预期又逢出口提振，加之海内油脂备货旺季走货精良，市场多头感情再度找到了炒作来由拉抬期价，但是团体来看马来西亚棕榈油根本面没有改变，仍处于增产周期，且后续拉尼娜气候也将给棕榈油丰产带来时机，来岁棕榈油产量很大概环比增长。因此，长线来看，棕榈油涨势连续的大概性较低，在当下代价高位，重点存眷资金面环境。若持仓渐渐降落，或意味着代价存反转时机。

　　操纵上，发起做空2101合约，入场区间为 6100—6300元/吨，目的区间为5800—6000元/吨，止损点位？6400元/吨，最大仓位50%。

　　风险控制方面，国庆长假期间风险较大，且节后将迎来马来西亚？MPOB？陈诉公布，因此筹划国庆节前平仓。

（文章泉源：期货日报）