棕榈油：利多题材不断助力 牛市行情仍在持续

　　 海内外植物油市场亲身5月初触底回升以来不停保持反弹状态，在海内外利多题材不停加持下，近期接连革新行情高点，正将本轮牛市行情向纵深偏向推进。棕榈油在本轮上涨行情中累计最大涨幅已经凌驾50%，市场也出现肯定恐高感情，但从棕榈油以及相干植物油的供需根本面来看，棕榈油市场的上涨底子仍在，有望继续保持偏强运行状态。

　　美国农业部下调美豆产量和库存数据，美豆升至四年新高

　　美国农业部11月10日宣布11月大豆月度供需陈诉，美国大豆单产从上月的51.9蒲式耳/英亩下调到50.7蒲式耳/英亩，低于生意业务商预估区间的下沿。受美豆单产下调影响，美豆产量则由上月预估的1.1615亿吨降至1.135亿吨。美国农业部预计，2020/2021年度美豆期末库存将由上月预估的790万吨降至517万吨，为2013/2014年度以来最低程度。回首近期美国农业部公布的紧张陈诉，无论是9月尾的季度库存陈诉照旧近两个月的供需陈诉，调降美豆库存的趋势不停在连续。美豆库存压力一连大幅开释是推动美豆代价不停上扬的内涵动力。受美国农业部月度供需陈诉的利多效应提振，CBOT大豆期货市场强势大涨，美豆1月合约突破1150美分，到达近四年高位。CBOT农产物市场通常在环球具有指标性意义，为棕榈油向上突破提供紧张支持。

　　南美大豆播种加速，但气候隐忧仍未消除

　　巴西咨询机构AgRural 公司11月10日公布的陈诉称，已往一周巴西大豆播种进度推进了14个百分点，作为比拟，此前一周大豆播种推进了19个百分点。停止11月5日，巴西2020/21年度大豆播种进度为56%，高于一周前的42%，客岁同期为58%。AgRural称，近期的降雨改进了泥土墒情，但是天下大部门地域的降雨依然不正常。11月初马托格罗索、帕拉那、南里奥格兰德、圣保罗以及郎多尼亚部门地域的气候干燥，令人感触担心。美国农业部在11月供需陈诉中预计新年度巴西大豆产量为1.33亿吨，与上月预估程度相同等。阿根廷大豆播种进度落伍于常年程度，现在布宜诺斯艾利斯谷物生意业务所尚未宣布该国大豆播种进度，客岁11月初阿根廷大豆播种进度为4%，均匀进度为5-6%。美国农业部在最新的陈诉中将阿根廷新季大豆产量下调250万吨至5100万吨，提前对阿根廷旱情作出反响。新年度南美大豆生产对稳固环球大豆供给至关紧张，而现在已经确认的拉尼娜气候征象更轻易造成阿根廷大豆减产。因此，潜伏的倒霉气候也是推动美豆代价保持强势的缘故原由之一。

　　马来西亚棕榈油库存降至三年最低，供给告急支持代价走强

　　马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的最新数据表现，马来西亚10月棕榈油库存从9月的172万吨淘汰8.63%，至157万吨，为近3年来的最低程度。别的，10月棕榈油产量环比淘汰7.75%，至172万吨，9月产量为187万吨，跌幅大于市场人士预估的5.9%，同时也是本年5月以来最低程度。棕榈油出口则从9月的161万吨增长3.84%，至167万吨。从同比数据看，10月棕榈油库存及产量分别淘汰33.10%和3.98%，出口则微增1.96%。棕榈油供给趋紧为代价反弹带来内涵支持。多家阐发机构基于马来西亚棕榈油生产形势、其他食用油价格上涨、市场感情改进以及气候不确定性等条件思量，多预期将来几个月棕榈油代价有望继承保持偏强运行。

　　豆油收储，限定油脂代价回调空间

　　年初至今，我国大豆入口不停保持着较高增速。1-10月天下大豆入口量为8321.7万吨，同比增长17.72%。预计11、12月大豆月度均匀入口量仍在900万吨左右。入口大豆到港量维持高位有用保障海内大豆供给，油厂开机率也保持在较高程度，近期周度压榨量均在210万吨左右。由于豆油消耗回暖且有收储因素提振，豆油贸易库存一连数周不增反降，上周海内豆油贸易库存已降至118万吨，处于正常偏低程度。克日有消息称，将来几个月大型国有企业将继承举行豆油收储，数目至少在70-100万吨。豆油收储成为大豆高压榨量下消化豆油库存压力的紧张渠道，并多次成为豆油代价止跌回升的重要动力。因此，在当前海内棕榈油和菜油库存同样处于较低程度之际，豆油市场跌幅受限也为其他油脂提供支持。

　　近期棕榈油市场预测

　　CBOT大豆市场强势大涨，1100美分新平台的支持性得到进一步牢固，美豆牛市行情继承向前推进。拉尼娜变乱对南美大豆产量的潜伏倒霉影响仍未消除，谋利基金在美豆上的净多持仓量保持高位，美豆市场仍处于对利多因素的敏感期。马来西亚棕榈油库存降至三年低点为棕榈油代价代价保持强势提供紧张支持，拉尼娜为东南亚带来过分降雨，并且疫情导致本地劳动力不敷，为冬季炒作棕榈油产量降落埋下伏笔。外洋疫苗取得紧张希望大幅改进金融市场灰心感情，环球植物油市场精密联动，海内三大油脂轮替领涨，尤其是豆油收储题材深不可测，有望继承推动整个油脂板块代价重心继承上移。

（文章泉源：中投期货）