供给压力仍然较大 乙二醇弱势整理

　　亲身10月下旬开始，乙二醇再度进入下跌模式，其间固然偶有反弹，但团体仍旧偏弱。停止11月18日，乙二醇主力合约2101收于3753元/吨。对付后市，我们以为，受新产能投产以及需求端渐渐进入淡季影响，乙二醇团体走势仍旧偏弱，不外，在本钱支持下乙二醇期价下跌幅度亦将受限。

　　供应压力仍旧较大

　　进入11月，海内乙二醇产能投放仍在继承。11月初，河南永城20万吨/年装置以及新疆天业4期60万吨/年装置顺遂出料，装置负荷正在稳步提拔；后期另有湖北三宁等4套装置共计124万吨/年产能筹划于12月前后开释产量，若装置投放希望顺遂，则2020年年末海内乙二醇年产能将突破1700万吨至1722.1万吨，较2019年年末大幅增长619万吨，增幅达56.11%。凭据最新产能及开工数据，11月18日，海内乙二醇日产量约2.63万吨，较2019年同期增长0.64万吨；后期随着新产能连续投放，海内乙二醇产量预计将有进一步提拔，乙二醇供应压力仍旧较大。

　　需求渐渐转入淡季

　　随着“双十一”以及外洋圣诞订单根本竣事，终端织造市场渐渐转入淡季，而乙二醇直接卑鄙聚酯市场转淡的时点更早。亲身10月下旬开始，在履历了一连数周的高产销后，随着卑鄙企业补库根本竣事，固然聚酯装置开工临时维持稳固，但市场交投已归于平庸，除企业贬价促销产销外，大部门时间聚酯各品种产销均维持在50%左右，与10月中上旬一连“破百”的周均产销相比差距显着。11月12日当周，海内聚酯切片周均产销率为121.84%，较2019年同期上升19.84个百分点；涤纶短纤和长丝周均产销率分别为110.59%、89.18%，较2019年同期分别上升22.59、5.18个百分点。

　　图为海内乙二醇有用年产能(单元：万吨)

　　另一方面，口岸库存一连去库。由于前期美国一连受到多个飓风影响，本地数套乙二醇装置被迫停车，在失去了一个重要的入口泉源国后，我国乙二醇入口船货环比出现降落，华东地域口岸库存也因此进入一连去库阶段，但由于前期累库幅度较大，乙二醇口岸库存绝对量仍旧处于高位。停止11月16日，华东口岸乙二醇库存为108.78万吨，较7月20日峰值降落33.64万吨，较2019年同期大幅上升66.08万吨。

　　本钱支持较为强势

　　得益于国际油价在年内大幅下跌，油制乙二醇加工本钱显着降落，以往煤制乙二醇的加工本钱上风不复存在。除7月外，2020年大部门时间内油制乙二醇均能保有肯定的加工利润，而煤制乙二醇则长时间处于大幅亏损状态，加工利润最低时一度靠近-1500元/吨。将油煤两种工艺综合起来看，当前乙二醇团体加工利润环境体现较差，因此在质料代价未出现进一步下跌的环境下，乙二醇本钱端将得到较强支持。凭据估算，停止11月16日，海内油制乙二醇加工利润为195元/吨，煤制乙二醇加工利润为-978.2元/吨。

　　总之，供需抵牾加剧以及本钱支持限定了乙二醇期价的上涨、下跌幅度，后期乙二醇将以弱势振荡为主。

（文章泉源：期货日报）