大幅上冲后涨势放缓 贵金属将维持振荡偏强格局-贵金属-金投现货-金投网

货币政策何时收紧需要视就业数据何时好转而定，而就业的快速好转需要等到财政补贴退坡之后，也就是失业救济金停止发放，迫使失业人群重返工作岗位，从而推动美联储逐步收紧QE。

上周，黄金价格出现剧烈波动。5月ADP就业数据大幅超出市场预期，造成市场对货币政策收紧的恐慌，伦敦金跌幅接近2%。然而，5月非农就业数据不及预期，市场再次预期美联储仍将按兵不动，因此黄金再次快速上冲，回补前期跌幅。

近期贵金属大幅上冲后，涨速放缓

2021年4月初以来，黄金价格强势上涨，甚至一度突破1900美元/盎司大关。一方面，黄金ETF在5月出现月度资金流入，流入量创下去年9月以来的最高水平，推动金价快速上涨；另一方面，实际利率再度下行，跌破0.8%，美国4月核心PCE年率高达3.1%，高于预测的2.9%，市场通胀预期高企，致使实际利率再次下行，带动黄金上涨。美元指数方面，更是一度跌破90大关，欧央行的收紧预期与美联储的宽松预期形成对比，美元对主要货币均出现下挫。

上周，黄金价格出现剧烈波动。5月ADP就业数据大幅超出市场预期，公布值高达97.8万人，预期仅39万人。就业数据大幅好转造成市场对货币政策收紧的恐慌，伦敦金跌幅接近2%。然而，5月非农就业数据不及预期，仅55.9万人，市场再次预期美联储仍将按兵不动，因此黄金再次快速上冲，回补前期跌幅。

长期货币政策仍宽松，短期有所收紧

目前市场对于美联储taper的预期尽管有所上升，但美联储货币政策目前需要达到两个重要目标：一是温和通胀，二是充分就业。目前通胀已经达标，重点关注就业情况，而非农及失业率是美联储主要观察目标。美国当前就业问题并不在于没有足够的职位空缺，而在于高额的失业救济金致使部分低收入人群不愿意回到工作岗位。4月职位空缺率快速上行，接近50%，但就业仍然较弱，美国低收入人群更愿意申领600美元一周的失业金，而非回到工作岗位仅领取400—500美元的工资。