期货是什么:百亚股份业绩大增近五成

百亚股份以打造“百年企业”为发展愿景，专注打造中国一次性卫生用品领域优质、领先的民族品牌

8月2日晚间，重庆百亚卫生用品股份有限公司（下称“百亚股份”，证券代码：003006.SZ）发布了半年报业绩，半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入7.60亿元，同比增长25.35%；归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比增长48.04%。

百亚股份主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，公司于去年正式在深交所上市。面对复杂多变的经济环境、激烈的市场竞争格局和新冠肺炎疫情带来的多重压力，公司自上市以来，业绩增幅却始终保持五成或近五成的增长，业绩保持稳定增长，公司持续在推进的产品结构优化、渠道拓展深化功不可没。

净利润增长近五成背后

作为中国一次性卫生用品领域的领先品牌之一的百亚股份，主要为各年龄段消费人群提供安全、舒适和高品质的个人健康护理产品，公司产品主要涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域，旗下拥有自由点、好之、丹宁等品牌，其中，自由点为卫生巾品牌，好之为婴儿纸尿裤品牌，丹宁为成人失禁用品品牌，均定位于中高端产品。

百亚股份采取自主生产为主、OEM外协生产为辅的生产模式，公司卫生巾和婴儿纸尿裤产品主要为自主生产，公司自主完成产品的功能、外观和包装设计，按照产品设计及生产工艺要求，采购原辅材料，依靠自有生产技术、生产设备和生产人员组织生产，按照生产流程完成产品的制造。

半年报显示，今年上半年，百亚股份归属于上市公司股东净利润有48.04%的增幅，较一季度环比提升了1.36%个百分点。

对于业绩的稳定增长，百亚股份表示，近年来，公司主动对产品结构进行优化调整，加大中高端产品的研发和营销拓展力度，满足消费者逐步升级的消费理念，针对定位于中高端品牌的自由点卫生巾，除公司旗下无感七日、无感无忧和舒睡等核心产品系列外，公司亦重点推广了方便贴身的裤型结构产品安睡裤系列和天然健康有机的有机纯棉系列，进一步丰富了公司的中高端产品品类，带动自主品牌卫生巾产品销售的不断增长，同时提升了公司的盈利水平。

一直以来，百亚股份始终重视产品创新，体现在半年报上，今年上半年，公司在研发上的投入达到2679.70万元，同比115.94%。伴随着产品创新以及结构优化，今年上半年，公司销售毛利率达到45.66%，较一季度环比增长了约0.4个百分点。

从销售模式看，百亚股份主要通过经销、KA及电商渠道进行产品销售，此外，公司还采取ODM销售的合作模式，为消费品企业设计、开发和生产卫生巾、纸尿裤等产品。

川渝地区向来是百亚股份的核心销售市场，公司在巩固这些区域的市场领先地位的同时，亦不断加大产品在外埠省份的推广力度，提升品牌认知度和市场份额，如在借助电商渠道以及新零售将产品拓展至全国市场。

半年报显示，今年上半年，百亚股份在川渝地区实现收入3.35亿元，同比增长26.03%；与此同时，公司在云贵陕地区、两湖及其他地区亦分别实现收入1.76亿元、8867.95万元，分别同比增长36.92%、27.32%。另外，在电商渠道上，公司实现收入9077.09万元，同比增长33.23%。

市场看好公司未来增长潜力

从产品类型看，百亚股份主要分为卫生巾和纸尿裤两大类，卫生巾仍是公司主要的营收来源，今年上半年，卫生巾收入达到6.11亿元，同比增长34.71%。

我国一次性个人卫生用品市场保持持续增长态势。根据生活用纸专业委员会的统计，2020年我国吸收性卫生用品市场规模达到1214.0亿元，较2019年增加4.2%。从品类结构来看，女性卫生用品占比持续提升，达到50.5%，较2019年增加1.4个百分点；婴儿卫生用品占比下滑，为40.0%，较2019年减少2.8个百分点；成人失禁用品占比继续提升，2020年度达9.5%。

其中，婴儿卫生用品占比下降背后，主要是受到国内新生儿人口数量下降以及新冠疫情使得部分适龄人群推迟生育计划的影响，不过，在婴儿纸尿裤市场份额中，中高端内裤式产品占比份额逐年提高，2020年达到整体市场的35.6%。

在卫生巾方面，随着居民人均可支配收入的提高和个人健康护理意识不断加强，女性消费者对卫生巾产品的贴身性、舒适性、功能性等方面的消费体验要求逐渐提高，以极薄、舒适、超强吸收为代表的中高端卫生巾的消费比例持续提升，中高端卫生巾市场呈快速发展的趋势，这将使得产品实力、品牌形象及产品定位的重要性越发凸显，具有丰富产品线、较强研发创新能力的品牌企业将具有明显的竞争优势。

百亚股份以打造“百年企业”为发展愿景，专注打造中国一次性卫生用品领域优质、领先的民族品牌，建成国内一流、国际具有一定实力的一次性卫生用品企业，公司秉承“始终坚持用户第一”的企业价值观，以满足和引领消费者需求、提高消费者的生活品质为目标，致力于为各年龄段消费人群提供安全、舒适和高品质的个人健康护理产品。

目前，多家机构看到百亚股份未来的增长空间。

如中信证券在近期发布的研报中表示，据Euromonitor统计，2020年中国吸收性卫生用品行业规模1647亿元，行业高端化趋势明确，中高端产品量价齐升而大众产品量价齐缩，预期2021~2025年卫生巾、婴儿纸尿裤需求端在消费升级趋势下同比低个位数增长，成人失禁用品在低渗透率基础上延续高增。卫生巾品类易守难攻，格局稳中有变，集中度仍存空间。“2020年全国卫生巾线上渗透率仅26%，本土头部企业线上布局迟缓，新兴渠道弯道超车机会犹存，百亚股份中高端卫生巾品牌自由点迎合行业消费升级趋势，由区域品牌迈向全国，各渠道拓展空间广阔，我们预期自由点的量价齐升仍将驱动公司市占率稳步提升，规模效应下ROE预计将持续上行，中长期纸尿裤品类有望接力成长。”

天风证券亦认为，百亚股份坚持既定发展战略，聚焦主业，精耕核心优势区域，上市以来的业绩表现持续验证公司优秀的管理能力，产品迭代升级，在易守难攻的卫生巾赛道市占率稳步提升，未来拓品类可期；同时在消费者心智抢占稳固的背景下，全国拓展有序。

百亚股份亦在半年报中表示，一次性卫生用品行业厂商及品牌数目众多，市场化竞争程度较高，近年来，伴随消费水平和健康生活理念的提高，一次性卫生用品行业在保持增长的同时，市场竞争亦越发激烈。同时，随着移动互联网的普及和营销手段的多元化，各类型营销渠道不断涌现，丰富了本行业销售维度的同时亦加大了市场竞争程度，公司将继续加强品牌建设，以保障产品质量为基础，立足现有市场地位，提升品牌的知名度和广域度，增强市场影响力；公司与众多经销商和KA系统建立了良好的合作关系，已积累了丰富的销售管理经验，不断完善自身的销售管理体系；公司持续加强电商渠道建设，通过电商渠道拓展全国市场，扩大公司产品的销售覆盖面。