“被错杀”的英科医疗？实控人套现12亿

那些抛售“手套茅”股票的资金是否又要买回来？

8月29日，英科医疗科技股份有限公司（下称 英科医疗）披露半年度报告，公司2021年上半年营业收入106.74亿元，同比增长139.88%；归属于上市公司股东的净利润58.79亿元，同比增长205.98%；基本每股收益16.11元。公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

看到这份成绩单，不少人会惊呼，这是钱篓子——销售净利率高达55.09%，超58亿的真金白银。更让令人惊掉下巴的是，该股从今年1月25日的299.99元开始一路下跌，最低探至96.7元，跌幅高达67.8%，且基本没有像样的反弹行情。

这还不算完。今年6月1日，英科医疗发布公告称，公司实控人刘方毅、部分董事、高级管理人员在内的多名股东计划在本公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易方式直接减持本公司股份不超过2200万股，即不超过公司总股本的6.07%。

有媒体做了统计，自2021年7月9日至7月30日，英科医疗实控人刘方毅合计减持10,965,192股，占公司总股本的2.9933%，减持计划数量已过半，累计套现12.19亿元。

股东们也没闲着。前十大股东名单里，中欧医疗健康混合基金减仓幅度最大截至二季度末，中欧医疗健康基金已从一季度末的第3大股东退出前10大股东行列。前海开源旗下两支基金二季度合计减仓不少于352.41万股，该两支基金在一季度末分列英科医疗第8、第9大股东，二季度末也退出前10大股东。香港中央结算有限公司二季度减仓约100万股，不过截至6月30日，其仍为英科医疗第2大股东，持股比例已下降至2.43%。

难道资本的嗅觉都选择性失灵？显然不是。

公开资料显示，英科医疗成立于2009年7月，总部位于山东淄博，由淄博英科医疗制品有限公司变更成立。其主营涵盖一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型护理产品，其中又以一次性手套为核心业务。目前已成为全球产能第二大、中国产能最大的一次性防护手套供应商。2017年7月21日上市，每股发行价20.39元。

从其业务看，个人防护业务仍然是英科医疗的主要收入来源，2021年上半年营收104.9亿元，占总营收比重98.28%。康复护理业务营收1.02亿元，该业务和其他产品业务所占营收比重很小。

自其2017年上市后，英科医疗的营收与净利不仅增速放缓，甚至还出现负增长。比如，2019年其净利润同比增长-0.57%。疫情的暴发，促进了一次性手套等个人防护装备的使用，使得英科医疗业绩暴增。这也直接刺激了资本市场——英科医疗的股价从2020年1月2日的7.76元/股一度蹿升至今年1月25日最高点299.99元/股，累计涨幅超3660%，英科医疗也被市场被冠以“手套茅”的称号。

不过，随后其股价便一路下行，股东们纷纷减持套现。这也可以理解，毕竟涨幅巨大，主力资金获利了结也是正常。现在的问题是，业绩如此之好，英科医疗还会再来一波惊世骇俗的上涨行情吗？

不得不说，英科医疗也存在一些隐忧，首先就是产能是否过剩，从而导致业绩增长缺乏可持续性的问题。英科医疗表示，尽管目前英科医疗一次性手套的销售规模快速增长，且下游市场潜在需求仍较大。但考虑到疫情期间，一次性手套行业存在扩产行为，同时考虑到今后疫情如果得到有效控制，未来可能存在短期市场供过于求的可能性，如果因供需关系发生变化，一次性手套售价下跌可能使得公司毛利率下降，对公司业绩出现不利影响。

随之而来的是复杂多变的国际环境影响。英科医疗的财报显示，其产品主要出口国外，出口业务收入占总收入比例超过8成，同时有部分原材料通过美元结算，且出口远高于进口。这也意味着，未来如果人民币出现持续升值，将会致使公司毛利率降低从而减少利润。而且，如果国际形势进一步恶化，海外出口有可能出现锐减的情况。

这些隐忧并非杞人忧天。事实上，英科医疗的中报已经有所显现。其营收季度环比为-41.50%，净利润季度环比为-42.63%。当然，如果海外市场未来受限，英科医疗能够让国内市场份额大幅增加也可持续增长的难题。前提是要迅速解决用户习惯问题。

截至8月30日收盘，英科医疗股价为101.67元，下跌3.36%，总市值372.45亿元，形成光头中阴线。盘面分析，目前尚处于寻求筑底阶段，建议持币观望。