美国暂时躲过债务劫，违约风险推迟到12月？

参议院两党领导人达成一项最新协议，有望使联邦政府在进入12月前不会出现违约。以使财政部应付各种付款需求至12月3日。磋商相关消息推动美国华尔街主要股指周四大幅收高，市场普涨。债市也松了一口气，一个月期国库券收益率跌至9月8日以来最低就是一个迹象，投资者认为违约风险已有所缓解。

两党达成短期协议，债务危机或有缓解

美国参议院周四朝着通过给财政部增加4800亿美元借款权限的举措迈出了一步。参议院民主党领袖舒默(Chuck Schumer)计划对一项议案进行四个小时的辩论，该议案将举债权限提高4800亿美元，足以让财政部的借款和支出至少维持至12月3日。目前这项协议还在等待参议院表决。

如果所有100名参议员都同意，辩论的时间可能会缩短，但目前还不清楚共和党所有50名参议员是否都会同意。如果像预期的那样能够扫清限制对该议案进行辩论的第一个障碍，那么参议院将准备就将债务上限从目前的28.4万亿美元提高到28.9万亿美元进行表决。

另一个问题是，麦康奈尔仍在努力争取至少9个共和党议员支持舒默发起的程序性投票，北达科他州共和党参议员Kevin Cramer表示，他将投票反对程序性动议和法案内容。他表示，麦康奈尔尚未获得所需的票数。德克萨斯州参议员John Cornyn称，有可能在共和党议员那里拿不到足以推进法案的10票，这不是一件好事。

Cornyn表示，两党领导人都在寻求议员们同意跳过程序性投票，因许多人打算在长达一周的休会期开始前就离开。德克萨斯州参议员Ted Cruz表示，无论投票在周四还是晚些时候举行，对他来说都无所谓：“我对时间安排没有任何担忧，我不愿赞成的是任何降低门槛的事，这只会让舒默和民主党人能够更轻松地增加数万亿美元债务”。

如果参议院不能就加快通过的步骤达成一致，这场辩论可能会持续到周五或周末。该法案还必须在众议院获得通过，就像参议院一样，众议院也将在下周休会。但只要提前72小时通知，众议员可以被召回华盛顿投票。舒默周四早些时候表示：“我们已经达成一致，将债务上限延长至12月初，希望在今天就能完成这项工作。”

道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示:“如果真是4800亿美元，那是相当大的数字，财政部应该能有足够空间重置他们的特别措施，并把可能耗尽现金的‘x日’推迟到2022年2月甚至是3月。”不过，在此之后国会仍需要投票解决债务上限问题，眼下警报虽然解除，12月违约危机却已若隐若现。

危机推迟但并未真正解决

但即使该议案获得通过，也并不代表华盛顿的债务上限问题得到解决。两党各自的不同主张造成了此前僵持不下的局面。参议院共和党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)仍料坚持，12月下一次上调举债权限通过复杂的“预算立法协商”程序实现，这一过程非常耗时，但将让相关议案在没有共和党支持的情况下获得通过。

民主党人坚决反对在预算上限问题上使用该程序，称其非常不灵活，并将树立一个糟糕的先例。但他们已经打算使用该程序通过拜登的一些其他优先事项。在谈到就将债务上限延期至12月达成的协议时，麦康奈尔在参议院的一次演讲中表示：“现在将毫无疑问。民主党将有充足的时间在下一次通过立法协商程序提高债务上限。

虽然上述协议暂时缓解了债务上限压力，但并没有真正解决两党僵持的根源。可以预见，进入12月，两党可能继续在债务上限问题上角力，违约风险又将陡然升温。

国会12月很忙，新债务上限与当前避免政府停摆的权宜支出法案将于3日双双到期，民主党还希望年底前通过5500亿美元跨党派基础设施法案和拜登的综合经济支出计划。这一切都将耗费大量的时间和精力。

两党对峙有所缓解，市场松了一口气

虽然债务上限协议避免了迫在眉睫的危机，但意味着年底两党间的角力会变得更加复杂。到了12月，除了债务上限，国会还面临政府“关门”问题，因为常规的财政资金将会用完。把债务上限和权宜支出法案到期日设在同一天令国会更有可能在单一法案中同时解决这两个问题。这样的法案可能包括2022财年的最高支出水平协议。

最糟糕的情形是两党继续较劲，无法暂停或提高债务上限，导致联邦债务违约。惠誉评级此前表示，这种情形下美国AAA评级可能不保。考虑到两党恐怕都承担不起违约对美国信用及经济的潜在冲击，这种情形出现的可能性仍然较小。美国银行美国利率主管Mark Cabana表示：“双方都在玩危险的‘胆小鬼游戏’，不到最后时刻谁都不想后退。”

磋商相关消息推动美国华尔街主要股指周四大幅收高，市场普涨，由于财政收紧的经济风险暂时消退，标普500指数迈向4月以来最大三日涨幅。债市也松了一口气，一个月期国库券收益率跌至9月8日以来最低就是一个迹象，显示投资者认为违约风险已有所缓解（如下图）。



在两党达成短暂提高债务上限协议前，10月21日到期国债收益率一度急升，并达到过0.1325%，而这个到期日前后到期的多数国债收益率报0.05%或更低。达成协议后，收益率曲线不再显示10月到期国债有违约风险，变成12月到期国债收益率上涨，12月16日到期国债收益率一度高达0.085%，高于附近时间到期的国债收益率。

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