大宗商品价格上涨正在推高全球短期通胀风险

3月9日，马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕榈油期货收盘价涨至7050林吉特/吨，涨幅10%，比年初涨幅41.4%。在中国棕榈油市场，3月9日，广州黄埔港交货价格达到14200元/吨，比1月初的9720元/吨高出46.1%。3月9日，大商所棕榈油期货主合同结算价为12144元/吨，比现货贴现价高出2056元/吨。业内人士告诉记者，大商所棕榈油期货涨幅低于海外期货和现货价格。

在国家储备大豆油拍卖和马来西亚边境管理放开的反复影响下，油市本周的看涨情绪一度放松。由于对监管收紧和供应恢复预期的担忧，油盘一度从高位下跌1000多元/吨，市场看跌的声音开始增加。

记者注意到，MPOB负责人卡迪尔博士在第33届棕榈油和月桂油价格展览会上表示，棕榈油价格已达到顶峰。如果没有进一步的危机，预计棕榈油价格将在不久的将来进一步下跌，未来几个月的价格将保持在5000令吉/吨以上。马来西亚种植业和商品部长祖莱达·卡玛鲁丁拿督表示，从今年第三季度开始，毛棕榈油价格预计将下跌。马来西亚的目标是在2022年生产2000万吨棕榈油。然而，在印尼将棕榈油DMO（内贸保障和供应责任）的出口规定从20%提高到30%后，3月9日棕榈油2205合同的日限再次点燃了整个市场的看涨热情。

据报道，印尼贸易部长表示，为了保持国内食用油价格的稳定，印尼将棕榈油DMO（国内贸易保障和供应责任）的出口规定从20%提高到30%。这一政策的调整将使印尼出口的棕榈油更加紧张。一些国际需求将从印尼转向马来西亚。马来西亚的库存水平较低，导致国际棕榈油期货价格大幅上涨。

最近，地缘政治风险扰乱了国际金融市场。俄罗斯在大宗商品出口方面具有巨大的国际影响力。它是原油、天然气、谷物、化肥和镍等金属的主要供应商。俄罗斯和乌克兰之间的冲突升级威胁到供应紧张的能源、作物和金属。目前，西方国家制裁和黑海航运中断，俄罗斯贸易受到影响。短期内，全球大宗商品供应受挫，价格大幅上涨。

今年以来，面对市场不确定性的增加，大型企业全面加强市场监管和风险防范，加强研究预测，制定风险控制计划，通过提高棕榈油、大豆油期货保证金，提前收紧风险控制参数，加强近月头寸监管，继续保持零容忍的高压态势。针对近期的市场形势，大型企业还发布了加强市场监管的通知和市场风险提示，提醒市场实体合理合规地参与市场，保持市场安全稳定运行。

相关市场参与者认为，近期主要商品价格波动剧烈，相关部门和交易所多次表示，并立即采取了一系列强有力的监管措施，有效地保持了市场的稳定运行。随着价格变化不确定性因素的增加，市场交易员应增强风险预防意识，及时关注市场监管趋势和供需变化，控制头寸和资金，不盲目追求涨跌，合理合规地参与市场。

根据联合国粮农组织最近发布的最新数据，食品价格指数在2月份创下历史新高，其中世界小麦价格上涨了2.1%。当地时间3月7日，芝加哥小麦期货价格触及每蒲式耳12.94美元，达到2008年以来的最高水平。与此同时，金属价格也在迅速上涨。本周开盘时，LME镍期货的主要合同价格每天飙升72%，触及5.5万美元/吨，创下近35年的最高价格。目前，贸易商正在努力寻找俄罗斯原材料的替代品，但地缘政治对大宗商品的短期影响仍然存在，加剧了全球通胀风险。

俄罗斯和乌克兰之间冲突升级对大宗商品市场的影响首先出现在农产品供应中。俄罗斯和乌克兰是世界上主要的小麦出口国。乌克兰以其欧洲粮仓而闻名，占世界总面积的40%，这使得乌克兰的粮食出口成为其主要出口贸易之一。俄罗斯是世界上最大的小麦出口国，去年占世界的16.93%。根据美国商务部的数据，2021年，俄罗斯和乌克兰的小麦出口占世界的29%，玉米占19%，葵花籽油占80%。这些粮食供应的中断对需求国有很大的影响。

由于担心葵花籽油价格飙升，土耳其在周末抢购，人们在一家商店争夺较低价格葵花籽油的视频在互联网上引起了热烈讨论。欧盟零售协会警告说，葵花籽油供应短缺可能发生在下个月，因为乌克兰的供应损失很难很快得到填补。与此同时，世界上最大的小麦进口国埃及约80%来自俄罗斯和乌克兰，因为每年有50%的小麦需要进口。随着成本的上升，过去一周一些未经补贴的面包价格大幅上涨，对国民生活产生了很大影响。

此外，金属价格也在上涨。镍价本周开盘飙升至纪录高点，伦敦金属交易史上出现了最极端的价格波动。这是因为俄罗斯镍供应约占世界的9%，仅次于印度尼西亚和菲律宾，而俄罗斯诺里尔斯克镍业是世界上最大的镍制造商。冲突继续加剧交易员对俄罗斯供应的担忧。钯的价格也大幅上涨。俄罗斯去年的钯产量为260万金衡盎司，占世界总产量的40%。钯的主要运输方式是客机。随着俄罗斯与乌克兰冲突的加剧，国际运输将成为钯出口的难题。此外，地缘政治风险也推动了铜铝价格的上涨。本周初，铜铝在亚洲和伦敦的市场交易中创下历史新高。

然而，从长远来看，大宗商品价格的上涨可能难以持久。西方财富全球金融战略实验室主任方明在接受《金融时报》采访时表示，俄罗斯和乌克兰的情况导致大宗商品价格在短期内保持高位，在俄罗斯和乌克兰的情况明显缓解后可能大幅下跌。未来，大宗商品价格可能面临需求下降和美元上涨的双重压力。

值得注意的是，大宗商品价格的上涨正在推高全球短期通胀风险。事实上，在俄罗斯和乌克兰发生冲突之前，欧美发达国家的通胀水平一直处于历史性高位。自2021年第二季度以来，欧美发达国家的通胀数据继续爆炸。根据欧盟统计局公布的最新数据，2022年2月，欧元区调和消费者价格指数（HICP）同比增长5.8%，高于1月份的5.1%，连续第三个月通胀水平超过5%。从通胀的主要组成部分来看，2月份能源价格同比增长最高，达到31.7%，明显高于1月份的28.8%。其次，食品、酒精和烟草的价格同比增长4.1%，高于1月份的3.5%。

根据美国劳工部公布的数据，今年1月，美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.6%，同比增长7.5%，创1982年2月以来同比增长最大。具体来说，能源和汽车价格的上涨继续成为促进1月份价格上涨的主要因素。能源价格环比上涨0.9%，同比上涨27%；在汽车方面，新车价格与上月持平，同比上涨12.2%；二手车价格环比上涨1.5%，同比上涨40.5%。由于供应链瓶颈和需求持续强劲，美国最近的价格压力没有显示出任何缓解的迹象。除了二手车和汽油价格外，美国的天然气、肉类和乳制品价格也两位数上涨。彭博社经济学家预计，美国2月份的CPI年率将从1月份的7.5%上升到7.8%，这是1982年以来的最高水平。

此时，俄罗斯和乌克兰冲突带来的各种大众商品价格上涨无疑将为欧洲和美国的通货膨胀增添另一场火灾。国际货币基金组织（国际货币基金组织）表示，乌克兰的形势和相关制裁将对全球经济产生严重影响。新型冠状病毒肺炎和全球供应链短缺导致的通货膨胀。奥尔基耶娃进一步表示，如果俄罗斯和乌克兰之间的冲突继续升级，经济损失将更加严重，制裁俄罗斯也将影响其他国家。各国应认真监测价格上涨，实施政策保护经济。