美联储面临高通胀压力加息 美元指数突破100大关

周二（4月12日），上海原油价格收盘上涨9.2元，涨幅1.47%。2205年主合约收于635.4元/桶，上涨9.2元/桶。油价小幅上涨，主要是因为OPEC表示不会增产，但疫情担忧和IEA释放的原油储备限制了油价上涨。从长远来看，供应不平衡仍然支持油价。

交易逻辑：油价在短期内面临基本面压力，全球疫情担忧继续升温，IEA释放原油储备，美联储预计将加快紧缩，短期看跌。然而，从长期趋势来看，原油市场供需难以平衡，油价看涨仍未改变。

从技术上讲，油价仍在下跌，但短期下跌空间似乎相对有限，因为目前的价格仍高于长期平均水平。投资者短期高卖低吸，中长期以逢低吸收为主。

阻力位：INE原油680.0，美油107.59。

支撑位：INE原油605.0，美油96.03。

OPEC官员拒绝承担责任，称原油危机不再受其控制。

俄罗斯石油供应损失可能超过700万桶/天，这将远远超过OPEC的替代水平。石油出口国组织OPEC秘书长表示，俄乌冲突造成的全球石油市场危机不在该组织的控制之下。

美东时间4月11日星期一，石油出口国组织OPEC秘书长MohammadBarkindo告诉欧盟，俄乌冲突造成的全球石油市场危机不在该组织的控制之下。由于目前和未来对美国和西方的制裁或消费者的抵制，俄罗斯的石油供应损失可能超过700万桶/天；这将远远超过OPEC的替代水平。

此前，根据相关文件，欧盟能源专家Kadrisimson表示，OPEC有责任平衡市场，OPEC可以利用现有的闲置产能来帮助应对危机。然而，Barkindo回应说，OPEC几乎没有什么可做的，因为市场目前受到政治因素而不是供求关系的影响。这些危机的结合导致了市场的大幅波动。。。然而，我必须指出，这些是非基本因素根本不受OPEC的控制。

从供应的角度来看，早在俄罗斯和乌克兰之间的冲突加剧之前，石油和天然气的供应就非常紧张。在短期内，OPEC在席卷石油市场的危机面前仍然保持不变，并坚持逐步增加产量的计划，其成员国正在努力增加石油供应；在欧美国家的制裁下，俄罗斯在4月初创下了近两年来的最大下降，加剧了供应紧张。另一方面，供应中断已成为另一个问题。

国际能源署(IEA)预计，包括美国在内的成员国将在未来六个月释放约2.4亿桶原油，转换为每天约130万桶原油，可以抵消俄乌战争造成的每天100万桶缺口。

今年年初，美国银行表示，今年油价将达到150美元/桶的超高价格。在俄罗斯和乌克兰冲突之初，油价也达到了140美元/桶的最高水平。然而，在欧洲无法消除俄罗斯的能源需求和俄罗斯卢布与原油锚定的作用下，原油价格一直保持在100美元以上，这也给IEA成员国作为原油消费者的身份带来了巨大压力。因此，决定大幅释放原油战略储备。然而，由于多年投资不足和产油能力不足，石油市场的结构性失衡仍然存在。

第二季度，原油市场将开始进入传统意义上的消费旺季。届时，原油需求将由弱增长，但从供应形势来看，情况并不乐观。首先，地缘政治仍将给原油市场带来风险因素。由于西方国家对俄罗斯的制裁不断增加，制裁将在短期内减少俄罗斯的能源输出，供应担忧将支撑油价。

从长远来看，高油价将抑制原油需求。此外，制裁还将引起其他经济的连锁反应。一旦经济萎缩，必然会进一步抑制原油需求。第二，为了应对高油价，原油消费者和国际能源组织可能会继续共同出台抑制油价的政策，如持续释放原油战略储备。然而，由于释放的数量有限，它在抑制油价方面的作用也非常有限。

此外，美国与伊朗和委内瑞拉的关系也非常微妙。为了抑制油价，美国将发布取消或削弱制裁的消息，这可能会在短时间内抑制油价，但在实际解除制裁的道路上仍存在许多困难和矛盾。第三，OPEC将继续保持少量原油产量的增长，高油价给石油生产国带来巨大的利润，因此对产量的增加并不积极。第四，美国已经进入了收紧货币的周期，并将继续加息，加快收缩表格，这对石油市场来说是个坏消息。

总体而言，国际油价将在第二季度继续大幅波动。由于地缘政治事件的不确定性，给油价带来了巨大的波动空间，在此期间应保持理性运行。预计WTI的主流运行范围为90-140美元/桶，布伦特的主流运行范围为95-145美元/桶。

4月15日，4月份将迎来第一轮油价调整。相关分析显示，油价可能会下跌。8日，卓创信息分析师张福丽表示，主营业务方面，自4月初以来，消息总体为空，国际油价呈现震荡下跌趋势，接近周末价格小幅反弹。参考原油变化率在负值低位波动，本轮降价预期强劲。

金联创分析师认为，自本轮定价周期以来，国际原油价格一直在下跌。新型冠状病毒肺炎是导致油价压力的主要因素。美国与IEA成员国合作，再次释放战略石油储备。此外，美国原油库存意外增加，美国原油产量自新冠肺炎爆发以来达到最高水平，大大缓解了市场对能源供应紧张的担忧。随着亚洲疫情的反复，投资者对需求的担忧逐渐增加。此外，美元上涨等因素导致原油价格疲软下跌。

后来，在主要单位方面，原油理原油或疲软。预计国内原油变化率仍处于负值低位，本轮零售零售限价下调的概率较大，消息不利于市场氛围。张福利表示，此外，终端需求尚未完全恢复，市场心态不利。综合分析，预计下周国内主要汽油价格仍有进一步下跌的空间。不排除部分单位为刺激销售，提前消化本轮零售限价下跌的可能性，空间可能为200-400元/吨。柴油具有较强的抗跌性和有限的下跌空间，预计为100-200元/吨。

自2022年以来，国内成品油零售价已连续七次上涨，汽油和柴油分别增加1985元/吨和1915元/吨。金联创分析师表示，如果油价下跌，大多数车主的油价将适度降低。柴油预计将回到7元时代。

法新社4月10日报道，伊朗原油出口收入达到1990万亿里亚尔(约73.7亿美元)，超过预算目标10%。2021年底，伊朗石油出口增长约150万桶/天，2022年初保持相同水平。

瑞银已经降低了最近的油价估计，并提高了对今年晚些时候油价的预期，因为它预计美国释放的原油储备只会产生短期影响。瑞银将第二季度的油价预计下调10美元，并将2023年第四季度和2023年第一季度的油价预计上调10美元。瑞银目前预计，到2023年第一季度，油价每季度将徘徊在115美元/桶。银行表示，美国将在未来六个月释放1.8亿桶石油，这应该对油价造成一定的压力，但预计美国将在今年晚些时候回购石油以补充库存。

美国和IEA实施了历史上最大的存储计划，这有助于缓解近端现货短缺，但很难解决原油市场的根本矛盾。短期负面消化后，市场将继续在俄罗斯和乌克兰动荡的背景下进行供需再平衡。预计第二季度原油仍将保持高强劲震荡，市场波动风险将加剧。

我们认为，在IEA推出未来六个月累计2.4亿桶的储存计划后，市场对俄罗斯和乌克兰冲突下供应短缺的积极影响较大，本周油价更有可能在海外紧缩下再次下跌。随着美联储面临高通胀压力加息，收缩表给出了更激进的声明（一次或多次加息50BP，预计将在一年内收缩1.1万亿美元），美元指数突破100大关，对油价形成了强劲的抑制。与此同时，美国10年期债券利率的大幅上涨和长期和短期利差的倒置引起了市场对经济或逐渐开始衰退的担忧。