外资加大了中国保险市场的布局

南方去的一段时间里，各种资本对保险许可证的热情都很高，主要是因为保险资本成本低，规模大。随着近年来保险许可证的收紧，许多资本难以接受长期的准备等待期，通过股权转让、增资等方式进入，但仍多次碰壁。

在今天的市场上，不仅有长期难以进入的保险公司的替代股东，而且在拍卖中经常遇到寒冷，只能通过多次拍卖、降价，甚至卖出来找到买家不受欢迎的股权。

21世纪经济报道保险研究小组出品的《保险股东股权趋势报告2022：冰与火》，通过2021年以来保险公司发起的30项股权变更计划和39项增资计划，以及2016年以来阿里拍卖司法网站上40家保险公司的股权拍卖，以及中国银行业监督管理委员会及其分支机构近年来对保险增资扩股计划的批准，研究判断了保险股东的股权趋势。

需要强调的是，在当今的保险市场中，股权结构、法律纠纷、股东能力、公司发展模式等因素可能对股价产生重大影响，公司治理的重要性不言而喻。

据中国银行业和保险监督管理委员会官方网站统计，自2019年以来，只有三家保险公司获批开业。具体年份，2019年，保险业无保险公司批准开业，2020年仅中国农业再保险批准开业，2021年仅恒安标准养老保险批准开业，2022年仅国家养老保险批准开业。

从企业资质来看，上述三家经批准开业的保险公司股东实力雄厚。例如，国家养老保险的股东包括：中国工商银行理财、中国农业银行理财、中国银行理财、建行理财、交通银行理财、北京基础设施投资、国信资本和持股比例分别为8.97%；中国邮政财务管理，持股比例分别为5.83%；中国银行理财、招商银行理财、兴银理财、中国银行金融投资本管理（北京）、北京西城资本控股，持股比例分别为4.484%；中国银行理财、中信证券持股比例分别为2.69%；泰康人寿、中金浦城投资，持股比例分别为1.79%。

保险许可证的门槛越来越高。2018年，原保险监督管理委员会发布了《保险公司股权管理办法》，以提高股东进入门槛。在《办法》中，保险公司股东分为四类：财务类、财务类、战略类和控股类，需要满足相应的资质要求。如果财务类需要满足良好的经营状况，最近一个会计年度的利润，最近三年没有逃税记录，没有重大失信记录，没有重大违法记录；控制股东应满足总资产不低于100亿元的三个条件，最近一年底净资产不低于总资产的30%。

此后，中国银行业和保险监督管理委员会对保险公司股东的审计继续增加，先后发布了《保险集团公司监督管理办法》、《银行业和保险机构大股东行为监督办法（试行）通知》、《关于保险基金财务股权投资相关事项的通知》等文件，在鼓励优质资本参与保险机构优化股东结构的同时，加强股东资质和股权资金审查。

2016年，73家上市公司发布公告，计划参与保险公司的成立。此后，随着监管的日益严格和保险许可证的收紧，2017年的数量减少到23家，2018年减少到10家，2019年减少到4家。自2020年以来，15家上市公司宣布退出或终止设立保险公司。

过去，各种资本涌向保险许可证，主要是因为保险资本成本低，规模大。但是，如果股东只重视保险公司的现金奶牛属性，不打算长期深入培育，不利于保险业的健康发展，回归保障的起源。

不仅如此，很少有人通过股权转让和增资进入保险业。据中国保险业协会官方网站统计，自2021年以来，中国保险业协会官方网站发布的31项股权变更计划中只有3项获中国保监会及其分行批准。

例如，中德安联人寿原股东中信信托将49%股份转售给安联（中国）保险；史带补偿责任保险收购昆仑信托持有的史带财产保险0.2%股份；贵州金融控股集团从贵州贵安金融投资收购了11%的华贵人寿股份。

此外，自2021年以来，中国保险业协会官方网站发布的39项增资计划共获批20项，但大部分为原股东增资，只有7名新股东获批。

这些新股东往往实力雄厚。例如，中路人寿的新股东青岛地铁金融控股由青岛市人民政府国有资产监督管理委员会间接持有94.5%的股份。青岛金胶州资产经营为胶州国有资产服务中心全资子公司；丁和财产保险的新股东中国长江电力股份由国务院国有资产监督管理委员会间接持有55.02%。广州开发区投资集团由广州开发区国有资产监督管理局全资持有，中国华电集团资本控股由国务院国有资产监督管理委员会间接持有83.96%。二是外资加大了中国保险市场的布局。自2021年以来，在中国保险业协会官方网站上发布的30项股权变更计划中，共有7项计划受让人为外资企业，涉及的股权比例较大，金额较大。此外，自2021年以来，共有3项股权变更计划涉及30%以上的外资公司。上述计划涉及30%的外资公司。

安达保险在其官方网站上宣布，鉴于该集团已成为华泰保险控制股东，安达保险和华泰财产保险正在逐步合并业务；经董事会审议和股东同意，安达保险已于2021年3月停止从事新业务和续保业务。

外资持续进入，不仅是因为中国保险市场有着广阔的发展空间，也与近年来保险市场的开放升级有关。2021年3月，中国银行业和保险监督管理委员会删除了《外资保险公司管理条例实施细则》中关于外资股比的限制性规定，使外国保险公司或保险集团公司作为保险公司的股东持股比例可达100%；同时，修改对外国保险公司外国股东类型的限制，将外国股东增加到外国保险公司、外国保险集团公司等外国金融机构。

2021年12月，中国银行业和保险监督管理委员会起草了《保险资产管理公司管理条例（草案）》，不再限制外国保险公司持有保险资产管理公司股份的比例上限；12月，中国银行业和保险监督管理委员会发布《中国银行业和保险监督管理委员会办公厅关于明确保险中介市场开放相关措施的通知》，大大取消了外国保险经纪公司的准入限制，允许外国保险集团公司和国内外国保险集团公司投资设立的保险中介机构经营相关保险中介业务。

此外，科技公司也热衷于进入保险市场。2021年后公布的39家保险公司增资计划中，共有13名新股东希望通过增资进入保险业，其中4名为科技公司；腾讯、新浪、唯品会等互联网公司也很常见。

在中国保险业协会官方网站上的公告中，保险业拥挤不堪，各种资本长期以来一直难以进入。然而，在股权拍卖行，保险许可证经常被冷却，超过一半的股权拍卖，只能通过多次拍卖、降价，甚至转售找到买家。

自2016年以来，阿里拍卖司法网站发布了40起保险股权拍卖事宜，其中30起股权被流拍，仅11起成功。

在价格方面，评估机构将保险公司股权价格定位为每股1-1.5元，平均价格为1.50元。在40个拍卖计划中，8个计划的起价为每股0-1元，15个计划的起价为每股1-1.5元，10个1.5-2元，7个超过2元。

例如，长安责任保险的拍卖价格和单股价格为每股0.15元。2020年10月，浙江省高级人民法院在阿里巴巴拍卖公开拍卖大连运达控股集团有限公司、苏州成泰金汉投资发展有限公司分别持有长安责任保险有限公司112万股、1222万股，共计2334股，起价350.1万元，仅投标一次。最后，安徽赞创商业管理以起价购买上述股权。

一些保险公司的拍卖过程也反映在价格上。在所有拍卖文件中，保险公司的平均拍卖价格为每股1.50元，平均拍卖价格为每股1.60元，交易拍卖价格为每股1.24元，平均降幅为22.5%。其中，许多保险公司通过了更多。