2022年上半年营业收入达到30%

与前两年的上涨不同，白酒板块今年未能将牛市进行到底。受疫情影响，白酒指数整体表现波动。经过一轮深度调整后，该板块最近再次引起机构投资者的关注。第二季度，公开发行持有白酒股总市值的比例环比上升2。.8个百分点。

贵州茅台(600519).SH）回归公开发行最大的重仓股，舍得酒业(600702.SH）多家机构增持，分别招商中证白酒指数.卓晔1号基金.澳门财务管理.人寿保险等。

白酒股重新获得基金青睐的原因之一是，白酒公司的报告继续表现良好。以舍得酒业为例，在去年同期业绩基数较高的背景下，2022年上半年营业收入达到30%.25亿元，同比增长26亿元.51%；返母净利润80%；.36亿元，同比增长13亿元.6%。

为什么白酒会重新获得公募基金的大幅增持？机构普遍认为，白酒是宏观经济的晴雨表，随着经济环境的恢复，行业有望逐步恢复。但投资者担心的是，疫情反复是整个行业面临的困难，可能会有葡萄酒公司向经销商分销商品，从而导致品牌价值贬值。

而根据四川.河南.根据山东经销商的反馈，在第二季度疫情期间，葡萄酒企业压榨商品并不常见。优秀企业甚至主动采取措施控制数量和价格，维护经销商和消费者的利益。

以舍得酒业为例，招商食品渠道调研显示，节后核心市场的审批价格一直保持在350元以上，部分市场可达360-370元。

根据对华安证券的调查，.7月份正常运营，目前舍得酒业渠道端库存保持良性，整体在1月份.5-2个月左右，处于历史低点，市场端量价同步上涨。在此背景下，从去年同期的931开始，舍得酒业的库存周转天数继续大幅下降.2天降至808.同比下降13天.2%。

体现在财务数据上，今年上半年，舍得酒业的收入.净利润双双增长。其中，省内.省外.电子商务收入分别达到7.58亿.18.66亿.1.93亿元，同比增长31亿元.4%.29.8%.8%。

基于对长期发展的信心和对未来刺激政策的乐观预期，一些葡萄酒企业甚至逆势而上，继续增加生产.人力.市场.品牌等方面的成本投入。

比如今年上半年，舍得酒业的总成本达到了19.29亿元，同比增长35亿元.585%为585%；.258亿元，同比增长51亿元.31%；管理费用30%.011亿元，同比增长33亿元.54%。

在此背景下，公司不仅保持了稳定的现金流，还锁定了部分未来业绩。根据2022年中期报告，酒业经营活动净现金流为4%.11亿元，销售回款31亿元.二季度末合同负债25亿元；.一季度末增长32亿元，.41亿元，显示预收账款整体表现优异。

尽管白酒行业表现良好，但总体而言，市场仍存在负面情绪，白酒指数自今年以来一直在下跌。

鉴于白酒行业最近的波动，机构分析显示，在流动性相对宽松的环境下，一些基金倾向于追求具有较高性能弹性和繁荣的行业机会，因此近期的波动是一种短期现象。因此，寻求长期空间的投资者有更多的配置机会。

经过几年的调整，白酒行业的竞争格局越来越清晰，市场开始走向高质量的生产能力.优质品牌集中，中小白酒企业的发展前景和市场空间进一步被挤压。

随着消费者主体从政府事务转向商业和公众，需求的稳定性增强，酒类行业进入了成交量收缩和价格上涨的阶段。山西证券指出，这一轮工业周期与过去不同，酒类增长逻辑逐渐从“宏观经济.投资和政商业消费为主的投资和数量增加”向“以大众消费为主的产品结构升级价格上涨”转换，目前白酒所处的产业周期尚未完成，属于结构驱动的新周期。

也就是说，优质基酒库存.品牌认知.渠道红利决定了哪些企业能够在下一个周期中获胜。

平安证券认为，第二季度受疫情影响，宴饮等消费场景受到极大抑制。自6月份以来，消费场景和需求逐渐恢复，加上今年中秋国庆双节的错位，延长了消费周期。展望第三季度的旺季，如果疫情得到有效控制，预计宴会补偿将带来销售释放。舍得酒业加快空白地区招商，开展川渝战争，带动沱牌系列增长，库存低+价盘良性+在持续招商的背景下，公司下半年轻装上阵，年度业绩目标仍有望实现。

在东方证券看来，中长期来看，愿意放弃葡萄酒行业的老葡萄酒战略稳步推进，符合消费升级趋势，巨大的基础葡萄酒储备为长期增长奠定了基础。公司继续推进国家布局和渠道扩张，加强消费者忠诚度，巩固增长基础，保持增长“买入”评级。

财务报告显示，自1976年以来，舍得酒业一直按比例使用优质基础酒进行战略储存。到目前为止，优质老酒的储存量在行业中处于领先地位。目前，舍得酒业老酒产品矩阵拥有沱牌复古系列.品味舍得.智慧愿意得到本产品和收藏系列等中高端产品，以及高端产品被吞下，超高端产品被天子呼，全面覆盖价格带。

其中，2022年第23届布鲁塞尔国际烈酒大奖赛获得大金奖，成为唯一获得该奖项的中国浓香型白酒。

在品牌建设层面，舍得酒业坚定“老酒+文化”持续五年锻造品牌自有IP《舍得智慧人物》，今年上半年，第五季《舍得智慧人物》成绩不错，总曝光量突破60亿。

2021年世界品牌实验室发布“中国500最有价值的品牌”根据榜单，舍得酒业的品牌“舍得”.“沱牌”以1351.总价值25亿元再次上榜，这是舍得酒业连续19年入选“中国500最有价值的品牌”榜单。

产能水平，今年一季度，舍得酒业宣布预计总投资70%.增产扩能54亿元，计划5年后建成。预计项目建成后，公司将跻身中国白酒顶级企业之列。

展望下半年，一些机构发布了研究报告，称白酒行业最糟糕的时刻已经过去。随着宏观政策的逐步宽松，疫情影响逐渐减弱，消费场景恢复，白酒销售有望进一步改善。