俄罗斯铝业禁令会影响国内市场吗?

据报道，美国政府正在考虑制裁进口俄罗斯铝。报告称，美国政府的选择包括彻底禁止进口俄罗斯铝，将税收提高到足以形成有效禁令的水平，或制裁俄罗斯铝业公司。这一消息引起了国际市场对铝供应减少的担忧，伦铝期货价格一度上涨7%以上。

事实上，在过去的两年里，全球铝市场多次受到制裁的影响，并大幅波动。在俄罗斯铝业禁令传闻之前，伦敦金属交易所在9月底证实正在考虑“禁止接收俄罗斯金属”当天伦敦相关金属价格大幅上涨，其中伦敦铝格上涨近8%。早在2018年，美国财政部制裁俄罗斯铝业公司时，伦铝价格在几天内飙升了30%。

俄罗斯是仅次于中国的铝生产大国。数据显示，俄罗斯的铝供应量约占全球的5-6%。即使在美国，俄罗斯的铝也约占美国铝进口量的10%。

“俄罗斯是8月份美国第三大铝进口国。”国信期货研究咨询部主任顾冯达表示，俄罗斯铝业禁令可能对全球铝交易市场产生广泛影响，迫使美国和其他国家的消费者寻找替代金属。

此外，欧洲能源危机造成的部分地方铝冶炼厂停产，以及欧美对俄罗斯制裁造成的海外市场供应区域分离错配，市场对海外铝市场供应紧缩的预期相对一致。

“在海外能源危机和供应链脆弱性的背景下，铝产业链，特别是生产贸易环节面临前所未有的严峻挑战，由于欧洲和美国进一步制裁俄罗斯金属可能增加区域分离和供需不匹配，海外自由流通金属原材料价格可能大幅上涨，呈现以铝为代表的有色金属供需外强内弱模式。”顾冯达进一步说。

国源期货首席分析师范瑞也认为，美国对俄罗斯铝制裁的影响不容小觑，但就具体影响而言，国内外可能存在一定差异。

根据范瑞的具体分析，就国际市场而言，根据目前的报告，美国可能有三种制裁选择。无论哪种选择，短期内最直接的影响可能是主要铝进口国对俄罗斯铝的使用态度将变得谨慎，甚至从其他国家寻找替代品。与此同时，伦敦金属交易所仍在寻找替代品“是否应禁止俄罗斯金属进入交易所”在讨论的背景下，一旦美国宣布制裁，国际市场上可供企业有效使用的铝供应将受到抑制。此外，目前伦铝库存处于历史低位，国内双碳政策正在实施中，欧洲冶炼厂面临能源供应不稳定和电价上涨，“恐怕短期内很难有效补充缺口”。

中信建设投资期货有色金属高级研究员王贤伟也表示，俄罗斯电解铝产能约占海外供应量的12%，2021年销往美国的电解铝产能约占其销量的10%。如果美国对其实施制裁，将对欧美铝贸易产生较大影响，但对价格的影响可能相对有限。他解释说，一方面，俄乌冲突后，俄罗斯铝锭交易受到抑制；另一方面，海外需求持续下降，因此对铝价的影响相对有限。

“但目前市场对此仍有一定的担忧，具体表现在近期海外大量铝锭现货交仓，LME库存明显疲劳。一些俄罗斯铝业持货商担心现货面临禁止交易的威胁，因此选择在手中进行交易。LME盘面上有大量的交割，以处理手中的现货。”王贤伟补充说。

交易所的数据还显示，10月13日，伦铝库存增加15625吨，其中巴生仓库增长最大。

那么俄罗斯铝业禁令会影响国内市场吗？综合分析，基于国内铝市场供需，“相对独立性”俄罗斯铝业禁令对国内铝价的影响可能不明显。

首先，从之前市场担心的俄罗斯铝大量流入中国的问题海有色网络（SMM）分析指出，2022年，国内电解铝逐步恢复生产，进口窗口关闭。虽然俄罗斯一直是国内铝锭的重要进口国，但随着国内运营能力的补充，国内自足率高，铝价弱外强，进口铝锭维持亏损，俄罗斯铝不太可能流入中国，第四季度仍保持少量进口。

其次，从国内铝市场结构的角度来看，范瑞告诉新华社，中国本身是世界上最大的铝供应国，国内交易所库存相对稳定，有足够的缓冲市场风险的能力。

“国内有色供需具有较强的韧性和弹性，特别是有色金属铝因税问题内外联系不强，因此国内有色供需具有较强的韧性和弹性，LME铝的飙升并没有对上海铝期货造成太大的推动，但考虑到国内疫情和能源供应的威胁，一些有色生产企业面临产量减少、成本增加和订单交付困难，国内铝市场库存也处于历史低水平，投资者应对10月和11月有色合同的变化，建议资本管理和风险控制，提前准备换月，积极减少和应对市场潜在波动的威胁。”顾冯达建议。