电力行业是我国铜消费占比最大的行业

12月26日报道：2022年中央经济工作会议指出，中国经济复苏基础不牢固，需求萎缩，供应影响，预计三重压力仍较大，外部环境动荡，对中国经济的影响加深。会议五次提到国内需求：实施扩大国内需求战略，深化供给侧结构改革，突出稳定增长、稳定就业、稳定价格工作，更好地协调供给侧结构改革，扩大国内需求，通过优质供给创造有效需求，支持各种方式和渠道扩大国内需求，努力扩大国内需求，充分挖掘国内市场潜力，增强国内需求对经济增长的推动作用。会议将重点扩大国内需求作为明年经济工作的首要任务。要优先恢复和扩大消费。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。其中，增加城乡居民收入的主要渠道包括支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。要通过政府投资和政策激励，有效推动全社会投资，加快十四五重大工程实施，加强区域间基础设施联通。政策性金融应加大对符合国家发展规划的重大项目的融资支持力度。鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大项目建设，加强薄弱环节。这些都指向基础设施投资，预计明年基础设施投资将发挥主要作用。改善性住房、新能源汽车和基础设施项目都与电解铜的需求密切相关。

电力行业是我国铜消费占比最大的行业。今年，我国电网基础设施投资较去年略有增加，但增速低于预期。特别是10月份，受疫情影响，我国电网基础设施投资环比大幅减少。去年11月底，电网订单集中交付的动力不如往年同期。总的来说，传统电网基础设施投资没有亮点。此外，十四五期间，电网投资方向是电网转型、能源升级、新能源大力发展等。未来实际电网投资对铜需求的驱动作用有限。但高速铁路、城市轨道交通、电动汽车等基础设施项目增加了对铜的需求。此外，风电、光伏发电等清洁能源的快速发展，也将带动我国铜消费。1-11月，全国主要发电企业电力工程投资5525亿元，同比增长28.3%。其中，水电718亿元，同比下降15.4%；火电736亿元，同比增长38.3%；核电533亿元，同比增长23.7%；风电1511亿元，同比下降23.8%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的86.7%。国家发改委、能源局发布的《十四五现代能源体系规划》提出，到2025年，非化石能源消费比例将达到20%左右，非化石能源发电比例将达到39%左右。预计未来几年光伏、风电等装机需求将继续带来一定的铜消费。

新能源汽车发展迅速

今年，随着我国新能源汽车的快速发展，新能源产销不断创新高。2022年11月，新能源汽车产销量分别达到76.8万辆和78.6万辆，同比增长65.6%和72.3%，月产销量再创新高，市场份额达到33.8%。2022年1月至11月，新能源汽车产销量分别达到625.3万辆和606.7万辆，同比增长1倍，市场份额达到25%。然而，汽车市场在第四季度有所下降。汽车产销连续两个月环比下滑，国内终端市场增长乏力，汽车市场整体压力明显，消费潜力释放低于预期。与去年和前年相比，汽车产销疲软，往年年底没有翘尾。国家重点扩大内需，增加居民收入，叠加一系列促进消费的优惠政策，将对未来汽车市场产生积极影响，有利于明年汽车市场。

另一个关键行业是房地产。房地产是国民经济的支柱产业，也是国内需求的重要组成部分。近年来，为抑制房地产市场过热而采取的一系列措施逐渐降温了房地产市场。自2020年以来，疫情再次给房地产市场带来压力。去年，许多房地产企业爆发雷霆，增加了金融风险。在第五次重点工作中，中央经济工作会议提出，要有效防范和化解重大经济金融风险，确保房地产市场稳定发展，有效防范和化解优质龙头房地产企业的风险，表明房地产市场的风险不容忽视。此外，由于城市政策，预防和化解重大经济金融风险，实现房地产健康稳定的长期可持续发展迫在眉睫。

会议首次提到了三项保障，即建筑物、民生和稳定。融资端满足行业合理的融资需求，需求端支持刚性和改善性住房需求。

在融资方面，11月，随着16项房地产财政支持的实施，对房地产企业政策的支持开始显著增加。随后，支持房地产企业融资的信贷、债券、股权三支箭相继发布，其落地速度、涉及范围和资金规模显著提高。从本次会议发布的内容来看，2023年专项贷款和配套资金将继续加快落地，预计将取得更大的进展。

需求方面，市场信心也恢复，央行11月社会融资数据，11月居民新中长期信贷2103亿元，比10月332亿元，反映了一系列房地产刺激措施对购房需求修复有积极作用，但与去年11月相比，增加3718亿元，房地产需求仍较弱。铜的需求点主要在房地产后产业周期。一是竣工阶段包括配套电网、装饰、合金构件等需求，二是后期家装、家电等需求。因此，铜消费的主要重点是竣工面积、销售面积。从11月单月开始，房屋竣工面积和商品房销售面积逐月回升，但仍远低于去年同期。此外，中央经济工作会议明确提出支持刚性和改善性住房需求。12月20日，央行召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署实施工作，提到坚持住房投机定位，根据城市政策实施差异化住房信贷政策，满足行业合理融资需求，支持刚性和改善住房需求。对于改善住房需求，预计根据城市政策，适当放松购房限制、贷款限制、销售限制等政策，刺激改善住房需求的复苏。