铜市多头预言价格创历史新高，特朗普关税威胁加剧全球供应紧张

一位备受瞩目的铜市多头再度预言铜价将创历史新高。在唐纳德·特朗普威胁加征关税并导致全球铜库存减少之际，在能源交易商摩科瑞能源负责金属业务的宾塔看来，这将创造前所未有的交易获利机会。

科斯塔斯·宾塔斯在任职期间，将托克集团的铜交易业务打造成全球最大规模，他也因此成为最知名的金属交易员之一，直至2023年末离职。如今，他再次呼吁铜价将飙升至历史新高，较当前水平至多上涨三分之一。

宾塔斯在一次采访中表示，大量金属涌入美国，将使世界其他地区，尤其是最大消费国中国，面临严重的短缺危机。他说：“我们认为铜市场正在发生一些不同寻常的事情。预期铜价达到1.2万美元或1.3万美元不合理吗?我很难给出一个确切数字，因为这种情况以前从未发生过。”

越来越多的交易员和投资者预测铜市将在疫情后进入多年牛市，且电气化需求增长将超过供应增长，而宾塔斯是最早发出此类声音的人士之一。在摩科瑞，他与另一位积极看多的人士合作：前高盛集团金属策略师尼克·斯诺登，大约一年前，斯诺登预测2025年铜均价将达到每吨1.5万美元 。

然而，铜市多头多次失望而归。最近一次是在去年，铜价飙升至每吨1.1万美元以上的历史高点，但随着中国买家退出市场，价格随后大幅下跌。如今，特朗普威胁加征铜关税引发的市场混乱改变了市场格局。虽然美国尚未对铜进口全面加征关税，但美国国内价格已比世界其他地区高出每吨1400美元以上，这极大地刺激了交易员将每一吨多余的铜运往美国。

宾塔斯称：“就每吨的利润而言，我从未见过比这更好的交易机会。”宾塔斯表示，库存向美国转移意味着中国铜市场将面临库存不足的局面。占全球需求一半以上的中国买家将被迫与美国市场展开竞争。与此同时，通常从美国流出的大量废铜实际上已经枯竭。

宾塔斯说：“从历史上看，中国一直能够成功抵制高价。这是近年来首次出现另一个市场从中国市场夺走大量份额的情况。这就是为什么这是一个未知领域。”

摩科瑞估计，约有50万吨铜正运往美国，其中大部分已经在运输途中。相比之下，美国正常的月度进口量约为7万吨。交易员们运输金属，一方面是为了从巨大的价格差异中投机获利，另一方面也是为了在潜在关税实施前，提前完成已计划的货物运输，以便清关。

摩科瑞自身就有8.5万至9万吨铜正在运往美国的途中。彭博社此前报道，一些交易员已将原本运往亚洲客户的货物改运至美国。

并非只有宾塔斯一人看涨铜价。根据交易所数据，投资基金已将其在伦敦金属交易所(LME)铜的净多头头寸提升至去年5月以来的最高水平。对冲基金德雷克伍德资本管理有限公司首席执行官大卫·利利预测，铜流向美国将使中国买家面临“更为激烈的金属竞争”。

全球铜价已经大幅上涨，伦敦金属交易所基准铜价今年以来已上涨12%，上周五达到每吨9855.50美元，而受关税威胁影响，纽约商品交易所(Comex)的美国期铜价格接近历史高点。全球市场已显示出一些供应紧张的迹象，但尚未达到宾塔斯所预测的极度短缺程度。在上海期货交易所，铜价处于一年多来最大的现货升水状态，近期合约价格高于远期合约，表明供应紧张。自2月底以来，中国的铜溢价一直在上升，不过按历史标准衡量，仍处于适度水平。

当然，如果贸易战可能导致全球经济放缓的担忧成为现实，那么对铜价飙升的预测可能就会落空。摩科瑞并不担心这种风险，该公司预计今年全球铜需求将超过供应32万吨，再加上库存向美国转移，可能会耗尽美国以外的大量库存。

此外，关税威胁导致美国废铜出口枯竭。全球约三分之一的铜产量来自废铜，废铜的流动通常起到市场缓冲的作用，价格高时增加，价格低时减少。摩科瑞金属研究主管斯诺登说：“截至2月份，美国废铜出口量已降至微不足道的水平。通过废铜这一渠道，全球铜市场正遭受一种尚未得到充分认识的冲击。”