基本面再掀波澜 鸡蛋期价现低点

3月19日鸡蛋期货1805大跌，成交量大幅上升，这是继去年12月鸡蛋期货价格走弱以来第一次被封上跌停。从近期的鸡蛋的期货表现来看，除了远月的鸡蛋价格保持较为坚挺，近月的鸡蛋价格随着现货疲弱而一蹶不振。其实从我们之前的报告研判来看，春节鸡蛋期货大概率是维持一个较弱走势，而昨日的大跌也是基本面走弱的延续以及叠加技术面跌破重要关口资金推波助澜的结果。

　　一季节性规律显著，春季价格大概率走弱

　　鸡蛋现货价格呈现较为明显的季节性规律。截止目前，主产区的价格在3.00-3.20元左右，主销区价格在3.50-3.6元左右，对比过年初价格已经跌去了1块多钱，跌幅达25%。从历史数据中，可以看出，鸡蛋现货价格全年的低点一般是在春节过后的3-5月份，价格区间在8.5-9.5元/公斤主要原因是春节后肉类消费代替了部分鸡蛋需求，并且2-3月是上一年9-10月补栏蛋鸡集中开产的时期，加上春季天气转暖，产蛋率大幅提高，鸡蛋供应增加，而需求由于没有节日的带动需求并不会大幅度的提高。7月以后，气温升高，蛋鸡的产蛋率下降以及高温天气的对肉类等需求相对较少，对鸡蛋的需求增加，再加上中秋节，学校开学以及十一的临近，食品行业进入备货期间，一般来说，8-9月鸡蛋价格触及全年的最高点，价格区间在10-12元/公斤。而期货先行现货，在随着18年元旦春节备货效应的结束，1805的高点已经显现，后期大概率保持弱势，而18年的鸡蛋运行规律将大概率维持，季节性规律的下的3-5月的季节弱势在近月合约反应。

　　二利润高企催生补栏，淘鸡市场走势疲软

　　从2017年上半年鸡蛋养殖大幅亏损到8月之后养殖利润开始恢复到现在的长期维持高位已经长达半年时间。截止目前12月蛋鸡养殖利润为55.49元/羽，较8月初上涨57%。而养殖利润的半年的高位，吸引大量补栏，数据显示，2017年7月育雏鸡补栏量较6月减少13.21%，同比大幅减少43.56%，而从8月开始，随着养殖利润由负转正，育雏鸡补栏量7799万只，较7月增加65.90%，同比大幅增加16.19%，而这一补栏积极性延续至今，最新数据显示，育雏鸡补栏量 8639 万只，较 1 月减少 0.85%，同比增加 51.36%；虽然2月的补栏数据来看，较1月减少，但是同比依然比较偏高。跟据蛋鸡的养殖周期，2017 年 10 月至 2018 年 1 月补栏的育雏鸡分别将会在 2018 年2 月至 5 月开产，而 2016 年 10 月至 2017年 1 月补栏的育雏鸡将会在 2018 年 2 月至 5 月逐渐淘汰，而从16年10月以来的补栏情况来看，相对于16年上半年的补栏是相对来说偏少的，开产量显著低于淘汰量，总体而言2018年2月之后供应将趋于宽松。

　　而从淘鸡情况来看，目前来看，鸡蛋行情低迷，养殖单位淘鸡热情尚可，但少数价低区域养殖户惜售，导致低端报价上涨并带动全国均价环比走高。而下游需求方面，屠宰企业产品需求一般，老鸡采购整体不温不火，对价格支撑力较弱，部分南方活禽交易市场由于预防禽流感有短暂休市，老鸡需求整体表现疲软，从而造成淘鸡延淘现象存在，进而使得蛋鸡存栏将易涨难跌。

　　三猪肉价格持续低迷，抛储传言恐拖累玉米价格

　　目前来讲，猪价持续大幅下跌，从上周的报价来看，生猪价格为11.01元/千克，较上周下跌2.65%，猪肉价格为20.19元/千克，较上周下跌2.79%，仔猪价格为27.76元/千克，较上周下跌0.11%，二元母猪价格为1618.43元/头，较上周下跌0.72%。但在供应过剩的大格局下，对生猪市场行情支撑较为有限，猪肉的持续走软也将一定程度拖累鸡蛋价格走势。而后期虽然4月可能情况相对2，3月份好转，但是总体还是较为低迷。而作为主饲料的玉米，前期国内玉米现货市场因阶段性供应趋紧仍然延续涨势，但局地已有所松动，现货在上周已经悄然下跌，并且在临储拍卖传言进一步打压，期现价差开始出现回落。抛储供应增加或提前会增加实际供应量，饲养企业采购玉米心态趋向谨慎，或多或少造成市场恐慌情绪。因而后期的玉米期货继续上涨的动力或将放缓甚至面临回调期，价格将转势偏弱。　　综合来看，年初以来鸡蛋现货价格持续走弱，而基本面方面，现在是一个消费的低谷期，而去年存栏的恢复带来供给的增加，以及淘鸡市场的走弱和活禽市场的关闭间接增加了蛋鸡的存栏，更不能忽视的是春季蛋鸡产蛋率的提高，因而来看，从供需上是呈现宽松的。目前也到了禽流感疫情的敏感期，需要格外关注疫情消息，而短期内近月价格大概率维持弱势，等待后期的消费的恢复。