深陷供大于求格局 食用油“难以抬头”

食用油市场仍处于供大于求格局之中，我国已进入食用油消费淡季。中美贸易摩擦仍在继续，美豆播种进展及天气增加市场不确定性，食用油经过持续下跌，在新的利多出现之前，预计仍将弱势调整。

由于担忧中美贸易摩擦导致我国采购放缓，CBOT豆类市场连续下跌，国内期货市场也震荡回落，买家大多观望，油脂总体成交量仍不多，压榨利润良好，导致油厂开机率提高，油脂整体库存有所增加。国内食用油市场供应充足，仍将是近期制约价格上涨的关键因素，中美贸易摩擦及美豆播种进展情况也将是食用油市场主要的不确定因素。

豆油市场缺少利多因素

由于大豆加工利润良好，油厂开工积极性较高，上周国内主要大豆加工企业加工大豆180万吨，开工率提升至52%。预计五一之后增值税调整会对价格有影响，贸易商出货积极，油厂提货也保持较高水平，国内豆油库存略有下降，约134万吨，但供应不成问题。

当前，国内港口大豆供应充足，预计未来两周大豆开工率仍将维持高位。缺少利多因素炒作，豆油市场重返基本面作用，近日连续下跌，现货市场整体稳定，张家港一级豆油贸易商报价5760元/吨，日照5730元/吨，广州5660元/吨。

预计中美贸易摩擦将对美豆新季种植面积造成不利影响，美豆已经播种2%，当前巴西大豆基本收割完毕，截至上周四，阿根廷大豆收割完成39.6%。中美即将开展贸易谈判，市场即将进入美豆播种情况炒作期，不确定因素增加，预计豆油市场将维持低位震荡。

价差不利于菜油消费

国内油菜籽供应正常，进口油菜籽库存在59万吨左右，其中两广和福建地区油菜籽库存约42万吨。近日，油菜籽加工企业开工率提升，贸易商进口四级菜油报价下调，成都6690元/吨，荆门6530元/吨，南通7200元/吨。由于菜油与豆油、棕榈油的价差较大，不利于菜油的市场消费。

当前菜粕库存约5万吨，随着水产养殖的恢复，菜粕需求将有所增加。目前，定向销售的临储四级菜油大多尚未流入市场，菜油市场将呈近弱远强格局。

棕榈油或现反弹行情

棕榈油主产国进入增产周期，马来西亚政府将零关税政策延长至4月底，当前棕榈油斋月需求仍在持续，对马来西亚棕榈油出口形成利多支持。有关机构数据显示，4月1日～20日，马来西亚棕榈油出口93.1万吨，环比增加2%，低于市场预期，对市场造成不利影响。

国内棕榈油库存水平略有回升，达到72万吨的水平，但当前棕榈油进口仍处于亏损状态，将抑制国内棕榈油进口。随着国内气温升高，棕榈油消费需求将会增加，加上当前棕榈油与豆油、菜油的价差较大，有利于棕榈油消费的增加，预计棕榈油市场将受到价差支撑，出现一波反弹行情。