菜粕短期走势偏弱

中美贸易摩擦打乱了菜粕市场的节奏，贸易摩擦的新闻一次次出现，不确定性增加了投机风险。4月以来，国内菜粕价格经历着过山车行情。

中美贸易摩擦反复

特朗普政府对中国2000亿美元商品加税的听证会已经在9月6日结束，但在此后一段时间均未宣布加税的具体安排，直到9月12日晚间，市场传出美国主动提议新一轮中美贸易谈判的消息。随后，外媒对此消息进行了报道。中国商务部回应说，中方已收到邀请，双方将对具体细节进行沟通。中方一直认为，贸易冲突升级不符合任何一方的利益，对谈判保持欢迎态度。

我们认为，此次谈判依然异常艰难，特朗普政府不立即宣布执行2000亿美元商品的加税计划以及姆努钦主动释放重启部长级谈判的信号，说明贸易冲突有所缓和，但并不意味着双方的谈判会自此变得容易。后期仍需重点关注中美贸易谈判动态。

美国大豆丰产在望

今年美国大豆主产区一直风调雨顺，未给市场天气炒作的机会。USDA6月初给的首次单产预估数据比丰产的2016年还高，也为今年大豆丰产埋下伏笔。9月报告将单产调至52.8蒲式耳/英亩、产量调至46.93亿蒲式耳，高于8月预估的51.6蒲式耳/英亩和45.86亿蒲式耳。此前，Profarmer田间调查也给出了53蒲式耳/英亩的单产预估。面对丰产现实，美豆承压。此外，10月，巴西新季大豆就要播种，市场预期播种面积为8965万英亩，较上年度增加3.2%。长期来看，全球蛋白饲料供应充足。

国内菜粕供应无虞

因多家油厂设备故障，沿海开机率下滑，截至9月7日，沿海油厂开机率为48.91%，虽低于前一周的63.92%，但依旧处于正常水平。开机率下滑导致菜粕库存减少，截至9月7日，两广及福建地区菜粕库存下降至3.15万吨，较前一周减少8500吨，较去年同期的3.16万吨下降0.32%，库存依然处于历史同期中性水平。近期，部分油厂恢复开机，上周的压榨量增加至11.3万吨，本周的压榨量预计回升至11.9万吨。