期权策略：卖出豆粕虚值看涨期权正当时

　　由于预计本年美国大豆单产创汗青新高，在播种面积仍处于汗青高位的配景下，2018/2019年度美豆即将迎来丰产，产量即将革新2016年汗青记录，供给宽松将限定美豆代价反弹高度。

　　美豆收割在即短期代价易受打击

　　美豆收割即将睁开，短期美豆代价易受打击。进入9月，美国大豆连续进入收割期，短期供给量连续增长，对美豆现货市场产生较大打击，美豆代价将弱势振荡探底。凭据1997年以来数据，在收割季到临时间，美豆出现8次跌破本钱的环境，偏离本钱的最大幅度在28%，最小幅度在10%，均值在17%。凭据2017年美豆莳植本钱444.76美元/英亩，本年以单产53蒲式耳/英亩盘算，我们推算出美豆均匀本钱在839美分/蒲式耳。在收割打击下，美豆回落极限在691美分/蒲式耳四周。

　　压榨利润丰盛油厂套保做空动力增长

　　8月17日以来，美豆期价振荡回落，拖累巴西大豆升水报价，导致大豆入口本钱降落。但由于海内油粕下跌幅度小于外盘，大豆压榨利润连续向好。8月巴西大豆压榨毛利润由72元/吨最高上涨至260元/吨，8月31日巴西大豆盘面压榨毛利润在255元/吨，纵然扣除160元/吨加工费，巴西大豆压榨利润依然丰盛。而且气候酷热，巴西大豆不易生存，仍提振油厂开机积极性。

　　别的，8月以来入口美国大豆压榨利润连续好转，与巴西价差缩小。停止8月31日，美西大豆压榨毛利润为158元/吨，高于8月初的-235元/吨，美湾大豆压榨毛利润为61元/吨，高于8月初的-274元/吨。10月船期美西大豆仅比巴西大豆超过89多元/吨，纵然算上巴西大豆质量升水，两者价差也已经不敷150元/吨，且现在美西大豆加税之后也已经出现了加工利润。假如巴西大豆继承回升，后期美西大豆入口大概规复，且从美西过来仅需20天左右，比力便利。从理论上来说，随着美西大豆出现压榨利润，后期大豆供给担心得到缓解，这将利空海内豆粕市场。

　　疫情利空效应犹存卑鄙补栏积极性削弱

　　农业农村部消息办公室8月3日公布消息称，辽宁省沈阳市沈北新区产生一起生猪非洲猪瘟疫情，这是中国初次产生非洲猪瘟疫情。随后河南郑州、江苏连云港又发明并确认了雷同疫情。8月23日，农业农村部再度公布温州市乐清市产生一起非洲猪瘟疫情。8月30日农业农村部消息办公室公布，安徽省芜湖市南陵县产生一起生猪非洲猪瘟疫情。非洲猪瘟疫情来袭，市场担心养殖户会合抛售生猪将使豆粕需求萎缩。当前豆粕库存处于高位，压力依然大，在需求萎靡配景下，短期粕价维持弱势走势。