中方采购美豆 豆粕价为什么还冲高回落？

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收低，交易商称，主要受技术因素影响，收盘前跌至日内低点，受累于月末卖盘。3月大豆期货收低5-3/4美元，报每蒲式耳9.15-3/4美元。3月豆粕期货收跌1.10美元，报每短吨310美元；3月豆油期货回落0.25美分，收报每磅30.17美分。

盘面走势：①A1905减仓回升,收盘报3450，较上一交易日+1.26%，成交量127076手，持仓量110852手，-10682，基差70，-24，A5-9月价差-27，-1；②B1905震荡走高，收盘报2953，较上一交易日+0.68%，成交量90432手，持仓量136772手，-7376手，B5-9月价差-114，-10；③M1905盘中冲高回落,收盘报2586，较上一交易日+0.62%，成交量1385528手，持仓量1658070手，-67076，基差224，+3，M5-9月价差-64，-17；④Y1905延续回调走势，收盘报5726，较上一交易日-0.42%，成交量259072手，持仓量手711248手，+990，基差-56，+6，Y5-9月价差-68，+6。

消息：1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所：维持阿根廷2018-19年度大豆产量预估在5300万吨不变。2、IGC：2018/2019年度中国国内大豆用量预计为1.052亿吨。3、USDA出口周报：截止12月20日当周，大豆出口销售净增239.14万吨。

市场报价：国产大豆价格3520；大连港进口大豆分销价3240（+0），山东青岛港3220（+0）。江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2840。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白未报价。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+120元/吨(19年1月)。另厂：43%蛋白：2680。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2830。天津地区经销商报价，一级豆油5720。东莞地区一级豆油市场及贸易商一级豆油参考报价5670元/吨。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单302290吨，+0吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单96820吨，+0吨，社会库存：1月28日77万吨，-10万吨，库存连续三周下降，处于历史同期中等水平。豆油仓单：353990吨，+0吨，社会库存：1月28日当周136万吨，-6万吨，连续七周下降，去库存进程延续，但仍处于历史同期偏高水平。

主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓30695，-3964，空头持仓37074，-3746，净空持仓6379，+218，节前持仓调整，多空头寸均下滑，净空持仓小幅回升，但较上周同期减少；豆二1905合约前20名持仓多头持仓28513，-1528，空头持仓38447，-1948，净空持仓9934，-420，净空连续七个交易日小幅度减少，显示市场做空意愿降温。豆粕1905前20名持仓多头持仓542387，-36855，空头持仓620724，-6821，净空持仓78337，+30034，多头大量离场，净空持仓回升，显示资金对做多较为谨慎。豆油1905合约前20名持仓多头持仓223810，+6607，空头持仓297967，+5991，净空持仓74157，-616，多空同步增减，显示市场对后市看法有分歧。（单位：手）

总结：东北地区走货缓慢，贸易主体收购谨慎，多以消耗库存为主，市场购销寡淡，国产大豆现货市场价格平稳运行；中美谈判结束，市场消息称中国将采购美国大豆，预计造成外强内弱走势，不过因市场购销清淡，下方空间亦有限，而且前二十名净空持仓较前一周下滑，说明资金对后市看空意愿不强。技术上，A1905合约减仓上涨，节前呈现区间行情，建议暂时观望。

中美谈判结束，市场消息称中国将采购美国大豆，造成外强内弱走势，不过美豆上涨推动进口成本，限制豆二期价下跌空间，预计后期在区间内偏弱运行。B1905前二十名净空连续小幅度减少，短期下跌动力不足。技术上，B1905合约震荡收涨，节前呈现窄幅波动，操作上，建议暂时观望。

节前油厂陆续放假，压榨量料明显下滑，同时备货进入尾声，故而豆粕库存虽可能延续下降趋势，但幅度预计缩窄，价格反弹动力减弱，只是在成本以及春节油厂开机率下滑预期支撑下，回落空间受限，料呈现区间运行。前二十名多头大量离场，净空持仓回升，显示资金对做多较为谨慎。技术上，豆粕1905合约盘中冲高回落，期价反弹动能稍显不足，维持低位震荡行情，建议观望。

豆油库存连续下降，因近月国内大豆到港量较少，料后期维持去库存进程，只是节后需求转淡，预计库存下降幅度将明显缩窄；1-2月份棕榈油主产国库存或滞升，甚至可能下滑，支撑期价，限制下跌空间，但需警惕原油走势等风险因素。技术上，Y1905合约下跌，延续回调走势，短期关注5700元/吨支撑，操作上，建议多单轻仓持有过节，止损5650元/吨。祝新春快乐。