中东地缘冲突 乙二醇到港量或继续减少

1月8日，伊朗对美军驻扎在伊拉克军事基地发动攻击，美伊冲突再度升级，地缘政治风险下市场对原油供应担忧，化工板块大幅上涨，乙二醇主力合约EG2005以4940涨停价开盘，较夜盘收盘大幅跳空200点，随后振荡回落，收报4793元，较上一交易日上涨1.72%，收盘创近3个月以来新高。

伊朗此次火箭弹攻击称为“殉道者苏莱曼尼”行动，是伊朗针对美军1月3日空袭伊拉克巴格达机场，刺杀伊朗伊斯兰革命卫队高级将领苏莱马尼行为的反击行动。1月3日空袭发生在伊拉克首都巴格达，伊拉克目前是OPEC第二大产油国，仅次于沙特，目前产量在460万—470万桶/天，空袭爆发引发市场对伊拉克原油产量下降的担忧，布伦特原油两日冲高6.9%至70.74美元/桶，随后市场逐渐消化地缘冲突带来的冲击后，原油出现小幅回落。

对于美军的攻击，伊朗最高领导人哈梅内伊表示将为苏莱曼尼举行三天国丧，并且让美国准备好接受史无前例的打击报复行动。8日早些时候，出现伊朗对伊朗对美军驻扎在伊拉克军事基地发动攻击，再度引发市场对美伊冲突升级的担忧，原油继续大幅冲高。

市场担忧进口进一步缩减

受成本抬升的影响，整体化工板块跟随原油集体冲高，乙二醇涨幅居前。在乙二醇产能扩张大周期背景下，乙二醇近期再次大幅上涨，其原因主要有三点：

一是新装置投产利空逐步兑现，港口绝对库存偏低下，1月前半月到港量不高，乙二醇有去库预期。随着临近2019年年底，国内煤制和大炼化装置逐步投产，恒力石化90万吨装置12月25日倒开车顺利出料，内蒙古荣信40万吨煤制乙二醇装置顺利出料，浙石化乙烯装置也在2019年年底顺利投产，随着投产预期的逐步落实，港口库存在年底再次回到50万吨，乙二醇振荡回落至4500元附近。随着三套大装置投产进度落实，国内供应增加，港口堆积的利空预期逐步兑现。进入新年，乙二醇1月前半月到港量不高，港口库存出现继续去化现象，基本面偏强乙二醇振荡上涨。

二是油制乙二醇现金流较差，成本端抬升乙二醇跟随上涨。无论是从全球还是从国内来看，目前油制乙二醇仍然是最主流的生产工艺，目前2019年国内石脑油工艺线路占总产能47%。随着全球经济下降压力不断加大，全球新一轮降息迹象下，宏观环境逐转向宽松，2019年11月起美国持续制裁伊朗与委内瑞拉，OPEC+国家举行会议预期延长减产，各种利好刺激下原油振荡上涨。随着成本端的逐渐上升，油制乙二醇现金流已经压缩至亏损附近，整体港口库存仍在偏低位置下，乙二醇跟随成本端不断抬升。