五一期间，农副产品涨幅

　　棉花

　　五一假日期间，ICE美棉震荡运行，波动不大。期间，国际原油市场价格重挫或给棉市价格带来拖累，且5月2日美棉价格冲高后回落，技术面面临压力下行。基本面来看，节前USDA周度出口销售数据利多提振棉价反弹，截至4月20日当周，美国棉花当前年度出口棉花净增19.49万包，较前一周增加214%，较四周均值增加20%，出口装船39.84万包，较前一周增加37%。不过印度棉纺市场人气疲软，显示需求忧虑增强，巴西4月出口6.1万吨同比降55%。此外，来自宏观面的忧虑增加，美国债务违约或给金融商品市场带来压力，关注明日美联储加息给市场带来波动。技术面美棉期货价格承压于60日线回落，关注5日均线支撑力度，表现震荡态势。国内郑棉五一假日前，价格偏强上涨。国内基本面供需形势优于国际棉市，因为国内棉市政策面利多，进口原料下降幅度大，且下游棉纱库存低位，特别是新年度供需或出现好转，因为新年度植棉面积下降叠加天气影响产量忧虑升温等，且需求会逐步好转的预期增强。不过当下利空忧虑仍是海外需求占主要方面，需关注宏观面美联储加息带来的影响和海外经济疲软的拖累。技术上郑棉震荡反弹运行，价格重心继续上移。

　　逻辑与观点：供给端变化逐步偏多，但仍存需求忧虑，郑棉震荡运行，重心上移。

　　白糖

　　五一假日期间，ICE 原糖大幅度回落，截至5月2日收盘，主力7月合约报收25.09美分/磅，较4月28日收盘价跌4.85%，ICE 白糖期货8月合约报收692.9元/吨，跌2.6%。节前因北半球产量大幅不及预期及巴西生产进度偏慢提振糖价持续攀升至11年半高位。中国五一间日期间，基本面消息：经纪商Stone X 周二称，全球2022/23年度糖过剩预计为110万吨，3月时预估值为250万吨，调低过剩量预估是因多国产量下滑影响。巴西Secex 出口数据显示，4月巴西出口糖97.16万吨，低于上年同期的131.68万吨。日均出口量同比减少22%，环比3月出口180万吨锐减45%，出口放缓，，因巴西生产还未上量。不过Uinca数据显示4月上半月甘蔗压榨量1360万吨，产糖54.2万吨，是去年同期的3.1倍，后续仍增量给市场带来的压力回增强。另外，原糖5月合约到期交割，交割量93万吨。从巴西出口情况来看，高价抑制需求，限制糖价在创出11年半的高位后回落，技术上5周均线/20日线仍有支撑，糖价仍在高位波动。

　　国内糖市五一前郑糖价格高涨突破7000关口，南方广西主产区现货同样高涨至7000元/吨以上，基差一度震荡走强运行中。从基本面来看，产需缺口多达600万吨，市场仍在寻求缺口的弥补方向，因为进口倒挂严重，进口预期下降，内糖跟随国际糖价波动偏强。节前价格拉升，资金离场为主。节后关注全国主产区食糖产销率。从预期来了，云南4月食糖销量增大或在22-28万吨，不过广西效率或在40万吨左右低于去年同期46万吨，或因价格高涨对需求的抑制。

　　苹果

　　山东产区：山东产区出库速度环比放缓，客商采购积极性较高，整体出库良好，由于近期出库较大，南方销区下雨销量稳定，使得本周出库相对放缓。部分货源需求较好，交易氛围较好，山东有冷库有虎皮现象。近期山东冷库出库稳定，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一直稳定为主，最后是西部产区价位过高叠加果农货量较少，部分客商转移至山东调货。

　　西部产区：五一期间，西部产区冷库去库速度有所加快。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库稳定偏快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。当前西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。西部小单车及电商采购见多，整体出库环比增加但仍处于平稳状态。

　　五一期间，销区市场走货稳定偏慢，部分销区市场好货价格稳定偏硬，差货略有下跌，整体表现销量稳定。四月份，苹果销区销售较好，因为苹果占据天时、地利，首先：市场时令水果偏少，草莓、砂糖橘收尾；沃柑量小，西瓜、甜瓜未大量上市；葡萄、芒果、菠萝等进口水果量小；其次：梨库存量同比往年同期处于较低位置；最后是4月份是传统的苹果销售季节，使得苹果销售较好。临近五一，五一后时令水果陆续大量上市，如果价格相对偏低，或对苹果销量有影响，如果价格较高则影响有限，需动态关注。

　　新季情况：当前西部山西、陕西进入幼果期；甘肃泾川、庆阳、天水多数产区进入幼果期，部分产区处于花期至坐果期、山东产区处于坐果期，截止到4月底多数产区已坐果，5月下旬开始，各产区逐步进入套袋期，套袋量是衡量产量的较重要的标尺，需动态持续关注。4月底一股冷空气入侵陕西北部、甘肃天水、平凉、庆阳等产区，有零下1度至零下4度的低温，以上产区遭受不同程度的霜冻影响，调研得知，川道洼地受冻较严重，高山、坡地受冻程度不一，整体上呈现条状、点状影响，对产量的影响需动态评估；另一方面需要持续关注霜冻对质量的影响。

　　五一期间，出库有所放缓，整体上呈现价格平稳运行，西部部分产区部分冷库进入清库期，且果农货进入尾声，山东果农货仍有一定存量。销区大果价格偏弱，小果、好货价格稳定偏强，近期苹果销售占据天时、地利，走货速度加快，但仍需关注五一后行情发展。当前各产区产区逐步进入幼果期，4月底的天气对陕西、甘肃部分产区造成影响，可能对局部产区的苹果产量、质量造成影响，需动态持续关注。

　　红枣

　　新疆产区原枣基本交易结束，价格无明显波动，参考价格阿克苏 4.30-5.50元/公斤，阿拉尔4.50-6.00/公斤；此外，产区枣树进入发芽期，农忙陆续开始，但发现部分地区由于去年冬季过低的气温造成死树现象，一些发芽较晚的地区暂未出现，但也仍需持续关注。现货虽然仍处于淡季，但下游走货较前期稍快，部分销区价格稍有走强，沧州市场参考价格特级9.40-9.80元/公斤，一级参考8.30-8.60元/公斤。

　　随着气温升高，入库逐步结束，现货抛售对价格的影响也已基本接近尾声，现货方面形成的利空或有所减弱。并且端午节临近，短期现货走货仍有好转的预期，加上入库成本以及货源质量的提高，现货有望小幅偏强运行。新季红枣生长期面临异常天气情况增多，或成为市场关注重点，短期内盘面或偏强运行，操作上以偏多操作为主。

　　生猪

　　五一假期期间毛猪价格震荡为主。截至2023年5月02日全国标准体重生猪平均价格为14.43元/公斤，较节前4月28日均价下滑0.07元/公斤。

　　假期期间居民旅游、餐饮消费市场火热。中国铁总数据显示，4月27日至5月4日，全国铁路预计发送旅客1.2亿人次，较2019年同期增长20%，超历史同期最高水平；美团数据显示，今年“五一”假期前三天，全国生活服务业线上日均消费规模较2019年同期增长133%，全国餐饮消费规模较2019年同期增长92%，部分餐厅重现排队等位超过1000桌的火热态势。旺盛的餐饮需求对短期毛猪价格形成显著支撑。

　　供应方面，五月毛猪市场理论出栏量环比继续增加，叠加生猪出栏体重回落有限，压栏和二次育肥情绪分化，短期市场供应压力并未得到明显缓解，短期供应压力仍存，抑制现货价格大幅拉涨。

　　综上所述，假期旺盛的餐饮消费对毛猪价格形成支撑，但考虑到假期消费提振并不具备可持续性，假期过后的消费市场将重回季节性，市场需要警惕下游需求边际回落导致的现货价格压力。短期维持逢高做空策略。

　　鸡蛋

　　五一假期蛋价整体表现偏弱，主要是假期前蛋商提前备货，临近假期走货放缓，产业风控加强，积极出货所致，同时也说明假期鸡蛋消费不及预期。截止5月2日粉蛋均价4.39元/斤较节前稳定，红蛋区均价4.32元/斤较节前跌0.15，红弱粉强，当前蛋价同比仍处于较高位，养殖盈利较好。目前产业库存仍偏低，随着蛋价回落，拿货增加，假期尾声蛋价止跌企稳，局部有所上涨。趋势上来看，饲料成本下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，鸡蛋消费弹性较大，消费难支撑高价，蛋价整体趋势转弱，进入5月蛋价压力逐步增大。短期来看，目前产业库存不高，供给水平仍偏低，5月下旬前现货大跌难度较大。目前养殖户空笼位有限，且养殖利润收窄，补栏意愿环比下降，目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月中下旬，小厂在5月底，规模化种鸡场报价在3.4-3.8元/羽，小厂报价3.0-3.5元/羽；本周青年鸡企业销售不快，远月订单在6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。

　　逻辑和观点：饲料趋势下滑，在产存栏持续增加，气温升高，五一蛋价表现偏弱，消费不及预期，现货整体或逐步转弱，预计期货近月暂或维持弱势。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过老鸡淘汰节奏对09合约影响权重增加，随着现货逐步转弱，预计老鸡淘汰环比或增加，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期。操作上建议暂时维持逢高做空或反套思路，注意仓位控制。