中投期货：疫情对黑色板块影响及交易策略

　　新型肺炎疫情对玄色财产链的直接打击就是终端需求，各修建工地复工的耽误，对需求打击最为显着，春节累库周期也将延伸，高库存对代价产生压抑，在需求苏醒大概疫情没有有用缓解之前，钢材代价震荡偏弱，团体以反弹抛空为主，套利上以反弹为主。质料端矿石偏弱，反弹仍以抛空为主，焦炭供需双弱，焦煤受煤矿复工延期以及蒙煤入口影响最强，焦煤可以作为财产链多配，多焦煤空焦炭大概多焦煤空钢材。

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　　疫情对终端需求打击最为显着

　　凭据钢联统计各地域修建工地复工时间表，绝大多数地域复工不得早于2月9号24时，相比客岁同期耽误一周。纵然各修建工地能在2月10日复工，但修建工人到岗仍必要肯定时间，凭据相干要求施工单元项目司理等重要治理职员要先到岗，凭据复工需求上报用工筹划，外地返回工地职员要先断绝视察7天-14天，根本上能正常事情要到3月上旬，而且事情服从受到影响。从春运人数上看，现在还没有大范围返工的迹象，需求的全面规复至少要到3月上旬乃至中旬。

　　需求延后的间接影响就是库存大幅累积，从钢联周度最新数据看，2月6日钢材社会库存团体环比增长129.76万吨至1633.81万吨(客岁最高点3月1号1876.08万吨)，此中螺纹钢社会库存增长75.65万吨万吨，厂库增长81.64万吨万吨，热卷社会库存增长15.25万吨，厂库增长28.12万吨，库存增长幅度远超客岁同期。

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　　供给端受影响较小

　　钢材供给方面，短流程电弧炉根本处于传统季候性的停产，凭据Mysteel数据，停止1月30日，天下53家独立电弧炉，均匀开工率为5.88%，较上周降3.36%；产能使用率为4.23%，较上周降2.56%；天下102家独立电弧炉，均匀开工率为23.37%，较上周降4.11%；产能使用率为23.85%，较上周降3.82%，短流程炼钢的复产将延后。

　　长流程炼钢方面，根本处于正常生产中，部门地域的检验限产对供给影响不大，2月2日钢炼宣布的螺纹钢周度产量300.37万吨，热卷周度产量为341.12万吨，高于往年同期。后期值得存眷的点在于钢厂库存爆库之后，有没有进一步检验减产筹划，是否对供给产生打击，现在尚未看到。在供给影响有限，需求停滞的环境下，库存出现快速累积，高库存对代价的压抑作用显着。

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　　质料端有所分化

　　铁矿石体现弱重要受两方面影响，一是受春节前钢厂补库力度较大，且春节期间外盘铁矿石代价大幅下行，二是当前铁矿石发运较为正常，并未受到疫情打击，钢厂在库存快速高企且轻易产生爆库的环境下，后期被动减产的概率在增长，因此对矿石需求担心增长，矿石口岸累库压力较大。

　　焦煤焦炭体现较强，特殊是焦煤，重要受疫情对煤矿复产的影响，别的蒙古通关速率急剧降落，甘其毛都口岸蒙煤进关车辆天天仅60-80辆，比平常降落90%以上，入口方面受到显着打击，造成焦煤资源告急。焦炭代价的相对坚挺重要受质料端焦煤的支持，受焦煤供给告急制约，部门焦企开始限产20-50%；疫情对焦炭运输产生较大影响，陆运发货困难造成部门焦企场内库存累积，焦炭团体处于供需两弱格式。

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　　总结及生意业务计谋

　　近月05合约压力较大，假如需求苏醒较慢，05合约代价将难有体现，05-10合约走出显着反套趋势，虽说需求没有消散，但在需求未启动前，钢材代价震荡偏弱，计谋上反弹抛空为主。思量时间节点题目以及后期政策上的刺激，2010合约在需求刺激大将体现更为显着，受市场存眷度比力高，近期2010-2101合约的正套趋势较为显着，后期仍可逢低结构2010-2101的正套，待需求启动优先思量做多2010合约；铁矿石近月体现较弱，反弹仍以抛空为主，套利方面仍将连续反套趋势；焦炭供需两弱，计谋以反套为主；焦煤作为根本面最好品种，在财产链中仍可择机作为多配，多焦煤空钢材大概多焦煤空焦炭，单边不思量。

　　风险点：疫情的生长变革、钢厂减产环境、有无政策刺激

（文章泉源：中投期货）