蝗灾关注度提升 郑棉中长期慢牛可期

受新冠肺炎疫情影响，郑棉期货在2月3日跌停随后展开反弹修复，2月17日受蝗灾影响涨停。郑棉期货短期仍受到复工比例偏低制约，中长期慢牛可期。

蝗灾关注度提升

近期，起源于东非的蝗灾正快速蔓延，伊朗、巴基斯坦、印度也受到威胁。索马里、巴基斯坦等国已经宣布进入紧急状态，市场开始关注蝗灾对棉花主产区印度、巴基斯坦的影响。根据联合国粮农组织的分类，对蝗虫的预警监测会有：冷静(Clam)、警惕(Caution)、威胁(Threat)、危险(Danger)几个等级;进一步的蝗虫灾害会有爆发(Outbreak)、高潮(Upsurge)、瘟疫(Plague)等几个级别。目前非洲索马里蝗灾已经进入高潮状态，东非棉花总体产量占全球比例较小约为1%，其他地区处于威胁、危险预警状态。

目前巴基斯坦的信德省、印度古吉拉特邦处于危险预警级别，两国其他地域处于威胁预警状态。印度、巴基斯坦棉花种植时间主要是在6月及之后，北部种植时间最早能到3月，两国产量占全球总体比例29%，北部产量占全球7%。如果3月蝗灾肆虐至巴基斯坦、印度北部，则会影响印巴北部的棉花种植。如果6月、7月蝗灾持续肆虐至巴基斯坦、印度全境，则可能影响近三成的全球棉花产量。目前专家表示，蝗群迁入中国的可能性不大，关注蝗灾行进路线。

历史上，棉花种植期印巴蝗灾盛行时对棉花产量是有一定负面影响的。参考最近一次蔓延到巴基斯坦、印度的重大热潮级别的蝗灾要追溯到1993年夏天，该次蝗灾自1992年冬天在非洲红海平原繁衍迁徙，1993年夏天到达印度、巴基斯坦中南部交界处，该区域形成下代繁衍区，1993/1994年度巴基斯坦、印度棉花产量分别下降至11.18%、9.05%，单产分别下降7.72%、10.13%。

下游复工比例偏低

新冠肺炎疫情自春节前开始引起市场广泛关注，春节期间，发展成为全国性的疫情事件。短期疫情动态是驱动行情的重要变量，对下游复工、终端消费、出口均有一定的负面影响，目前下游复工比例不佳。春节后国储轮入承接部分短期需求，但在期货反弹后，国储成交下降，部分对冲疫情对消费的不利影响。

截至目前，下游整体复工比例不足三成，且复工企业对防疫结果需要担责，导致到岗人员数量偏低，各地政府疫情管控仍较严，复工企业目前接单困难，复工后也难复产，下游对棉花原料需求不强。据悉，河南、河北部分纺企因本地工人较多，已部分开工。江苏、浙江外地工人较多未到岗导致大部分仍未复工，局部地区复工预计要在2月底甚至3月之后。