多重利好促铁矿石高位盘整 建言期现结合上牢“价格险”

春节后，受外矿减运、国内疫情等影响，铁矿石期价呈现先跌后补涨的震荡走势，2005合约在节后结算价一度跌至580元/吨的低位，随后开始了修复性调整，上周五结算价669元/吨，较年初和春节前分别上涨2.1%和1.5%。分析人士指出，近一段时间铁矿石期货走势是对节后大跌的修复，今年前两月可观的粗钢产量和高炉生产率叠加境外飓风、疫情等因素影响，也支撑铁矿价格。同时，当前全球市场由于疫情产生的系统性风险担忧情绪，已倒逼股期联动高度紧密，也在一定程度上影响铁矿石等黑色商品的价格波动。

有产业人士告诉记者，由于铁矿石期货市场保持成熟稳健运行，其投资者参与度和结构日趋完善，价格信号充分反映供需及市场预期，仅凭个别投资者很难影响铁矿石期价走势；目前铁矿石期价与钢铁、建材走势相比，基本呈现同步波动格局，且近几日有明显的涨幅收窄甚至下跌迹象。面对疫情特殊时期的风险，相关企业更应积极运用衍生品工具控制风险。

下游复工政策

利好铁矿石价格

近期铁矿石期价高位盘整，符合市场预期。记者统计发现，上周五铁矿石2005主力合约结算价为669元/吨，延续近期的高位震荡势头。相比于原油、化工板块如“惊弓之鸟”般的下跌，铁矿石等黑色大宗商品走势在上周却是别样的“风景”，引起市场关注，也有人提出了对铁矿石价格脱离供需基本面的疑问。

对近期价格走势，行业专家自有声音。“春节后，铁矿石价格经历了先跌后补涨的过程，且波动大于其他黑色系品种，主要是市场对铁矿石的预期差异较大。疫情爆发后，产业链认为钢厂会大幅减少产量。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成介绍，节后矿石累库预期已被证伪，钢厂减产主要通过调节废钢比例、减少短流程生产等来实现，铁矿石需求并未减少。

据国家统计局数据，今年前两月，我国粗钢、生铁产量分别达15470万吨、13234万吨，均同比增长3.1%；同期，钢材产量为16713万吨，下降3.4%。相关专家对此解读称，钢材产量下降归因于长流程钢厂减少废钢用量以及短流程钢厂大面积停产所致，而长流程钢厂高炉减产力度并不明显，作为高炉生产主要原料的铁矿石需求仍维持在较高水平。

一组数据同样印证了上述观点。公开数据显示，3月16日至20日期间，全国港口进口矿库存下降67万吨至11844.13万吨，进口矿库存仍处于低位。港口铁矿石日均疏港量为299.33万吨，下降1.784万吨，回落至300万吨下方，但仍处于节后较高水平。整体来看，库存处于近年低位，疏港量处于高位。

除了供需面之外，期货价格也受到政策调整和未来预期变化的影响。鲁证期货研究所首席黑色分析师裴红彬对《证券日报》记者表示，2月初到2月中旬，我国采取了有效抗疫和保经济增长的措施，对国内经济政策的刺激预期在一定程度上促成有色金属、原油和黑色金属盘面的上行。2月下旬至3月中旬，国内疫情得到控制后积极推进复工复产，但海外疫情爆发。黑色金属进入受海外疫情冲击、国内复工需求提升的博弈期，相比于原油、有色金属等受国际疫情影响较大的大宗商品，黑色系的表现相对强势。