库存拐点已现 淀粉行情能否由此转势

回顾一季度的玉米淀粉市场，淀粉价格一路持续低位，整体表现可谓寡淡。一方面由于企业开工回升，供应量明显高于市场库存消耗量；另一方面则随着企业仓储库存压力，企业资金等压力骤升，出现持续抛价。直到进入3月中旬开始终端市场需求有所复苏，玉米淀粉行情一改弱势行情，以华北地区为主企业价格出现大面积反弹行情。进入四月份，伴随疫情影响的逐渐减弱，价格能否一路继续上调，市场仍存疑虑，下面笔者将从供需基本面做以下简单整理。

一、价格持续低位运行

据我的农产品(000061,股吧)网数据跟踪，截至3月27日，华北主产区玉米淀粉主流价格在2350-2380元/吨，较月初下跌40-50元/吨，较年初下跌20-30元。而华南主销区市场主流价格2480-2500元/吨，较月初下跌30-40元，较年初下跌40元。从价格来看，受疫情影响淀粉市场复苏滞后，企业价格被拖累，导致整体市场价格持续处于相对低位。

二、企业恢复正常生产 行业开机维持高位

据我的农产品网对全国66家淀粉生产企业调查数据显示，截至第12周（3月16日-3月22日）全国玉米加工总量为66.73万吨，开机率为72.75%；较上周上调0.84%。实际产量为35.05万吨，较上周增加1.35万吨。随着各地复工复产推进，目前淀粉企业基本恢复正常生产状态，全国玉米淀粉企业开机率继续回升，产量维持高位。

三、下游需求有所释放 库存连续下降两周

2020年春节至今，玉米淀粉行业库存持续维持高位。根据我的农产品网对全国66家主要玉米淀粉厂家的最新调查数据显示，截止3月25日玉米淀粉企业淀粉库存总量88.9万吨，较春节前库存大幅增加了28.7万吨，连续多周库存创近几年以来的新高。但是3月在国家基本复工复产政策推动下，全行业市场需求已经开始复苏，下游需求有一定释放，库存连续下降2周，行业库存数据出现拐点行情。但从贸易商处了解，虽然大部分终端市场已经正常开工生产，其需求未有明显提升，在全球卫生公共事件影响下全面下滑，也大程度波及到国内，而出口需求方面更是严重受限，现有库存的消化，仍需时间。

目前3月下游需求开始陆续启动，企业库存压力有所缓解，但整体库存依旧高位。开工方面，玉米淀粉加工企业逐步恢复正常运行，开工率持续高位。玉米淀粉市场当前的基本面依旧处于供大于行情，价格上涨的阻力主要是高供给，高库存，价格涨势或将受限。需求的滞后，虽然库存拐点已现，但是前期积累的库存，消化仍需时间。而终端虽普遍恢复开工，但企业达产率不高，需求整体一般，但进入四月份学校开学等消费带动，预计需求有进一步增加预期。对于四月份淀粉市场去库存情况仍值得期待，但由于目前淀粉库存依然偏高，仍在消化中，4月上旬淀粉市场上涨仍有一定压力，而后随着需求释放，库存缓解之后，价格或将有机会进一步回升。

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