旺季可期！黑色系迎来“开门红” 节后还能涨？

　　昨日是国庆节后首个生意业务日，海内期市收盘玄色系体现强势，焦炭涨逾5%，铁矿石涨逾4%，焦煤涨逾3%。玄色系节后这波上涨的缘故原由是什么，国庆期间是否有利好消息推动呢？玄色系将来能维持涨势吗？

　　长假期间利好消息不多

　　中信建投期货阐发师张少达向期货日报记者表现，国庆长假期间现货市场并无庞大利好消息宣布，但有两个相比拟较要害的细节：一是山东部门钢厂产生抢购焦炭的征象，焦企有提涨动力；二是唐山地域方坯代价大幅上涨近70元/吨，螺纹钢本钱有所抬升。现货市场上这两个因素对昨日玄色系的上涨起到显着的推行动用。

　　玄色系大涨的缘故原由是？

　　招金期货阐发师秦美美表现，玄色系节后开盘首日即迎来较大幅度的上涨，重要缘故原由有两个：第一，节前末了一周钢材成交量和消耗均出现了较显着的好转，这种需求强度超出空头预期，尤其是10月份旺季到临，云云高的消耗给空头造成较大压力，节前末了一天盘面上空头自动大幅减仓阐明空头对付需求差的预期被证伪；第二，长假期间以唐山为首的钢材代价出现了40—100元/吨的大幅的上涨，再度给市场感情增长利多。同时，8日钢联宣布了五大品种的产量和库存数据，产量大幅降落，库存累库幅度远低于空头的预期，数据上再度给出了利多。邻近开盘这种感情的利多以及数据的利多造成了首日较大的上涨幅度。

　　“详细来看，焦炭根本面精良，过节期间钢厂库存降落，部门焦化厂酝酿第四轮涨幅，同样是超预期的利多。铁矿根本面一样平常，但是其基差较大，成材偏强运行，钢材需求不差，那么铁矿期货买入的宁静性较好。”秦美美说。

　　张少达同样以为从昨日各品种期货盘面的体现就能区分出强弱：焦炭和焦煤全天增仓，多头动能富足；铁矿尾盘减仓，多头并不果断，但收盘仍增仓3万多手，多头气力仍旧存在；螺纹钢先增仓后减仓，停止收盘小幅减仓，多头气力最弱。团体盘面体现来看，焦炭最强、焦煤和铁矿次之、螺纹最弱。

　　一德期货阐发师赵根强以为，昨天商品期货大部门品种飘红，究其主因应该是环球配景下的钱币宽松。分品种来看，现在大部门焦企出货环境精良，场内焦炭库存无几，需求方面钢厂开工维持高位；铁矿石库存不停处于斲丧中，钢厂需求非常坚挺，且外洋主力供给商总有减产和疫情困扰。

　　旺季可期，玄色系后市依然乐观？

　　对付玄色系节后走势，秦美美持偏乐观态度：“上半年基建的刺激要表现在用钢上，地产商拿地后的用钢需求也将在10—11月表现，总体我们以为海内四序度钢材的消耗仍有旺季可等待。同时外洋钢材代价仍旧强势，收支口数据转好也会缓解海内的供给压力。成材消耗较好，质料也将反过来再对成材形成本钱支持的正反馈。别的，取消钢也是值得留意的一点，本年成材的弹性之以是较小，缘故原由在于短流程是本年的边际产量，其本钱曲线坡度很平缓，远不及以往的长流程钢材的本钱曲线陡峭，一旦边际亏损就会出现较大减产，其生产机动性也会导致一旦红利将带来较快的产量增长。产能扩张的年份，本钱端订价导致钢材颠簸空间收窄。而近期随着取消钢代价下跌，长流程与短流程本钱趋平。十一之后，钢厂的取消钢库存以及到货量均出现了较大幅度的降落，节中取消钢代价也已出现了上行，取消钢在节前履历了恐慌抛货的环节后，中心蓄水池库存已极低，钢厂补库、中心环节补库等大概将造成取消钢代价出现较强反弹，进而从本钱端再度推升钢材代价”。

　　张少达表现，从玄色系各品种根本面来看，焦炭仍处于去库状态，布局上钢厂库存相对正常、口岸和焦企库存显着偏低，叠加焦炭行业去产能预期，一旦需求稍有好转，代价向上的弹性就会比力大。焦煤库存无论是总量上照旧布局上都要好于焦炭，但作为上游质料，焦炭的强势也会传导至焦煤，供需根本面的差别势必导致焦煤的上行力度和空间都要弱于焦炭。

　　铁矿石相对来说比力特别，库存总量和布局抵牾依然存在，而且供给端不受海内控制，不确定因素比力大，供给端突发变乱极易造成代价上行。比方，节前淡水河谷Viga选矿厂被本地法院要求制止运营，空头信心受到打击，节前末了一个生意业务日大幅减仓6万多手，远凌驾其他玄色品种。从这次突发变乱对代价的打击，可以显着发明库存总量和布局抵牾依然存在的配景下，铁矿石代价非常敏感，向上的弹性也比力大。但不能忽略库存题目正在渐渐办理，随着钢材终端需求越来越弱，低利润下铁矿石需求端也在渐渐弱化，铁矿石团体的供需根本面正在渐渐改进。

　　螺纹钢供给端压力显着大于其他玄色系品种。固然螺纹钢利润比力菲薄，但是钢厂产能基数逐年扩大，同质化竞争严峻，产量对利润越来越不敏感，微利下钢厂生产也比力积极。其次，由于库存太高，冬季越来越近，螺纹库存压力也越来越大。需求端，本年施工项目比力多，而三季度由于资金短缺、多雨等一些因素，需求不如市场预期，这也为10月份的赶工埋下伏笔，短期对代价有所支持。纵然10月份出现赶工征象，需求强度逾越二季度的大概性比力小，特殊是8月份地产融资政策的变革，以及地产新开工数据大幅降落，市场对需求的预期偏弱，长周期代价偏弱。

　　“综上所述，焦炭、焦煤供需根本面偏强，代价向上空间比力大；铁矿、螺纹供需根本面偏弱，代价向上空间比力有限，而向下空间比力大，特殊是铁矿石。”张少达说。

　　赵根强则以为焦炭率先创下本轮行情中的新高，从其量能与持仓所体现出的态势看，焦炭的动能还未充实开释完毕，在现货配景充实支持的条件下，仍可逢低吸纳。在焦炭的动员下矿石与螺纹可否继承前行，必要密切存眷供需变革和宏观配景下钱币宽松的力度可否连续。作为平凡投资者必须留意追涨的掩护，积极做好未雨绸缪。

（文章泉源：期货日报）