甲醇远月上行可期

　　 本年2—3月份，甲醇在海内外疫情等因素的影响下，连续下跌；4月份出现二次探底，5月份开始代价重心渐渐上移，国庆中秋假期竣事以后，甲醇在严寒预期、伊朗货船受到污染等消息面刺激下从1950元/吨上涨至最高2146元/吨，随后因口岸库存出现连续增长以及国际油价暴跌而有所回落。

　　海内供给维持稳固

　　现在，海内甲醇生产装置靠近最高负荷运行，最新综合开工率在72.11%。从以往环境来看，四序度开工变革不大，因此团体上海内的甲醇供给以维持高位稳固为主。自然气的冬季限产不停是市场较为体贴的题目，从以往的环境来看，自然气装置开工率简直在冬季会出现季候性走低，但可以发明从2018年到客岁自然气限产的影响在渐渐趋弱，装置只在12月停车一个月左右。现在从相干调研相识的环境来看，本年的限产力度有大概继承削弱，重要受到中俄自然气管道开通，以及自然气储存办法增长的影响。

　　入口供给压力重重

　　外洋装置在7—9月份有一轮会合的检验，现在主流装置根本重启，入口供给在10月下旬开始提拔，这一点在入口船期预告上可以得到证明。对付11月至次年1月份的入口量，根据现在装置的运行环境举行评估，入口大概率会在120万吨以上，入口供给是甲醇上涨最大的压力。

　　“拉尼娜”或拉动冬季需求

　　因部门烯烃装置检验，甲醇的需求量出现缩减。现在甲醇制烯烃企业开工率在高位，最新开工率在99.2%。在高利润的配景下，企业也有维持高开工的意愿，但个体装置存在例行检验，11月初吉林康乃尔、中天合创部门MTO筹划检验，12月斯尔邦MTO筹划检35天左右，斯尔邦和康乃尔的检验对华东高库存近况而言是落井下石。

　　传统卑鄙方面，醋酸最新开工率在88.7%，处在高位；甲醛开工率21.85，不停在低位维持；二甲醚开工率19.4%，MTBE开工率46.2%，处在中心程度。对付后期，预计卑鄙开工变革不大，对甲醇的需求以维持稳固为主。

　　本地时间10月29日，天下景象构造公布的新版《环球季候性天气更新》指出，拉尼娜征象已经形成，预计本年的拉尼娜征象强度为中比及强，并将连续至来岁。此前，受拉尼娜大概导致的隆冬预期影响，穿衣板块的棉花、短纤以及甲醇和LPG等取暖和品种被市场寄予厚望。

　　根据往年的纪律来看，在冬季，甲醇作为燃料的需求会有肯定的增长。在本年的冷冬预期下，甲醇燃料需求有望扭转甲醇高库存局面。但是拉尼娜是否导致本年冬天比往年冷，还说禁绝。

　　口岸去库受阻

　　由于8—9月份入口缩量，甲醇口岸库存高位去化。但10月份以来，入口量开始回升，口岸库存重新转向累库。停止11月5日，甲醇口岸库存120.2万吨，月环比增长6.5万吨，同比持平。后市来看，入口到货压力仍旧很大，预计口岸库存去化不会顺遂，这会进一步压抑现货。

　　撤除口岸库存的压力，近期必要存眷甲醇11月仓单会合注销的题目，停止11月6日，甲醇仓单注册数目在6812张。受本年的高库存和盘面出现的无风险套利窗口影响，本年甲醇的仓单数目远高于往年同期程度。必要留意仓单流出对现货市场短期的活动性打击影响。

　　空头押注实际，多头拜托预期

　　从现在的环境来看，甲醇的实际供需环境不容乐观，当下面对高库存、入口高供给和卑鄙烯烃检验的逆境。甲醇团体库存量依然很高，外洋装置在履历7—9月份的会合检验后，现在供给已经规复至高位，9月和10月入口量都在125万吨四周(1—8月份月均入口量约106万吨)，预计11月到来岁1月入口大概将维持在120万吨以上，而且中天合创、斯尔邦等MTO装置存在检验筹划，需求面对缩减，甲醇高库存的局面难以得到有用缓解。在实际条件上空头占据上风。

　　多头信心重要来亲身预期。本年冬天严寒，自然气装置停车力度会大于预期，且甲醇燃料需求将提拔，从而将从供需两方面助力甲醇去库。别的，不清除伊朗会再次上演客岁因保障取暖和需求，80%甲醇装置停车的环境。别的，从更长周期的角度来看，来岁渤海60万吨MTO装置的投产，以及常州富德30万吨MTO和山东部门MTP的装置重启，有望推动甲醇从供给过剩转为供需弱均衡，供需格式改进预计重要表现在甲醇2105及以后合约。

　　近月受实际压抑，远月有想象空间

　　进入11月份，近月合约基差面对回归，市场对甲醇2101合约的生意业务逻辑会越发偏重实际。现在来看，甲醇2101合约升水现货100元/吨左右，基差对近月合约的管束作用将显现。如若现货受到高库存压力而缺乏上行驱动，那期货会通过下跌的方法去修复基差。从恒久的角度来看，甲醇现在处在绝对代价的底部地区，恒久的供需格式并不灰心。因此，甲醇往下跌幅有限，而往上的上涨空间可期，2105合约具备向上的想象空间。

　　综合以上阐发，现在这个时间节点，甲醇近月合约会受到实际高库存的压抑，期货升水布局下大概率维持弱势，但向下空间亦有限。远月合约来看，甲醇远期供需面并不灰心，在绝对代价处在底部地区的配景下，远月合约上行可期，短期的弱势或带来远月多单入场时机。

　　(作者单元：信达期货)

（文章泉源：期货日报）