谨慎看待苹果反弹高度

　　2020年苹果团体产量略减，在市场太过解读减产的炒作下，年度入库量创下汗青新高，而海内团体消耗程度降落，叠加替换水果低代价打击，团体苹果节前现货难有很大转机。

　　苹果期货在十一劳绩季迎来了跳空高开，重要是受现货快速上涨影响，客商和果农入库积极性偏高，霜降以后，团体货源质量显着下滑，采购客贩子数淘汰，入库靠近尾声，现货代价出现显着的下滑，期货市场高位回落，重新回到8月份低点四周，较节后高点回落幅度近20%。

　　新季苹果产量略减，工具部质量差别大

　　图为中国苹果产量(万吨)

　　2020年苹果受到前期冻害影响，西北产区受到肯定水平冻害，重要会合在陕北和甘肃地域，其他产区固然受到肯定水平影响，但是影响水平较轻。山东产区因套袋增长，产量略增。天下团体减产5%—10%。西北产区，撤除冰雹区，团体质量好于客岁，商品率显着上升，而山东地域受气候因素和果农套袋增长影响，团体果径偏小，二三级果偏多，商品率降落，倒霉于后期交割果和商品果出成率。

　　惜售生理严峻，库存创汗青新高

　　十一之后，市场对西北冻害减产太过解读，导致苹果代价高开高走，果农惜售，客商抢购入库积极。停止11月中旬，苹果入库靠近尾声，预计2020年新季苹果库存创汗青新高。最新数据表现，新季苹果库存量约为1135.8万吨，较2019年同期增长85.07万吨，同比增长8.1%；较已往五年均值876.07万吨高259.73万吨，超过约29.65%。一是西部静宁、洛川等部门焦点优质产区受灾显着，客商采购周边货源补库。二是收购主体显着增长，比方本年河北地域梨减产严峻，果商采购苹果运回蕴藏。三是产销区代价倒挂显着，市场走货显着淘汰，大量货源不得不入库，叠加劳绩期代价偏高，果农入库积极性偏高。别的，从入库布局上看，由于代价偏高，惜售感情偏高，特殊是西部地域有望重演客岁七结果农货的环境，后期贩卖压力会合开释，倒霉于后期代价维持高位。

　　图为积年苹果入库量统计(万吨)

　　向好预期与严格实际碰撞

　　2019年在高库存压力下，苹果代价一起走低，市场预期2020年新苹果代价开秤代价在2.5元/斤左右。但是9月下旬，红富士采青代价出现低开高走迹象，市场担心新季苹果产量，收购主体积极入市，十一期间西北地域晚熟红富士80#收购代价从2.8—3元/斤敏捷上涨至节后的3.5—3.6元/斤，果农心态产生变革，开始惜售。大型果品企业根据这个收购本钱，加上冷库费，资金利钱等用度，预计出库代价在4.1—4.3元/斤，这令客岁出现亏损的客商出现显着张望感情。霜降之后，团体货源质量显着下滑，客商淘汰，代价出现了较大幅度下滑，80#一二级片红从原来的3.1—3.2元/斤代价，下跌至2.8元/斤左右，80#一二级条纹代价在3.00—3.25元/斤。现在看，前期快速上涨的代价给果农带来向好预期，但是在团体货源富足的究竟下，代价出现显着下滑，而前期高价收购的入库苹果面对亏损贩卖的大概。

　　别的，替换水果打击显着。秋季水果上市品种较多，柑橘、梨、香蕉等会合上市，除梨减产显着外，其他水果以丰产为主，后期代价难有大涨空间，现在南边蜜橘开始供给市场，主流收购代价1.2—1.6元/斤，客岁同期主流成交代价2.5—3.3元/斤，同比下滑靠近50%。广西金秋砂糖橘也少量供给市场，当前主流收购代价3.5—4.5元/斤，客岁同期主流收购代价5.5—6.5元/斤，代价同比下滑33.3%。后期仍有大量砂糖橘上市，将进一步打击团体水果市场。现在苹果销区出现货源相对富足、出货速率偏慢征象，团体销量不及往年同期，当前市场客户重要是以稳价贩卖为主。

　　多空博弈逻辑

　　期货代价反应将来的现货市场预期，代价围绕代价颠簸，苹果期货交割品的代价也在暴虐的实际眼前出现下滑。西北产区苹果收购早于山东产区，代价相对偏高，本钱相对偏高，不能作为期货交割品采价标的。而山东地域劳绩后，苹果代价出现显着下滑，根据前期80#一二级3.0—3.2元/斤盘算，团体仓单本钱在7000—7400元/吨，而现在主流代价在2.8元/斤左右，团体仓单价值也产生了降落，本钱在6600元/吨，我们看到近月盘面代价根本反应了预期，高位空头将部门赢利离场。“期货+保险”场外业务在本轮下跌下出现赔付的概率偏大，低位入场新多头对盘面买入积极性存在，团体盘面或迎来短期的反弹格式，到肯定的高度将给财产带来新的套保时机。

　　2020年苹果团体产量略减，在市场太过解读减产的炒作下，年度入库量创下汗青新高，而海内团体消耗程度降落，叠加替换水果低代价打击，团体苹果节前现货难有很大转机。在空头阶段性赢利和低位多头抨击下，盘面迎来触底反弹，但是在高库存、弱消耗的究竟下，期货反弹后仍将回归弱势。(作者单元：中原期货)

（文章泉源：期货日报）