油脂油料库存不断走低 豆粕价格明显上涨

2020/2021年度，全球油脂油料季度库存不断走低，市场供给明显趋紧，当前价格中枢开始显现出明显回升的势头。

本周以来，以CBOT市场为主的大豆、豆油和豆粕价格明显回升。受国际市场相关品种价格回升影响，国内豆粕价格明显上涨。

2020/2021年度因美豆产量恢复，全球大豆产量增至历史最高水平，但由于全球需求稳步增加导致库存小幅下降，美豆库存消费比降至7年来新低的23.2%，全球大豆供给压力持续显著缓解。

具体看来，美国农业部（USDA）已经连续两个月下调当季大豆结转库存，大豆平衡表略显紧张已成定局。一方面，美国国内压榨利润不断恢复，油厂开机率高企，历史单月压榨量记录不断被打破，USDA不断上调全年压榨量预测目标；

另一方面，美豆出口数据不断调高。USDA周度出口销售报告显示，截至12月10日当周，本年度美豆累计销售5383万吨，5年平均值为3513万吨。出口销售已完成USDA出口预测目标的88.4%，该进度去年同期为59%，5年平均为63.7%。

据了解，除了美豆供需开始趋于紧平衡之外，巴西和阿根廷这两个大豆供给来源地的大豆供给也开始呈现趋紧势头。

巴西大豆出口量持续处于极高水平，导致其2020/2021年度库存仅有2070万吨，库销比仅为16%；阿根廷方面，2020/2021年度阿根廷产量保持稳定，但大豆出口税上调，出口预估同比下降，新豆上市前可供出口头寸有限。

从南美情况来看，本年度初期全球大豆供需紧平衡已经成为定局，这也是近期国内外大豆、豆粕等价格回升的重要原因。

数据显示，CFTC最新公布的持仓报告显示，截至12月15日这周，投机基金在CBOT大豆期货和期权上的净多单为16.6万手，仍处于历史较高水平。对此，除了全球大豆供给趋紧之外，从国内大豆需求来看，今年国内疫情得到有效控制以来，我国大豆压榨量始终维持在较高水平，预计2020年压榨总量将达到9260万吨，远高于去年的8029万吨。在压榨利润维持相对高位的市场格局下，国内油脂压榨企业的压榨积极性仍旧比较明显。

对于后市，市场人士认为，国际上CBOT美豆平衡表偏紧，后期仍有下调库存的可能，如果由于天气问题导致南美产量不及预期，那么市场供应紧张程度将进一步加剧；在全球宽松的货币环境下，投机资金也有较强的入场意愿，因此CBOT大豆价格预计将呈现易涨难跌的走势。对于国内豆粕和豆油来说，国内粕类价格以跟随CBOT大豆价格为主，随着国内生猪养殖不断恢复，饲料产量增加，豆粕消费将维持乐观预期，对价格形成有力支撑。

温馨提示：最新行情动态随时看，请关注金投网APP。