寒潮来袭或干扰压榨进程 糖价仍有上行空间

巴西基本结束当前榨季，压榨尾声供应影响有限，但印度出口补贴政策落地且补贴数额低于预期，市场对此持中性偏多观点，全球疫情再度爆发、但疫苗利好趋势也提振糖价，因此，ICE原糖期货主力合约在14.10美分附近受到支撑后震荡走强，并于近期再度测试15.00美分一线压力的有效性。

与此同时，国内糖价在糖浆税调整政策公布、消费旺季提振需求的利好下震荡走强，但糖浆税调整并不包含主要进口来源国，且11月份进口糖与糖浆继续同比大增压制糖价，近期郑糖期货主力进入震荡调整状态。

后期来看，国内供需双强的基本面，叠加全国范围内寒潮天气或干扰国内压榨进程，预计白糖价格走势仍有上行空间。

一、基本面分析

（一）国际市场基本情况

1、印度：补贴政策落地，出口速度提升

产量方面，ISMA预计2020-21榨季该国食糖供应量将达到4170万吨，其中有1070万吨是期初库存，本榨季该国或产糖3100万吨。截至12月15日，印度已有460家糖厂开榨，累计产糖737.7万吨，同比大增61%。当前印度政府已经宣布该国食糖出口补贴政策，批准本年度为600万吨糖提供6卢比/公斤共计350亿卢比的出口补贴，包括处理、升级及其他加工费用和国内运输费。政策发布后的一周内，贸易商已经签约出口近61.5万吨食糖，因价格较纽约原糖溢价120-140点，北方邦签约出口至印尼45-50万吨原糖，由此来看，后期该国出口速度将随压榨进程提升。市场预计，后期该国糖业仍有望在本年度出口450-500万吨糖。此外，由于今年印度供应充足导致销售价格不理想，政府将甘蔗收购价格提高100卢比/吨，市场企业将食糖最低销售价MSP提高至34500卢比/吨以缓解糖厂出厂面临的压力。