资金博弈导致行情波动 贵金属将维持横盘整理

上周，美联储召开了1月的议息会议，整体维持鸽派，但对于经济前景的描述更加谨慎。美联储表示仍将维持目前的购债计划，否定了前期市场对货币政策将要收紧的预期。针对后续收紧货币政策以及缩减购债规模，鲍威尔表示将提前与市场进行充分沟通，并且减债将是循序渐进的。贵金属价格在议息会议召开前上演V形走势，会议结束后下跌。

美国经济方面，美国2020年第四季度GDP增速录得4%，符合市场预期，全年录得-3.5%，创1946年以来的新低。

通胀方面，2020年第四季度核心PCE年率为1.4%，与前值持平。就业方面，初请失业金人数虽然有所下滑，但仍处于高位。

整体来看，美国的复工复产仍在稳步推进中，但复苏速度显著放缓。另外，美国散户与机构的对战转至白银市场，上周 Reddit 论坛的用户发帖建议对白银执行“轧空”操作，致使银价在上周四美盘期间大幅拉涨，黄金也成为受益者。

因此，上周贵金属大幅上涨，一方面是美国经济数据较差，美元指数下跌，推动贵金属上涨；另一方面是资金博弈导致行情剧烈波动。

货币政策暂时维持现状

货币政策当前仍不具备转鹰的条件。一方面，美国就业与通胀水平仍然远不及目标，并且2020年12月非农就业出现负增长，CPI距离平均2%的目标仍有较长距离。因此，贸然收紧货币政策可能导致前期的努力付诸东流，经济或再次出现下行风险。另一方面，疫苗的生产、分发以及有效性仍存疑，目前多家疫苗的生产有所停滞，并且因为受到运输温度的严格限制，少数疫苗有效性出现问题。