近期,原糖在达到4年高点之后一直振荡运行,白糖价格反弹空间不大,后市仍有下跌风险。
原糖价格反弹受限
疫情暴发后,原糖价格整体上呈现反弹的态势。4月份,原糖期价在巴西减产预期的推动下再次上涨,达到18.11美分/磅,创下四年新高,随后,随后高位振荡,目前,市场的焦点仍在巴西的压榨进度以及巴西今年的糖产量上。分析人士给出了对巴西糖产量的预测数字,多数人预计巴西本榨季的糖产量将在3500万至3600万吨之间,丰益国际在此前的预测中预测为3100万至3300万吨。
到目前为止,巴西的压榨活动已经持续了两个月,按照目前的生产节奏来看,巴西的产量仍存在一定的变数,很可能不及预期。根据巴西最新产量数据,5月下半月巴西中南部压榨甘蔗的数量为4322.9万吨,产糖262.3万吨,同比增长2.59%;甘蔗制糖比例为46.34%,较前一季度同期的47.26%有所下降。蔗糖平均出口128.27公斤/吨,略高于去年同期的126.69公斤/吨。尽管干旱导致巴西甘蔗减产,但在一定程度上也增加了该国的蔗糖产量。由于国际原油价格反弹,目前糖醇比价已接近水平线,这对当前甘蔗制糖生产影响甚小,
由于旱灾而增加的糖含量将给巴西糖生产增加一些不确定性。分析家们对下一个市场年度全球产能缺口给出了各种预测, Stonx估计2020/2021年度全球产能过剩170万吨, Datagro估计产能过剩274万吨。在下一个市场年度,总体供给仍处于微幅过剩状态。就基本因素而言,原糖可能不会再次继续大幅反弹。
供需矛盾突出
春节过后,受原糖价格上涨的刺激,郑糖整体呈现反弹的态势,但反弹的空间不大,力度不大。根据中国制糖协会最新发布的数据,本榨季国内制糖产量为1067万吨,比上一榨季增加26万吨。根据销售数据显示,本榨季月度销售数据与上一榨季基本持平,整体表现一般。与往年相比,工业库存较高。五月底,全国工业库存为477万吨,比上个榨季增加404.75万吨。
进口量仍然很大。4月份,中国共进口了18万吨糖,同比增加6万吨;1-4月累计进口143万吨糖,同比增加91万吨;2020/2021榨季截止4月底,中国累计进口393万吨糖,同比增加242万吨。根据供需情况分析,今年国内糖市整体处于销售压力后移状态,且后市向榨季末靠拢,销售压力加大。
简言之,在原糖价格处于盘整状态下,白糖盘面缺乏指引,加上供需矛盾突出,后市依然面临较大下行压力。
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