减碳纠偏 动煤高位回落

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　　来源：牛钱网

　　上周五发改委为贯彻落实国务院常务会议关于煤炭保供稳价的有关部署批复部分煤矿复产，以及政治局会议相关表述，致使市场做多情绪急速回落，动煤期货大幅收跌，截止上周五夜盘收盘，动力煤期货跌近6%，报收873元/吨，前期强势运行的动煤价格就此熄火了吗？后市我们该关注什么。

　　政策方向明确

　　短期来看影响动煤价格最大的因素之一就是政策的变化，从前段时间国常会关于大宗商品保供稳价，到上周五的一些煤矿复产批复，730中央政治局会议也提及了关于前期“双碳”政策落实进行纠偏的工作部署，可以看出对钢铁、煤炭等与民生关系密切的大宗商品的政策惯性将会一直存在，预计后续依旧会压制市场氛围．

　　供给总体偏紧

　　目前各产地安全和环保限产压力仍在，我国6月原煤产量3.23亿吨，同比-5%，1-6月累计同比+6.4%，内蒙古方面，6月产煤7747万吨，同比-9.7%。原有限产政策依旧延续，短期增量有限，产能利用率方面整体处于高位，后续提高幅度也有限。上周批复复产的新产能实际产出预计还需要一段时间。

　　进口方面，1-6月，全国共进口煤炭13956.1万吨，同比下降19.7%，降幅较前5月收窄5.5个百分点。受政策因素影响，动力煤进口继续下滑。

　　中期来看，随着用电旺季到来保供增产依旧是主旋律，后续产能预计会稍有增加，进口方面，预计将也会有一定改善但预计难以有效松动，总体上看供给问题可能稍有改善但偏紧格局难以改变。

　　库存处于低位

　　目前处于需求旺季，电厂处于持续去库中，港口方面库存小幅增加，但预计随着下游采购增加，库存将快速去化。短期库存预计持续维持低位。

　　需求较为旺盛

　　目前国内经济稳步增长，工业用电需求稳定，近期降雨较多，以及部分地区的限电政策，用电压力一般，总体动煤需求旺盛，下游采购积极性很高煤矿出货顺畅，随着天气因素缓解高温恢复，夏季用电高峰到来，动煤需求将持续释放。

　　综合来看，短期动煤供给偏紧，需求持续释放，受政策预期以及新增产能影响，市场情绪受到打击，短期看下跌空间有限，中期来看，动煤供给预计会有所增加，但需求预计持续旺盛，整体供需偏紧格局不变，煤价有较强支撑，但考虑到目前政策目标明确和市场情绪不稳等因素，煤价上行动能有限，后续维持震荡的概率偏大。