中国经济高质量发展,全年经济增长保持较高速度

2019年，虽然肺炎疫情尚未完全消退，但全球经济复苏步伐加快，特别是美国经济增长加快，资本市场的短期繁荣景象比疫情前更有可能出现。主要发达国家，如欧洲和日本，其经济也在适度增长。随着世界经济过热的复苏，全球航运指数急剧上升，全球价格也处于高位。而美国核心通胀率长期高于3.5，直接导致美联储宣布2021年11月首次下调其购债规模，在12月份议息会议上，债务规模增加了一倍，达到每月300亿美元，并重新评估高通货膨胀的经济影响，这是最快于上半年提高利率的信号。内需平稳增长，2021年较上年同期增长8.1%,GDP首次突破110万亿元；调整结构.稳增长.高质量发展格局初步形成，国内消费为主.国际双循环经济增长模式显着。为此，我们认为正是基于上述全球及国内的宏观趋势以及相应的政策，在2022年继续利多国内股债牛市，大宗商品工业预计将振荡分化，农产品面临着下修风险。

2019年，尽管全球疫情仍未完全消除，但在流动性过剩和2020年同期基础较低的情况下，全球经济迅速复苏，主要经济体增长加速。2020年第二季度，欧元区的GDP比去年的14.50%和去年同期的20.13%。在2021年的第三季度，美国的GDP比去年同期增长了4.90%和1.40%。在2021年，中国的GDP比去年同期增长8.1%，预计全球增长接近5%，美国增长4.5%。

明年第三季度之后，全球经济指数延续小幅回升，景气度继续小幅看好。1月26日，花旗美国经济意外指数.欧洲经济意外指数和中国经济意外指数分别为26.40.-14.60和3.00，趋势上短期内略有改善。世界制造业PMI明显回升，服务业PMI也同步增强。摩根大通2019年10月全球PMI指数为54.50%，较9月上涨1.20个百分点。摩根大通全球制造业PMI为54.30%，较9月上升0.20个百分点；摩根大通全球服务业PMI为55.60%，较9月上升1.80个百分点。

在2021年，美国经济高速增长，消费主导着美国GDP的增长。2020年第三季度，美国GDP不变价格的环比年增长率为2.10%，第二季度为6.7%，其中个人消费支出带动了1.18个百分点。美国零售业与食品服务销售总额在2021年10月季度总销售同比增长1.70%。但是，受高通货膨胀的影响，个人消费意愿潜在下降。美国密歇根大学消费者信心指数在2021年11月为67.40，比10月下降4.30。2020年10月，美国个人消费支出非变价季度调高6.62%，比9月份上涨0.30个百分点；核心PCE10月同比增长4.12%，比9月上升0.11个百分点。

劳动市场大大改善，失业进一步减少，基本恢复到爆发前的水平。高水平的制造业调整，企业经营紧缩。2020年10月，美国供应管理协会(ISM)制造业指数下挫0.30，至60.80%；分项指数中，新订单.产出分别下挫6.90个百分点.下滑0.10个百分点.上扬1.80个百分点。2020年10月，美国ISM服务业指数上升了66.70%，比9月份上升了4.80个百分点。分类指标中，商业活动指数.新订单指数和就业指数分别上扬7.50个百分点，上扬6.20个百分点.下滑1.40个百分点。

欧元的制造和消费正在好转，成为经济增长的主要引擎。欧元区制造业PMI指数在2021年11月达到58.60%，较10月上升0.30个百分点；服务业PMI指数为56.60%，较10月上升2.00个百分点。制造PMI已连续17个月处于扩张区域之上。11月份欧元区消费者信心指数为-6.80，较10月下跌2.00。

欧元债务比例仍保持高水平，经济复苏的债务率也在下降。2023年10月，欧元区19国普通政府债务未偿还余额占GDP的84.80%，比9月份下降了1.62个百分点；欧元区19国总政府债务未偿还余额平均为1.67%，与9月持平。

韩国经济运行平稳，消费者信心指数提高。2020年第三季度，韩国GDP比第二季度下降了1.99个百分点，比去年同期增长了4.02%。2019年9月，服务业和工业生产指数比去年同期上升了6.87%，比去年同期上升了2.47%;11月份，韩国消费者信心指数107.60，比10月上升0.80；家庭生活水平指数为92.00，和10月持平。2020年10月，韩国的失业率为2.80%，比9月时上升了0.10%；韩国CPI比去年同期上升了3.18%。2020年11月25日，韩国基准利率提高25个基点，至1.00%,3年期和5年期的国债收益率比上个月上升，11月26日的1.8630%.2.05%。

中国经济高质量发展，全年经济增长保持较高速度，新兴发展中国家也从疫情影响中迅速复苏，成为全球经济企稳回升的重要力量。2020年第二季度，发展中国家的经济增长进入了高潮时期，主要发展中国家的经济都实现了两位数的增长。印度的GDP在2021年第二季度同比增长20.13%，与第一季度相比增加了18.49个百分点；巴西的GDP同比增长12.43%，与第一季度相比，南非GDP增长了2.10个百分点，同比增长19.27%，俄罗斯GDP比第一季度增长了21.85个百分点，比去年同期增长了10.47%，比第一季度提高了11.14个百分点。墨西哥GDP在2021年第三季度比去年同期增长4.53%。2020年10月，巴西.俄罗斯.印度.南非制造业PMI指数分别为51.70%.51.60%.55.90%.58.30%，比9月分别下降2.70%.上升1.80%.上升2.20%.上升1.60%。

2020年10月，中国.印度.巴西和俄罗斯OECD综合经济指数为100.80.98.74.100.34和101.88，比9月的0.02下降0.06.下降0.47，上升0.19。2020年10月，印度贸易赤字为197.26亿美元，赤字比9月份减少了28.68亿美元，而中国的贸易盈余为845.40亿美元。盈余比九月增加84.85亿元；巴西贸易盈余19.99亿美元，与9月份相比，顺差为32.98亿美元；俄罗斯9月顺差为200.01亿美元，盈余从九月增加28.88亿美元。

世界经济增长面临三重风险。

一是新冠肺炎疫情的冲击和影响目前还没有得到正确评价。

第二，全球货币宽松导致的资产价格泡沫不断膨胀，一旦美联储启动升息周期，就存在着破灭的危险。

第三，国际油价高企，全球通货膨胀的风险，使经济复苏一波三折。

2020年我国宏观经济运行平稳，从整个产业链中受益，在全球疫情仍对制造业生产产生影响的情况下，我国的进出口依然保持着高速增长的态势。与此同时，我国开始以国内消费为主.国际、国内双循环的有效经济政策，在基建略有支撑.房地产投资仍保持平稳增长，全年经济高质量发展，经济结构进一步改善，房地产行业风险得到有效控制，资本市场繁荣发展。

2020年，全国生产总值为1143670亿元，突破110万亿元大关，比上年增长8.1%。

高通胀率是困扰世界上大多数经济大国2021年面临的一个很好的对策。

2019年以来，我国货币政策精打细算，灵活应对，在美联储2020年大放水的形势下，我们的货币政策没有选择盲目跟从降息，而是保持了相对稳健的货币政策，不搞大水漫灌，而是精打细算，强化反周期调控，在遏制通胀的同时保持稳定增长。

2019年以来，在美元指数略有上扬的情况下，人民币汇率略有上扬，近期美联储加息预期明显增强。