原油大幅上涨,在公募基金行业搅起一池春水

周一(3月7日)，上海原油价格小幅上涨2.30%，主合约2204收于721.20元/桶，上涨16.2元/桶。市场反映了俄罗斯和乌克兰冲突造成的供应中断和俄罗斯石油和天然气禁令的可能性。

交易逻辑：在油价短期波动加剧的同时，趋势性上行风险尚未消除，可能继续创下新高。目前，核心因素是俄罗斯原油的出口受到了重大影响。这一好处与俄罗斯是否受到能源制裁无关，本质上是乌克兰战争下黑海航线安全体系的崩溃。考虑到伊朗原油供应增长约50-70万桶/天，俄罗斯原油出口损失暂时无法填补，供应端缺口暂时无法伪造。

总体而言，在当前危机持续升级的情况下，只要短期内地缘政治风险无法消除，市场就完全有可能交易俄罗斯原油出口停滞给油价带来的好处。油价的短期上涨风险难以忽视。

从技术上讲，油价的整体k线仍高于移动平均线，移动平均线向上发散。同时，MACD、RSI等指标表明，多头实力仍然相对强劲。这表明价格仍有望进一步上涨。

周一上午，油价继续飙升，因为市场对俄罗斯持续入侵乌克兰造成的供应中断以及俄罗斯石油和天然气禁令的可能性做出了反应。

美国国务卿安东尼·布林肯周日表示，美国及其盟国正在考虑禁止从俄罗斯进口石油和天然气。他说：我们正在与欧洲合作伙伴和盟国交谈，研究禁止进口俄罗斯石油的前景，确保世界市场上仍有适当的石油供应。正如我们所说，这是一个非常活跃的讨论。

与此同时，议长南希佩洛西在周日晚上给民主党同事的一封信中说，美国众议院正在探索强有力的立法，禁止进口俄罗斯石油——此举将进一步隔离俄罗斯和全球经济。她写道：我们的法案将禁止向美国进口俄罗斯石油和能源产品，废除与俄罗斯和白俄罗斯的正常贸易关系，并迈出拒绝俄罗斯加入世界贸易组织的第一步。我们还将授权行政部门对俄罗斯进口商品提高关税。

尽管西方对俄罗斯的制裁使其能源贸易继续下去，但大多数买家已经避开了俄罗斯产品。据摩根大通称，66%的俄罗斯石油正试图寻找买家。

对于华尔街来说，政治和军事事件一直是逢低买入的绝佳机会。近日，高盛、摩根大通等机构一直在购买俄罗斯廉价公司债券。周五，摩根大通还将三家俄罗斯能源和钢铁公司的债券提升到增持评级。这也反映了华尔街悠久的文化:重点寻找被低估或定价错误的资产，这与他们对相关国家的看法无关。

巧合的是，欧洲最大的原油公司壳牌也上演了一个大真相场景。前脚表示将从俄罗斯撤资，后脚以创纪录的折扣价购买了72.5万桶俄罗斯乌拉尔原油，预计将赚大约2000万美元。在逢低买入俄罗斯原油后，壳牌还回应说，该公司一直在与政府进行激烈的谈判，并将继续遵循其在能源供应安全方面的指导。这是一个大型的扔锅场景吗？

周五，摩根大通战略家团队周五发布了一份研究报告，将三家俄罗斯能源和钢铁公司的债券提升到增持评级。摩根大通认为，这些公司仍然保持着良好的现金状况，特别是卢克石油公司（Lukoil）等能源公司被认为是俄罗斯的最佳复苏投资，因为它们拥有大量的国际业务和较低的股价。

摩根大通的分析是基于国际业务的复苏，辅以对国际应收账款的潜在索赔。它认为，如果债权人能够通过谈判或强制性的方式从出口销售中回收债务，那么一些公司的复苏价值可能会更高。

原油大幅上涨，在公募基金行业，搅起一池春水。根据Datayesayes，在今年QDII基金涨幅榜上，原油QDII基金强势占据榜首，其中嘉实原油在涨幅榜上排名第一是易方达原油A美元、易方达原油C美元、南方原油A、易方达原油A人民币、南方原油C、易方达原油C人民币、国泰大宗商品等7只QDII基金。

最近，许多原油QDII基金的交易明显活跃。例如，嘉实原油（QDII-LOF）在1月和2月中旬的早期阶段，全天的交易量相对低迷，而最近的日交易量迅速扩大。3月4日交易3765万元，3月3日交易3493万元。基金公司也开始了算盘，这意味着顺水行舟。

近年来，受国际形势影响，国内石油价格不断上涨，增加了企业生产和人民生活成本，给国内能源安全带来了一定的挑战。在今年的全国人大和全国人大会议上，能源安全的话题引起了代表和成员的广泛关注。

全国人大代表、山东明石化集团董事长李湘平建议，鼓励民营炼油厂在国际原油价格低廉时增加原油进口和商业储备。充分发挥民营炼油厂成品油供应的社会责任，不仅可以减少国家外汇支出，而且可以在一定程度上降低高油价对国民经济的影响。

李湘平介绍，中国是一个主要的原油消费国和进口国。自2018年以来，其对外依存度已超过70%。国际原油价格较高，不仅推高了中国炼油化工企业的原材料成本，增加了外汇支出，加剧了国内输入性通货膨胀，甚至威胁到国家能源安全，影响了国民经济的整体健康稳定发展。2021年，中国原油需求量为7.07亿吨，原油进口量为5.13亿吨。预计2022年中国原油需求量约为7.35亿吨，原油进口量约为5.4亿吨。由于原油进口总体上越来越大，在低油价时增加原油进口和储备对促进国民经济健康稳定发展和抑制通货膨胀具有重要意义。

欧盟约40%的天然气和25%的石油是从俄罗斯进口的，美国的产量在短期内无法快速增长。面对俄罗斯和乌克兰形势的不断升级，美国和欧盟采取了一轮又一轮的大举措，制裁大型银行，影响外汇结算，切断高科技产品，将部分俄罗斯银行踢出SWIFT系统，不断将对抗从国家层面延伸到企业层面，使各行各业的欧美企业与俄罗斯割袍断义。

据《英国金融时报》报道，尽管他同意美国对俄罗斯石油的制裁，但美国无法取代俄罗斯原油供应。Sheffield表示，此举可能导致原油价格飙升，因为美国制造商无法迅速填补供应缺口。上周五，西德克萨斯中质原油价格为每桶112美元，比一年前高出90%。