自3月7日以来,全球股市一直在下跌,但大宗商品市场正在飙升。其中,国际油价和欧洲天然气期货价格创历史新高。LME(伦敦金属交易所)镍(以下简称伦镍)在两个交易日内连续大幅上涨。价格从3月初的25000美元/吨飙升至10多万美元/吨,一度导致交易所暂停交易。
雷达金融注意到,与石油、天然气等资源价格上涨的逻辑不同,伦镍价格上涨的背后是史诗般的空虚。被称为中国镍王的青山集团和欧美商品期货巨头佳能可是这一事件的主角。
据媒体报道,根据青山集团20万吨空头头寸计算,其亏损资金约为100亿美元,约为2021年公司收入的20%。
对此,媒体报道称,青山集团霸气回应:已调配到足够的现货交付。
青山集团是浙江省温州市总部位于世界500强的民营企业,也是中国最大的不锈钢制造商。数据显示,2020年,中国不锈钢粗钢总产量约占世界60%,其中青山集团不锈钢粗钢产量占中国市场供应量的35.8%。
镍是生产不锈钢的重要原料。镍不锈钢可显著增强不锈钢和耐腐蚀性,广泛应用于工业机械制造、家庭用品、航空航天、坦克舰艇、原子能反应堆等领域。
根据美国地质调查局和青山集团披露的数据,2021年全球矿山镍产量达到270万吨,其中青山集团产量达到60万吨,占全球约22%。
由于这一点,青山集团在全球镍产业链中具有十足的影响力,这也使其自然有通过套期保值做空镍价的动力。
雷达金融了解到,套期保值的特点是在现货和期货市场同时进行数量相等、方向相反的交易活动,以建立对冲机制,最大限度地降低价格风险。
具体来说,青山集团本应在持有大量现货的情况下,在期货市场上花费部分资金,以防止长期镍价下跌造成的经营波动。这样,如果镍价真的下跌,青山集团可以用空单赚来的钱来弥补现货价格的损失;如果镍价上涨,青山集团可以用现货赚来的钱来弥补期货市场的损失。
从历史上看,青山集团在套期保值方面有一定的经验。镍矿作为电动汽车三元锂电池生产的重要材料,在2021年初一度短缺,但此时青山已经完成了镍铁冶炼高冰镍的技术。因此,该公司在夜间卖空了伦镍,并开始向朋友和商人提供足够的镍供应信号。一系列的组合拳使镍价格在两天内下跌16%,但该公司赚了很多钱。
今年的情况发生了变化。
但在业内人士看来,这并不排除这是一种预谋安排的可能性。深圳百伦基金投资总监胡超表示,在伦敦市场交易筹备资金的能力方面,对手显然比青山集团更有信心有优势。
据报道,瑞士佳能可或利用伦镍交易迫使青山集团持仓,然后要求其在印尼镍矿的60%股权,届时青山集团的浮亏将超过80亿美元。
受此影响,青山集团重要合作伙伴华友钴股价连续两天跌停,有色板块股价也大幅下跌。据了解,约80%的华友钴长期应收账款可能与青山集团有关。
值得一提的是,华友钴业在回应媒体时表示,镍价上涨是一种明显的空行为。但瑞士佳能可在回应市场谣言时表示,这完全是胡说八道。
根据公开披露的信息,青山集团在印尼的镍铁冶炼成本较低,每吨纯镍的转换成本约为8000美元。自2021年以来,伦镍价格一直稳定在1.8万美元左右,自2022年以来,一路上涨了2万多美元。
据华南某大型期货公司副总经理介绍,当伦镍达到1.8万美元左右时,青山开始在伦敦做套保。
也许是盘面上的高利润降低了青山对空单风险的警惕。毕竟,如果以18000美元的价格计算,青山每吨的利润可以达到1000美元,而上次镍价达到如此高的水平时,仍在2014年左右。
但世界上最大的大宗商品贸易商佳能可已经出售了。该公司成立于1974年的世界500强,不仅改写了全球矿业生产和大宗商品交易的竞争格局,而且在19年内实现了从6亿美元到880亿美元的公司估值。
项光达回忆说,当时中国大多数钢铁企业基本上都在为外国人工作,因为钢铁行业的利润被矿山赚走了,镍行业也是如此。因此,控制上游原材料已成为进一步发展的唯一途径。
2007年左右,RKEF(回转窑热炉)技术成熟。由于该技术的应用,红土镍矿的经济效益开始显现,逐渐取代了以往流行的硫化镍矿,成为不锈钢行业的新宠。
此后,印度尼西亚、菲律宾等国成为不锈钢企业的战略家。相比之下,之前的硫化镍主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚等国。
青山集团是第一家选择在印度尼西亚建造冶炼厂的中国企业。据业内人士计算,如果将运费、电耗和冶炼成本加起来,在印度尼西亚冶炼镍铁的成本将比中国低20%-30%。这也是青山在出海七年后成为温州首家营业额超过1000亿元的民营企业,2018年在世界500强中排名第361位的重要原因。
事实上,青山集团成为天选之子,也与其技术储备和时代机遇有关。
青山是中国第一家建设RKEF镍铁生产线的冶炼企业,在RKEF技术方面处于全国领先地位。在园区项目建设之初,它获得了国家开发银行、进出口银行、中国银行等国内政策性银行和国有中国银行的中长期财政支持。
此外,印度尼西亚自2009年以来一直在酝酿镍矿的出口禁令,并于2014年1月正式生效。这给了青山很大的先发优势。2014年后,被动来到印尼的企业获得现成设施的最佳方式是与青山合作。
在此基础上,印尼青山公园逐渐成为世界上重要的镍矿开采冶炼和不锈钢产业基地,也是一带一路倡议的早期重要成果。青山的表现也一路上升。
然而,在期货业人士看来,无论青山集团在产业链中的地位有多重要,期货市场的风险控制始终是其培养能力。此前,中国粮食和棉花期货事件、株洲冶金集团锌期货事件、中石化原油期货事件等,企业应更加警惕,面对黑天鹅事件给期货交易带来的风险。
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