近期,随着新冠肺炎疫情的好转,市场感情有所修复,甲醇期现货代价均有所反弹,但在外洋生产装置会合重启和卑鄙烯烃检验的预期下,甲醇反弹高度或有限。
企业生产量淘汰
春节放假前,天下甲醇开工率为73.5%,西北地域甲醇开工率为86.5%,开工率处在近几年的高位,意味着常开的装置都在稳固运行。春节期间,受新冠肺炎疫情影响,多省市对公路接纳严管严控步伐,导致门路运输受阻,西北地域甲醇难以外运,造成甲醇生产企业库存从春节前的24.5万吨大幅增长至春节后的37.6万吨。
在高库存的压力下,生产企业起首接纳贬价促销的步伐,西北地域甲醇代价从春节前的1815元/吨降至现在的1465元/吨,贬价导致生产利润从220元/吨压缩至-130元/吨,但库存压力并未消除,企业末了只能被迫低落生产负荷乃至停车缓解库存压力。停止现在,西北地域开工率已经降落10个百分点,降幅非常明显。
3月入口量将大幅增长
外采甲醇制烯烃是甲醇的最大卑鄙,而且装置大型化为主,装置的一开一停对甲醇的供需以及代价都有偏重大的影响。从企业现在宣布的检验筹划来看,宁波富德60万吨装置现在正渐渐降负预备停车,预计检验时间为15—20天,南京诚志二期的60万吨装置预计将在2月下旬检验12天左右,浙江兴兴的69万吨装置筹划3月15日起检验30天。三套大型装置的会合检验,对甲醇需求将显着缩减,预计将淘汰30万吨的利用量。
固然我国甲醇总入口依存度只有20%,可华东沿海地域的入口依存度约60%以上,而且化工代价和期货盘面的走势最为同等,入口甲醇对期货盘面的影响也非常明显。1月中旬,伊朗因自然气供暖不敷,多数甲醇生产装置被迫停车,合计产能约725万吨,其时导致甲醇2005合约涨停。近期随着气候的转暖,装置有会合重启筹划,Marjian的165万吨装置已于2月12日重启,ZPC一套年产165万吨装置于上周重启,另一套年产165万吨装置预计2月尾四周重启,Kaveh的230万吨装置预计也将在月尾四周重启。除伊朗外,新西兰230万吨装置已经规复正常,马来西亚175万吨筹划月尾再次重启。外洋装置的会合重启,意味着3月中下旬以后甲醇入口量将大幅增长,月均入口量将重回100万吨以上。
代价走势面对分化
现在来看,西北地域甲醇代价已经跌至生产本钱线,装置的停车降负荷对代价有很强的支持作用。别的,每年的3-5月份是甲醇会合检验的季候,鉴于现在高库存和生产亏损的压力,装置有提前春检的大概,后期本地开工率或进一步走低,从而对代价有着更强的支持作用。
但华东沿海地域将受卑鄙会合检验和入口增长的双重利空影响,供需面对错配,高库存或继承增长,进而造成沿海地域甲醇现货价和期货盘面或承压下行。
综上所述,我们以为西北地域装置停车对低迷的甲醇代价带来支持,但华东沿海地域供需将面对显着过剩,对代价形成强力压抑,短期的感情修复性反弹高度将有限,对甲醇中期持偏空看法。发起2005合约在2200元/吨四周入场做空,止损位置设在2250元/吨左右,下方目的位看至2000元/吨,风险因素在于原油大幅上涨和外洋装置重启不及预期。
(作者单元:信达期货)
(文章泉源:期货日报)
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