让欢聚时代扭亏为盈的关键

由于流量红利的耗尽和竞争的不断加剧，国内视频直播行业明显，部分平台用户持续流失，仍未盈利，导致市场对一些中腰平台的价值产生怀疑。国内行业是这样的，海外直播企业是如何发展的？

欢聚时代(YY.US)是中国直播出海的代表企业之一，拥有多种社交娱乐产品，包括BigoLive直播，Likee短视频，Hago休闲小游戏社交、即时通讯等。早些时候，2022年第一季度财务报告发布。

数据显示，《欢聚时报》报告期收入为6.24亿美元，同比下降近3%，Non-GAAP归属于股东的净利润为2090万美元，而2021年同期为亏损2410万美元。显然，在收入下降的时候，聚会时代实现了盈利能力的提升。

财务报告发布后，海通国际将欢聚时代的目标价格提高到66美元，而中金公司将其提高到48美元，野村证券将其提高到52美元，明显高于欢聚时代6月6日的收盘价。.66美元。

虽然欢聚时代将国内直播业务YYLive向百度出售仍有包括监管部门批准等常见事项尚未完成，但自2021年2月8日起，幸福时代的财务报表不再包括在内YYLive;并持有虎牙(HUYA.US)股权已降至16.17%，所以虎牙带来的收益也改为股权投资核算，不计入收入。

这意味着目前欢聚时代的商业版图只剩下BIGO板块，公司通过全球视频直播社交平台BigoLive，短视频创作平台Likee，小游戏社交平台Hago，以及即时语音通信平台imo构建多元化的全球社会娱乐生态系统。

然而，在报告期内，欢聚时代平台的全球平均移动MAU为2.与2021年同期相比，747亿.2%，用户明显流失。在产品方面，BigoLive的平均移动MAU同比增长3170万，.8%;Likee的平均移动MAU同比下降6180万，同比下降46万.3%;Hago的平均移动MAU930万，同比下降28万.8%。

不同产品之间的用户数量变化非常明显，而不同产品之间的用户数量变化非常明显Likee，Hago用户的下降主要是由于该公司减少了广告投资。业内人士表示，聚会时代或在激烈的竞争下优化了用户的交付策略，降低了部分产品的低回报率。

随着用户基数的下降，欢聚时代BIGO2021年，板块付费用户数量从167万减少到145万；不过，BIGO2021年290年，每个付费用户的平均付费.7美元提升至305.7美元，同比增长5.16%。

即使平均支付价格有所上涨，但由于支付用户数量的下降，欢聚时代2022年第一季度的直播收入为5%.与2021年同期相比，9亿美元.14亿美元下滑4.07%。其他收入为3368.1万美元，同比增长16万美元.3%，从而带动欢聚时代整体收入下降到3%以内。

毛利率方面，本季度毛利率为32.2%，比2021年增加10%.1个百分点。其中，收入分享和内容成本为2.799亿美元，几乎与去年同期持平；由于公司提高了带宽使用效率，带宽成本下降了近30%至2090万美元。

让欢聚时代扭亏为盈的关键在于公司对运营费用的控制。根据财务报告，本季度欢聚时代的总运营费用为2亿美元，比2021年同期的2亿美元.79亿美元下降28.32%，在分类方面，R&D费用、销售费用和营销费用、一般费用和行政费用都有不同程度的降低。销售和营销费用的下降正是因为公司的减少Likee，Hago投放用户。

由于毛利率的提高和运营费用的控制，第一季度的营业利润为633.7000，2021年同期亏损73030.80000美元。为了准确描业务运营的真实表现，欢聚时代在财务报告中引用了Non-GAAP指标。经过调整和修正后，在本季度内Non-GAAP股东净利润为2090万美元，2021年同期亏损2410万美元。

净现金36亿美元高于当前市值

在财务报告中，《欢聚时代》对2022年第二季度的收入做了相应的指导，预计在5点.与2021年第二季度相比，79亿美元至6亿美元之间.1217亿美元下降-12.5%至-9.32%。该公司表示，这一预测考虑了疫情对全球用户潜在支付能力的影响。

从这个指南来看，第二季度的发展战略预计将遵循第一季度的发展战略，即不断优化广告，不再盲目追求用户数量的提升。在这种情况下，唯一能够支持收入的是增加单个付费用户的付费价格。然而，平均付费价格的增长相对缓慢，即使增长往往只是个位数的增长。因此，如果我们想让我们的收入回到增长轨道，我们必须增加用户的投资，但这可能会导致过度投资造成的战略损失，这在2021年第一季度是正确的。

这种困境的背后是多种因素的影响，如复杂多变的国际形势、全球经济低迷和竞争加剧。就国际形势而言，比如2021年BIGO旗下APP如何根据国际形势的发展，调整用户方面的投资和运营，将地缘政治风险降至最低，将是一个长期的问题。经济低迷自然会降低用户的支付意愿，从而提高公司发展的难度。

在竞争方面，虽然海外市场空间很大，但行业内玩家不多，导致竞争异常激烈。聚会的时代不仅仅是聚会Tiktok在国内海外企业竞争中，又要与本地化企业竞争，所以公司必须在产品、本地化、运营等方面具有突出势才能实现突破。

从欢聚时代的表现来看，在当前的困境下，公司以“收缩战线，降本增效”应对，虽然目前的财务业绩会有所改善，但增长不足，所以野村证券认为它是一只防御型股票。

从估值的角度来看，在经历了中国股票危机的急剧下跌后，欢聚时代作为一家互联网企业PB估值已低至0.48倍，实际价值明显被低估，毕竟公司目前持有净现金36亿美元(包括17亿美元)YYLive预付款)，已经超过目前26亿美元的市值。截至2022年11月底，公司回购计划仍有9亿美元，占公司当前市值的34%，将对公司股价形成有力支撑。

然而，从股价走势来看，中国概念股最近有所回升，一些股票已经走出了底部区域，但欢聚时代仍处于低位，反弹效果不佳，这可能与公司目前的增长不足有关。因此，估值的修复需要更长的时间沉淀和更多的积极刺激。