进口纸浆价格高、国内需求疲软两大困境尚未好转

在原材料价格上涨和需求疲软的双重压力下，国内造纸业的低谷期仍在继续。今年上半年，中小型上市造纸企业普遍遭遇净利润同比大幅下降，“增收不增利”成为行业常态。财联社记者了解到，随着财联社记者了解到，随着财联社记者了解到，随着财联社记者了解到，Q3半以上，行业内对H2景气度回升预期较之前有所减弱，需求“不应该比上半年差”最终成为一些从业者“心理防线”。

根据国家统计局的数据，2022年1月至6月，我国机制纸和纸板产量为6772.4万吨，同比下降0.6%；全国造纸及纸制品营业收入7374.6亿元，同比增长2亿元.利润总额2599%；.同比下降469亿元.2%。

面对行业的低迷，国内大大小小的造纸企业都难逃冲击之前市场寄予厚望的所谓所谓市场“细分赛道结构机会”，“纸浆自给率高”面对行业趋势，差异化因素相对较弱。

半年报显示，太阳纸业(002078).SZ），仙鹤股份（603733.SH），中顺洁柔（002511.SZ），五洲特纸（605007.SH）等公司业绩均为“增收不增利”。据了解，今年上半年，纸浆等原材料的高价格支撑了相关造纸产品的上涨价格，从而推动了造纸企业的收入增长。此外，一些造纸企业的新产能也为收入的释放做出了贡献。但高成本难以全部传递到下游，造纸企业产品毛利普遍大幅下降，导致母公司净利润同比萎缩。

太阳纸业(002078).SZ）比如上半年公司营收198.55亿元，同比增长255亿元.56%；归母净利润166%；.59亿元，同比下降255亿元.64%的主要产品，如双胶纸，铜版纸和牛皮箱板纸的毛利率分别下降7%.88%，15.93%和4.31%。最新市场数据显示，双胶纸订单在反复疫情下仍相对清淡，市场均价维持在6300元/吨左右。目前，造纸厂大多以销定产，根据自身接单情况进行排产，部分企业安排停机维修。

作为年收入约300亿元的行业巨头，上半年太阳纸业的业绩在行业内依然稳定。陈明纸业也是行业巨头(00048.SZ）业绩大幅下降，归母净利润同比下降88.61%，经营性现金流也大幅缩水。财联社注意到，晨鸣纸业曾因纸浆自给率高而受到市场追捧。其背后的逻辑是：国际纸浆价格越高，晨鸣纸浆的相对成本优势就越大。但从今年上半年的业绩来看，市场预期基本失败。

目前，第三个进展已经进行了一半以上。进口纸浆价格高、国内需求疲软两大困境尚未好转，部分业内人士对未来预期更加谨慎。

上市纸企人士告诉财联社记者：“过去，业内普遍认为，上半年淡季过后，下半年市场将出现拐点，但现在拐点似乎不明显。至少木浆价格没有明显的下行趋势。此外，国际形势动荡，人民币贬值对进口木浆的压力也更大。”

至于纸浆未来的趋势，中信建设投资期货研发部最近发布了一份文件，称疫情爆发以来，需求持续疲软，但并没有阻碍纸浆价格的飙升，市场的主要交易点仍在供应方面。但目前国内外供应紧张的根源略有不同：欧洲受物流效率的影响，中国受报价缺乏吸引力的影响。7月份的数据显示，北美和西欧的数量超过了五年的平均水平，但中国的纸浆数量仍不足平均水平，供应紧张的模式仍然存在。

根据全球纸浆运输数据，业内分析人士在接受采访时表示，虽然下游需求仍未改善，但在纸浆供应不足的压力下，行业仍抢购针叶浆。“最近，欧洲和美国主要是交通问题，但很难猜测供应改善的时间点。第四季度，一些浆厂将恢复生产，并投产新的生产能力，但运输无法跟上，短期供应仍然紧张。人们普遍认为第四季度或明年第一季度会有所改善。”