原油需求端主要考虑欧洲冬季原油替代天然气发电

自11月9日俄乌冲突以来，由于俄罗斯和乌克兰的出口国受到许多限制，疫情时代的全球经济无疑更糟。

自年初以来，石油、天然气、煤炭、小麦等大宗商品，包括能源产品，都出现了多轮上涨。

下月5日（12月5日），俄罗斯石油价格上限即将公布，预计至少将在一定程度上减少俄罗斯石油出口。

此前（9月9日），财政部外国资产控制办公室发布了俄罗斯石油海运出口价格上限的初步指南。文件指出，价格上限禁令将于2022年12月5日对俄罗斯原油海运生效，2023年2月5日对俄罗斯石油产品海运生效，时间节点与欧盟第六轮俄罗斯经济制裁中的石油制裁政策一致。

根据之前的报道，G俄罗斯石油价格上限可能设定为60美元/桶，但目前价格约为90美元/桶。路透社援引美国财政部官员的话说，七国集团（G7)俄罗斯石油价格上限生效后，80%至90%的俄罗斯石油仍可避免价格上限继续流通。

此外，据外国媒体上月底报道，拜登政府被迫重新制定限制俄罗斯石油价格的计划，因为投资者对该计划持怀疑态度，原油波动和央行加息给金融市场带来了越来越大的风险。到目前为止，俄罗斯石油海运出口的价格上限尚未确定。如果价格禁令按时实施，俄罗斯可能会反击减产，供应紧张进一步推高国际油价，价格禁令能否有效实施仍存在疑问。

国际投资银行摩根大通指出，设定俄罗斯石油价格上限的影响很小，俄罗斯组织亚洲和自己的船只几乎可以完全避免欧洲和美国的石油禁令。这些船的平均年龄接近20岁，这是一艘相对古老的船。

信达证券石化行业首席分析师陈淑贤在最新研究报告中指出，第四季度，原油需求端主要考虑欧洲冬季原油替代天然气发电，美国冬季供热油需求增加。原油供应端主要考虑2022年11月OPEC+实施大幅减产，2022年12月，欧盟开始分阶段禁止俄罗斯原油和石油产品，加上可能实施的俄罗斯油价限制，美国发布战略储备库存即将结束，效果有限。2022年第四季度，原油供应收紧，需求增长，原油可能处于去库阶段，我们认为油价中心有望上涨。

今年以来，以美国为首的许多国家直接限制了俄罗斯大宗商品，港口准入也涉及大宗商品的运输。

“减少对俄罗斯天然气的依赖”实际进口超过1000亿欧元

截至2020年底，俄罗斯是世界上天然气资源最丰富的国家，产量居世界第一，消费量居世界第二。俄罗斯总天然气资源38万亿立方米，约占世界总储量的19%。

自俄乌冲突爆发以来，欧洲天然气价格持续上涨。截至新闻发布，欧洲天然气期货主要合告116.5欧元/兆瓦时，较今年最高241欧元/兆瓦时下降%，但仍比去年同期近60欧元翻了一番。要知道，2020年同期(11月)，欧洲天然气期货只有12-15欧元。

几个月前，由于天然气价格高，欧洲遭遇了严重的能源危机。许多欧洲国家居民的天然气账单和电费账单每月从几十欧元上升到数千欧元。但随着欧洲温暖冬季的前景和天然气储备的超额完成，欧洲天然气价格大幅下跌。

值得一提的是，据欧洲媒体本月6日报道，今年前9个月，欧盟国家从俄罗斯进口液化天然气165亿立方米（LNG），与去年同期相比，激增46%。媒体还表示，“自俄乌冲突爆发以来，欧洲领导人一直吹嘘自己减少了对俄罗斯天然气的依赖，但这只是事实的一部分。”

据报道，欧盟委员会统计，2022年1月至9月，欧盟国家进口俄罗斯液化天然气165亿立方米，远高于去年同期的113亿立方米，同比增长46%。同时，俄罗斯管道天然气进口量从去年1057亿立方米减半到今年542亿立方米。

另一方面，今年1月至10月，欧盟从美国进口的液化天然气总量约为480亿立方米，比去年增加了260亿立方米。随着欧洲对美国能源的高价进口，美国液化天然气运营商预计今年将盈利590亿美元，比去年翻一番；页岩气制造商预计今年将盈利近2000亿美元。

此外，随着石油和天然气价格的飙升，许多欧洲国家将目光转向高污染、高排放的煤炭，以寻找其他类型的加热原材料。俄罗斯的煤炭储量为1621.66亿吨，位居世界第二。

在第五轮制裁中，欧盟要求在2022年8月禁止俄罗斯煤炭运输。但根据芬兰的一家独立研究机构，（CREA）据统计，从今年2月俄罗斯在乌克兰的特别军事行动到9月底，欧盟国家已经从俄罗斯进口了价值超过1000亿欧元的煤炭、石油和天然气。

全球粮食价格波动加剧了粮食供应的影响

由于俄罗斯和乌克兰是小麦和玉米等重要农产品出口国，冲突的爆发导致了国际运输成本的增加，全球粮食价格波动加剧，粮食供应受到影响。

乌克兰是欧洲最贫穷的国家，农业是支柱产业。乌克兰拥有广阔的黑土地，是世界三大黑土地分布区之一，占世界黑土总面积的40%。核心产区的黑土地分布在乌克兰中部和东部，即顿涅茨克、卢甘斯克和赫尔松（之前公投的地区），但这些地区目前由俄罗斯控制，可能对乌克兰的粮食产业造成永久性打击。

此外，俄罗斯在今年下半年宣布暂停黑海港农产品外运协议。经济合作与发展组织（OCED）从消费者到农民，波动性和地缘政治不确定性正在影响整个食品供应链。

根据卓创信息分析师孙光梅的分析，欧洲能源危机也影响了当地的化肥生产，化肥供应和流通模式将发生变化，预计欧洲等国家新季节粮食的生产成本。根据法国农业部10月18日发布的数据，截至今年8月，法国的平均农业成本已经上升了28.7%，其中化肥和能源价格分别上涨84%.8％和42.4％。

今年7月，在冲突导致全球食品和能源价格飙升后，高度依赖进口的斯里兰卡成为世界上第一个宣布破产的国家。《华尔街日报》5月份报道称，联合国表示，冲突引发或加剧的食品、燃料和金融危机可能会动荡贫困国家，导致阿富汗、阿根廷、埃及、老挝、黎巴嫩等70多个国家的步斯里兰卡债务违约。

与粮食危机类似，俄罗斯和乌克兰之间的冲突给全球商品运输带来了挑战，也突然影响了木材的供应。能源价格和其他原材料价格的飙升导致了世界其他地区的纸浆，纸制造商的生产成本继续增加，航运物流的瓶颈也增加了运输成本。

压垮电力供应“最后一根稻草”不敢制裁的浓缩铀

最后，值得一提的是，所有受制裁的项目都不包括核电站的主要燃料浓缩铀。欧洲国家除了寻求其他国家的帮助外，还计划重新拥抱核能量，以摆脱对俄罗斯油气的依赖。

据统计，俄罗斯虽然只开采世界上6%的铀，但控制着全球约40%的铀转化市场和46%的铀浓缩总产能，居世界第一。仅2021年，俄罗斯就占欧盟核燃料铀进口量的近五分之一。

据路透社月初报道，核能产业现在希望放在第四代小型模块化核电厂，其大部分燃料是高纯度、低浓度铀。目前，世界上唯一的商业量产供应商是受制裁的俄罗斯国有企业和俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）子公司。