瑞福锂业有望大幅提升上市公司经营数据

通过收购瑞福锂业来提升上市公司的经营能力，这是因为*ST未来（600532）并购的核心逻辑。截至目前，公司对瑞福锂业的并购仍在推进中。

据*ST根据近期发布的重大资产采购草案，公司计划以现金方式收购瑞福锂业70%的股权，总交易金额为33.6亿元。

瑞福锂业从事锂盐产品的研发、生产和销售。主要产品为电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂。目前已建成运营年产2.5万吨电池级碳酸锂生产线和年产1万吨电池级氢氧化锂生产线，年产3万吨碳酸锂项目。

同时，今年10月，瑞福锂业完成了对和田瑞福100%股权的收购，间接持有新疆东力100%股权，并持有新疆和田县阿克塔斯锂矿采矿许可证。

如果这次收购能够实施，瑞富锂业有望大幅提升上市公司的经营数据。

或大幅增加上市公司收入，盈利

瑞福锂业成立于2010年，拥有泰普锂业、和田瑞福两家全资子公司、一家孙公司、三家参股公司。

截至目前，公司的产品主要是电池级锂盐，今年前5个月电池级碳酸锂产品收入占65%以上。

同时，由于锂盐价格大幅上涨和氢氧化锂产能爬坡的完成，公司产能利用率和锂盐产量大幅增长，带动整体收入，近两年利润率大幅上升。

相关数据显示，今年1月至5月，瑞福锂业电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂毛利率均超过50%。目前公司主营收入接近27亿元，远高于2021年全年10.8亿元。

资产采购草案指出，公司前期通过价格锁定的采购合同控制了主要原材料成本，因此毛利率迅速上升。

其客户还涵盖了荣百科技、当盛科技、湖南裕能等龙头企业，此前包括国轩高新、广东邦普循环科技等企业。

以上正是*ST未来，上市公司现有的主要业务是医疗服务和煤炭贸易，但整体收入规模较小，盈利能力不够稳定。

如果并购顺利，上市公司将实现瑞福锂业的合并报表。

今年1月至5月，上市公司营收将由0.29亿元增至27.24亿元，母公司所有者净利润由0.35亿元转为7.19亿元。

相应的，同期*ST未来每股收益也将由负转正至1.39元，增厚上市公司业绩效果非常显著。

交易完成后，上市公司整体盈利能力显著提高，母公司股东净利润显著增加，每股收益显著提高。本次交易有利于提高公司的可持续经营能力和抗风险能力，符合上市公司全体股东的利益。*ST未来表示，锂盐将进一步扩大上市公司的发展空间，为股东带来更好的投资回报。

值得注意的是，瑞福锂业正处于产能扩张阶段，目前正在建设3万吨锂盐生产线。同时，全资孙公司新疆东力也拥有阿克塔斯锂矿采矿权。

矿石总储量580.66万吨，生产规模30万吨/年。露天开采基础设施工作基本完成。计划近期满足生产条件，办理安全生产许可证。

如果未来阿克塔斯锂矿产量顺利，瑞福锂业原材料供应稳定性和利润率有望进一步提高。

业绩补偿，回购条款有助于控制并购风险

电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂是锂离子电池正极材料所必需的三元材料，如磷酸铁锂和钴酸锂。

受锂电池行业供需不匹配的影响，锂精矿价格飙升，导致锂盐价格持续上涨。自2022年初以来，虽然锂盐价格有所回调，但锂盐价格在原材料锂精矿价格持续上涨的情况下回升。

2022年9月，电池级碳酸锂价格已超过50万元/吨，氢氧化锂价格也接近50万元/吨，锂盐产品价格持续强劲。

未来1-2年锂资源供应弹性仍小于需求侧，供需短缺格局可能持续。资产购买草案指出。

于*ST未来，通过收购瑞福锂业股权，一方面可以大大提高其财务数据，另一方面也可以使公司快速进入新能源产业链，快速获得后者的市场资源，优化其产业和产品结构。

然而，锂矿、锂盐毕竟属于周期性行业，价格波动风险巨大，特别是目前处于相对较高的历史水平。如果后续价格下跌，必然会对交易目标的收入和盈利能力产生重大影响。这是一个客观的规则，这是不可避免的。

为了控制收购风险，瑞富锂业也对未来几年做出了业绩承诺。2022-2024年，净利润（扣除非经常性损益前后较低）不低于14亿元、9亿元和10亿元。

与此同时，上市公司在支付股权转让价款时，也会参考上述业绩承诺的完成情况。

其中，第一期13.44亿元的转让款在股权转让完成后支付，后三期分布为20%，这取决于瑞福锂业当期净利润承诺的完成情况。

此外，本次交易还设计了业绩补偿和股份回购条款。

例如，在利润补偿期内的任何会计年度，如果瑞福锂业当年的实际净利润总额低于当年承诺净利润总额的85%，业绩承诺方将按照相应标准进行补偿。

目标公司当年实际净利润与上一年度业绩余额（如有）总额低于当年承诺净利润50%的，上市公司有权要求业绩承诺以一定价格回购其持有的目标股权。

上述支付方式、业绩补偿和回购条款的设置也使上市公司能够掌握更多的主动权，尽可能控制和降低并购风险。

(本文仅供参考，不作为投资建议)